T01 2014兩會專刊

周小川的金改邏輯

杜麗娟

66歲的周小川在央行行長的任上已是第12個年頭，從金融實務(wù)到金融監(jiān)管，周小川見證、參與并推動了中國金融體制的市場化改革，在公眾眼中，他是真正能領(lǐng)會金融市場運行機制的中國財經(jīng)界領(lǐng)導人之一。

去年3月，周小川連任央行行長的消息公布，背后折射出中國堅定推進金融市場化改革的信號。今年3月，全國兩會召開之際，周小川“不會取締余額寶”的言論，成為各大媒體對金融市場改革未來走勢的一個定調(diào)。

相比上次金改，三中全會和政府工作報告更強調(diào)市場的配置作用，從推進利率市場化，擴大金融機構(gòu)利率自主定價權(quán)到各項金融政策改革精神的細化，我們從中能看到一絲改革軌跡。

市場資源配置作用

除了兩會期間對于余額寶的簡短回應(yīng)，周小川在公開場合并沒有過多觀點透露。

3月4日，在政協(xié)經(jīng)濟組和農(nóng)業(yè)組聯(lián)組會議中，周小川的出現(xiàn)再度引起媒體的追捧，但最終只得到“11號我們會召開記者會”的回應(yīng)。

3月7日，最新出爐的2月份一行三會領(lǐng)導人“人民關(guān)注度”報告顯示，中國人民銀行行長周小川的“人民關(guān)注度”位居一行三會領(lǐng)導者首位。

根據(jù)人民金融的統(tǒng)計結(jié)果分析，2月18日，央行在公開市場開展了480億元14天期正回購操作，中標利率3.80%，這是在時隔8個多月后正回購重現(xiàn)公開市場。受此消息影響，2月19日，周小川“人民關(guān)注度”達到2月份最高點。

市場關(guān)注度的提升，也反應(yīng)人們對金融改革的熱切關(guān)注。去年中共十八屆三中全會提出市場要在資源配置中起決定性作用，此次政府工作報告與三中全會決定內(nèi)容相呼應(yīng)。在金融體制改革中，政府工作報告提出要繼續(xù)推進利率市場化，擴大金融機構(gòu)利率自主定價權(quán)。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，擴大匯率雙向浮動區(qū)間，推進人民幣資本項目可兌換。

周小川認為，市場配置作用落實到金融領(lǐng)域，主要包括三個范疇的改革：一是準入開放，二是生產(chǎn)要素價格改革，三是強調(diào)市場主體的作用。

其中準入開放包括對民營經(jīng)濟開放、對外開放，提法是“堅持權(quán)利平等、機會平等、規(guī)則平等，廢除對非公有制經(jīng)濟的各種形式不合理規(guī)定，消除各種隱性壁壘，制定非公有制企業(yè)進入特許經(jīng)營領(lǐng)域”。在對外開放上，突出特點是按照準入前國民待遇和負面清單的新規(guī)則在上海自由貿(mào)易試驗區(qū)進行改革。

完善保險制度改革

值得注意的是，除了市場化的配置作用，政府工作報告對保險制度的改革也提出要求，指出要建立存款保險制度，健全金融機構(gòu)風險處置機制。實施政策性金融機構(gòu)改革。加快發(fā)展多層次資本市場，推進股票發(fā)行注冊制改革，規(guī)范發(fā)展債券市場。積極發(fā)展農(nóng)業(yè)保險，探索建立巨災(zāi)保險制度。

一直以來，與存貸利差縮小，存款、貸款利率上升一樣，銀行利潤壓縮后出現(xiàn)的破產(chǎn)甚至影響金融穩(wěn)定的現(xiàn)象也使得存款保險制度的重要性凸顯。

數(shù)據(jù)顯示，2011年以來銀行業(yè)利潤增速不斷下降。2011年銀行業(yè)利潤增速達到36%，2012年降至19%，2013年可能降到15%以下，未來幾年利潤可能只有個位數(shù)。

對此周小川公開表示，退出機制的建立是一個健康健全的金融體系所必需的，但過去我們陷入了一個“死鎖”：幾個方面互相牽制，如果我們不找到一個突破點，誰都不能往前走。

比如海發(fā)銀行、廣東國際信托等在清盤過程中有這樣一個問題：法院覺得金融機構(gòu)破產(chǎn)涉及眾多存款人利益，在沒有存款保險制度的前提下，如法院裁定宣布破產(chǎn)，大批存款人很可能找法院要求補償利益。

因此，法院要求前置程序，在破產(chǎn)前，要人民銀行先將存款人的訴求解決好，否則不受理，合理的方式就是要對存款類金融機構(gòu)的破產(chǎn)另行制定條例。

在此背景下，如果建立了存款保險機制，那么存款類金融機構(gòu)破產(chǎn)條例就可以按照有存款保險機制的前提來設(shè)計，在周小川看來，如果賠付問題解決了，對準入的過度擔心就會減輕，對競爭的擔心也會解除。

鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融

“對于余額寶等金融產(chǎn)品肯定不會取締，過去沒有嚴密的監(jiān)管政策，未來有些政策會更完善一些，要鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展?！敝苄〈ㄕf。

在今年兩會工作報告中，互聯(lián)網(wǎng)金融首次寫入，報告指出促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，密切監(jiān)測跨境資本流動，守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風險的底線。讓金融成為一池活水，更好地澆灌小微企業(yè)、“三農(nóng)”等實體經(jīng)濟之樹。

周小川認為，新事物剛出現(xiàn)時不一定能弄得很清楚，也不知道下一步會怎么樣，所以應(yīng)該冷靜地并相對友好地看其發(fā)展，給他們一定的空間。因為有些可能一開始會不符合常規(guī)，但如果量比較小，監(jiān)管機構(gòu)可以給它一些幫助，不一定就要馬上禁止。

任由事態(tài)發(fā)展可能會產(chǎn)生兩種情況，一方面，金融機構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)、手機、科技做業(yè)務(wù)，從而可以進行業(yè)務(wù)拓展。另一方面，過去沒有金融牌照的企業(yè)，要借助互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)做原本需要金融牌照的業(yè)務(wù)，還是應(yīng)想辦法研究這些新生業(yè)務(wù)模式以便給它們某種牌照和一定的空間。

數(shù)據(jù)顯示，自2011年5月我國首批27家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲得央行發(fā)布的第三方支付牌照以來，互聯(lián)網(wǎng)金融以其開放的平臺、尊重客戶體驗、低交易費用、交互式營銷等先天性的優(yōu)勢迅猛發(fā)展，目前全國共有220多家企業(yè)獲得支付牌照。

但作為新生事物，互聯(lián)網(wǎng)金融客觀上存在法律屬性定位不明、資金的第三方存管制度缺乏等所導致的監(jiān)管缺失，給我國金融行業(yè)帶來了潛在的風險隱患。

比如人民銀行就給第三方支付發(fā)了牌照，關(guān)鍵的一條是要求不能把客戶的支付資金給“吃掉”，而且不能在經(jīng)營失敗的時候才發(fā)現(xiàn)。所以，央行要求支付資金一定要在銀行開專戶進行托管。

在他看來，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展對監(jiān)管部門提出了動態(tài)的、不斷學習的壓力，但其中的絕大多數(shù)可以用現(xiàn)有的規(guī)章條例法規(guī)覆蓋。