余額寶是“吸血鬼”還是變革者？最近一段時(shí)間以來，據(jù)此展開的爭議引發(fā)全社會(huì)關(guān)注，甚至成為正在召開的全國兩會(huì)上的熱門議題。有人指責(zé)余額寶在吸銀行的血，推高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本；而另外一部分專家學(xué)者則堅(jiān)定地支持余額寶，認(rèn)為它倒閉了利率市場化，有利于中國金融市場建設(shè)。

3月10日，身處爭議焦點(diǎn)的小微金融服務(wù)集團(tuán)（籌）發(fā)布名為《基于互聯(lián)網(wǎng)的普惠金融實(shí)踐》的社會(huì)價(jià)值報(bào)告，小微金服首席戰(zhàn)略官舒明首度詳細(xì)對(duì)外闡述了余額寶誕生以來，給普通用戶、金融行業(yè)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)等方方面面帶來的價(jià)值。

阿里巴巴集團(tuán)于2013年3月7日宣布將籌備成立阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)，阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)主要業(yè)務(wù)范疇涉及包括支付、小貸、保險(xiǎn)、擔(dān)保等領(lǐng)域。

讓草根擁有平等參與金融的權(quán)力 推動(dòng)普惠金融發(fā)展

這份報(bào)告提及，25歲的農(nóng)村青年樊勝是深圳富士康的一名員工。幾個(gè)月前，他成為余額寶的用戶。這是他人生中第一次購買理財(cái)產(chǎn)品。投進(jìn)去的錢雖然只有也就一兩千，但每天都能看到兩三角的收益，讓他覺得挺有意思。

報(bào)告指出，去年6月13號(hào)正式上線以來，余額寶已經(jīng)為超過8100萬像樊勝一樣的草根用戶，帶來了參與理財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)。盡管在過去10年里，國內(nèi)居民收入穩(wěn)步提升，越來越的老百姓開始關(guān)注自身財(cái)富的保值增值，但絕大多數(shù)金融理財(cái)都有資金起步門檻，廣大草根用戶的理財(cái)需求一直無法得到有效滿足。余額寶將互聯(lián)網(wǎng)人人平等的理念引入金融行業(yè)，1元錢起買的超低門檻，讓草根人群有了平等參與金融體系的權(quán)利，并為他們帶去了財(cái)富增值的樂趣。

小微金融服務(wù)集團(tuán)社會(huì)價(jià)值報(bào)告指出，余額寶讓金融行業(yè)完成了一次全民理財(cái)教育。余額寶對(duì)接的是天弘基金的增利寶貨幣市場基金，貨幣市場基金在中國已有十余年歷史，說來不算新鮮事物，但真正知道的人并不多。

被譽(yù)為“中國基金之父”的王連洲說：余額寶將晦澀生僻的金融術(shù)語以通俗易懂的方式呈現(xiàn)，整個(gè)投資過程變得簡單方便，對(duì)廣大普通投資進(jìn)行了一次生動(dòng)的理財(cái)普及。社會(huì)價(jià)值報(bào)告引用中國金融認(rèn)證中心2013年12月發(fā)布的《2013年中國電子銀行調(diào)查報(bào)告》顯示，87%的網(wǎng)民聽說過余額寶。

該報(bào)告表示，余額寶的探索讓金融真正惠及了普羅大眾，黨的十八屆三中全會(huì)提出“發(fā)展普惠金融”，而以余額寶為代表的“互聯(lián)網(wǎng)金融為中國推動(dòng)金融創(chuàng)新、發(fā)展普惠金融，提供了可行的選擇” 。

激活金融行業(yè)的鯰魚 帶動(dòng)金融體系整體提升

余額寶成為一條“鯰魚”，促進(jìn)現(xiàn)有金融體系變革的觀點(diǎn)為越來越多的人所接受。十八屆三中全會(huì)提出加快推進(jìn)利率市場化以來，國家先后取消了貸款利率上限、成立上海自貿(mào)區(qū)，新一屆政府推動(dòng)金融改革的大勢不可逆轉(zhuǎn)。余額寶在利率市場化改革的過程中將扮演何種角色呢？

小微金融服務(wù)集團(tuán)社會(huì)價(jià)值報(bào)告認(rèn)為：“余額寶的發(fā)展，打通了不同市場之間的資金通道，有利于縮小利率水平差異，間接推動(dòng)了國內(nèi)的利率市場化改革，有助于金融體系形成均衡的市場化利率水平，更好地發(fā)揮金融體系的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能?！?/p>

同時(shí)，舒明還表示,余額寶還促使現(xiàn)有金融體系轉(zhuǎn)變觀念，激活其創(chuàng)新能力。此前,長期存在的利率管制，讓銀行可以坐享高收益。而余額寶的發(fā)展，一定程度上打破了這種壟斷利益，但余額寶和銀行也絕非零和游戲。

社會(huì)價(jià)值報(bào)告認(rèn)為，“透過余額寶的示范效應(yīng)，越來越多的金融機(jī)構(gòu)關(guān)注到互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的有效應(yīng)用有利于拓寬傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的銷售渠道，降低金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品銷售成本，更貼近用戶從而向用戶提供更貼合需求的服務(wù)，推動(dòng)理財(cái)市場朝良性競爭的方向發(fā)展?！?/p>

同時(shí)，余額寶還大幅提升了金融行業(yè)效率，這種提升不是百分幾十，而是幾十甚至上百倍。成立僅僅8個(gè)多月，余額寶的用戶數(shù)就超過了8100萬，而經(jīng)歷了20幾年發(fā)展滬深股市目前有效賬戶數(shù)分別為6700萬和6500萬。傳統(tǒng)的基金公司用了幾十年時(shí)間，同樣也未能達(dá)到這一數(shù)量級(jí)的用戶。

歸集社會(huì)閑散資金促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)

在小微金融服務(wù)集團(tuán)看來，余額寶不僅不會(huì)推高社會(huì)融資成本，相反增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)可用資金總量，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血。認(rèn)為余額寶增加了銀行的資金成本，從而推高企業(yè)融資成本的言論混淆了一個(gè)事實(shí)，即企業(yè)的融資成本由市場資金供需決定，而不是銀行的吸儲(chǔ)成本。余額寶出現(xiàn)之前，銀行并未因吸儲(chǔ)成本低而降低貸款利率。

社會(huì)價(jià)值報(bào)告提供的數(shù)據(jù)顯示，余額寶等互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金主打的是草根理財(cái)和零錢理財(cái)，目前戶均投資規(guī)模只有數(shù)千元，實(shí)際上起到了歸集社會(huì)閑散資金的功能，是對(duì)存量的盤活，這些閑散資金進(jìn)入金融體系后，提高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可用資金總量。

舒明稱,余額寶帶來的普惠金融還有利于居民財(cái)富增加，拉動(dòng)消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從投資主導(dǎo)向消費(fèi)主導(dǎo)轉(zhuǎn)變。貨幣基金的收益均普遍高于銀行活期存款，更容易跑贏CPI。通過余額寶等理財(cái)，居民大幅增加財(cái)產(chǎn)性收入，提升了消費(fèi)能力。

社會(huì)價(jià)值報(bào)告的統(tǒng)計(jì)顯示，從2013年6月推出到2014年1月31日，余額寶為廣大居民創(chuàng)造了29.6億元的收益，遠(yuǎn)高于活期存款的利息收入。用戶投入到余額寶里的資金，以及由此增加的收益，相當(dāng)大一部分又流向消費(fèi)市場,并且也正是因?yàn)榫用竦呢?cái)產(chǎn)性收入的增加,讓內(nèi)需更加旺盛。統(tǒng)計(jì)顯示，半年多來，余額寶用戶在淘寶上消費(fèi)的總金額超過3400億元，有力擴(kuò)大了內(nèi)需，這是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一種刺激。

同時(shí)，余額寶等貨幣基金通過投資短期債券市場，完成直接融資，可以優(yōu)化我國長期以來一直過分依賴間接融資的融資結(jié)構(gòu)。作為市場化的投資主體，余額寶的背后是強(qiáng)大的專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)，依靠信用分析團(tuán)隊(duì)，對(duì)不同的資產(chǎn)進(jìn)行精準(zhǔn)定價(jià)。流動(dòng)性越差、風(fēng)險(xiǎn)越大、期限越長的資產(chǎn)要求的收益率越高，流動(dòng)性越好、風(fēng)險(xiǎn)越小、期限越短的資產(chǎn)要求的收益率越低，在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的過程中，對(duì)企業(yè)進(jìn)行優(yōu)勝劣汰。最終，那些符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的好企業(yè)，融資成本越低，發(fā)展得越好；那些前景差的企業(yè)，則加速了它的淘汰過程。“從整個(gè)國家來看，余額寶們的發(fā)展，能有效避免資金過多流向‘兩高一?！袠I(yè)，從而加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，最終讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)受益?！笔婷鞅硎?。（李磊/文）