[編者按]曾經(jīng)放言“隨時愿意把支付寶獻(xiàn)給國家”的馬云也許沒有想到，政策的變天來得這么早。3月14日，央行緊急叫停要在近期上線的支付寶、財(cái)付通虛擬信用卡，線下二維碼支付也面臨急剎車。這或許并不是整頓的句號，金融監(jiān)管部門對于以余額寶為首的各種“寶”的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品整頓預(yù)期也日趨強(qiáng)烈，而其各種隱形風(fēng)險漸漸浮現(xiàn)。本期《消費(fèi)者報(bào)告》將為您揭開互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的“黑暗面”。

隨著“余額寶”、“財(cái)付通”為首的高回報(bào)率互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品橫空出世，2013年下半年迄今還不到一年的時間，堪稱是“互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)”的元年。包括百度、騰訊、阿里巴巴、網(wǎng)易、蘇寧等幾家中國最具影響力的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛推出自家理財(cái)產(chǎn)品，逐鹿中原。

這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的新興理財(cái)產(chǎn)品看似與銀行傳統(tǒng)產(chǎn)品并無大異，但憑借良好的流動性和數(shù)倍于銀行活期利率的收益，橫掃年輕儲戶的事實(shí)已是現(xiàn)象級的。

相較于銀行理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)理的詳盡解釋收益與風(fēng)險，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品更接近于“傻瓜式”理財(cái)，即以簡單直接的回報(bào)率作為準(zhǔn)繩吸引用戶，極大程度的精簡、弱化了操作流程中風(fēng)險的外部程序管控與風(fēng)險提示。

但越來越多的消費(fèi)者也開始心生疑問：突然涌入海量用戶的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品真的做好準(zhǔn)備了嗎？幾下指尖活動便完成大額貨幣的交易周轉(zhuǎn)，真的如其宣傳一般安全無虞嗎？自詡低風(fēng)險的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)究竟又藏有多少亟需認(rèn)清的暗門？

補(bǔ)貼高收益的擦邊球

一旦補(bǔ)貼被禁，隨之而來的高利率泡沫破滅幾乎指日可待

從數(shù)年前阿里巴巴開始與各大銀行洽談余額寶合作事宜到2013年正式推出并大受歡迎，阿里巴巴集團(tuán)“余額寶”和它的小伙伴們（騰訊旗下“財(cái)付通”、百度旗下“百賺”和“百發(fā)”、網(wǎng)易旗下“現(xiàn)金寶”以及蘇寧旗下的廣發(fā)天天紅基金等等）真正進(jìn)入大眾視野全都不足一年時間。

可以說，上級監(jiān)管部門對于還不到一歲的各種“寶”們剛剛開始熟悉。多年來其金融監(jiān)管主體從來都只是傳統(tǒng)銀行。面對新興膨脹中的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，各種監(jiān)管配套政策與法規(guī)有著相當(dāng)程度的滯后，而這也讓這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在發(fā)展中留下了諸多監(jiān)管的盲區(qū)。

中外合資基金交銀施羅德的副總經(jīng)理謝衛(wèi)曾公開表示，目前相當(dāng)一部分互聯(lián)網(wǎng)金融公司由于缺乏金融風(fēng)險管理意識，避談風(fēng)險、違規(guī)承諾高收益，通過補(bǔ)貼、紅包等方式虛增收益，或采取抽獎、回扣、送實(shí)物等方式誘導(dǎo)促銷，擾亂了市場的秩序，引發(fā)無序競爭。

有公開調(diào)研顯示：如今加入互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)闹黧w絕大多數(shù)來自于40歲以下的年輕族群，其中相當(dāng)一部分人更是在“余額寶”這類產(chǎn)品前鮮有投資理財(cái)?shù)慕?jīng)驗(yàn)，在選擇理財(cái)產(chǎn)品之前的辨別風(fēng)險能力并不太強(qiáng)。而其所面對的是阿里巴巴或者百度這樣極擅長市場營銷的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，他們貌似沒有太多功夫去告訴消費(fèi)者其高回報(bào)率背后的補(bǔ)貼。

類似于騰訊VS阿里巴巴打車軟件的億元級別補(bǔ)貼，多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)推出的理財(cái)產(chǎn)品的高收益被指也與企業(yè)背后燒錢補(bǔ)貼密不可分。

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)評論員艾學(xué)蛟直言，如余額寶本質(zhì)就是貨幣基金，而一般貨幣基金年回報(bào)率基本也就是4%-5%的水平，消費(fèi)者收獲的那部分剩下的收益實(shí)則是由互聯(lián)網(wǎng)公司補(bǔ)貼給基民的?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)募集到資金之后，可以用一部分資金做一些高盈利的項(xiàng)目，再從項(xiàng)目的盈利部分拿出錢來補(bǔ)貼給基民。

“從另外一個角度講，其宣傳的高回報(bào)率就是吸引網(wǎng)民的一個手段，最終目的是互聯(lián)網(wǎng)公司打廣告?！?/p>

百度力推的理財(cái)產(chǎn)品“百發(fā)”就已因?yàn)檠a(bǔ)貼風(fēng)波的曝光，而引發(fā)投資者與監(jiān)管層的持續(xù)緊盯。據(jù)悉，百度和華夏基金合作推出的百發(fā)，近期年化收益率超過7.859%，回報(bào)率遠(yuǎn)超市場的其他同類理財(cái)產(chǎn)品。公司主打團(tuán)購存款的大旗，營造出一票難求的饑餓營銷氛圍，承諾其最終收益。這一看似誘人且無害的理財(cái)產(chǎn)品，最終被爆是來自百度公司自掏腰包對投資者的補(bǔ)貼，而這種手段在線下基金銷售中是被明確禁止的。

這類擦邊球的做法實(shí)則就是迎合了監(jiān)管真空期的時間差。盡管通過補(bǔ)貼提高收益率聚攢人氣在線下操作從來都被判不合規(guī)，但在現(xiàn)有的監(jiān)管規(guī)則之下，證監(jiān)會暫時認(rèn)定此類理財(cái)產(chǎn)品銷售各環(huán)節(jié)均由基金公司完成，而類似百度、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)公司充其量只負(fù)責(zé)各種流量的導(dǎo)入，因而互聯(lián)網(wǎng)巨頭補(bǔ)貼理財(cái)產(chǎn)品的銷售手法并未出現(xiàn)違規(guī)。

然而，時間差終歸會回歸正軌。一旦補(bǔ)貼被禁，隨之而來的高利率泡沫破滅幾乎指日可待，部分互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品承諾的高額收益或面臨沖擊，近期余額寶收益的逐日走低被指就與此有關(guān)。而以上種種的背后門道，輕松按鍵投資的消費(fèi)者幾乎知之甚少。

軟件盜損的程序陷阱

對于普通消費(fèi)者而言，政策管控型風(fēng)險的落點(diǎn)和時間往往較難把握。而即便做足了金融監(jiān)管方面的功課，作為操作平臺的智能終端潛在的風(fēng)險暗門往往也會讓理財(cái)者猝不及防。

不同于各大傳統(tǒng)銀行與證券金融機(jī)構(gòu)推出的APP客戶端和網(wǎng)上銀行，消費(fèi)者使用余額寶這類產(chǎn)品進(jìn)行大額貨幣理財(cái)時，相關(guān)的支付保護(hù)和流程安全性被指遜于傳統(tǒng)銀行。

在建設(shè)銀行上海某支行從事多年理財(cái)業(yè)務(wù)的王曉告訴記者，目前銀行業(yè)務(wù)中開通網(wǎng)上銀行和理財(cái)產(chǎn)品都會建議儲戶同時開通U盾和支付密碼器之類的安全工具作為深度保障，以此確保單一賬戶密碼被竊取盜用后的財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移風(fēng)險。而目前余額寶這類互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，消費(fèi)者對于其后臺操作幾乎一無所知，在密碼保護(hù)和支付流程保障方面比較容易被鉆空子。

以用戶數(shù)最為廣泛的余額寶為例，如今消費(fèi)者每日對余額寶賬戶進(jìn)行管理查看較為便捷，幾乎可以在短短幾步之內(nèi)完成貨幣的轉(zhuǎn)賬和支付。與此同時，一旦手機(jī)或平板電腦這類移動智能終端丟失被盜之后，賬戶距離被人為外部攻陷也僅幾步之遙。

對于手機(jī)設(shè)置密碼的用戶來說，竊取者可以通過密碼破解軟件等工具進(jìn)行突破，而有大量手機(jī)用戶甚至并未設(shè)置日常手機(jī)密碼。要進(jìn)入支付寶錢包，使用者需得到九位觸點(diǎn)的手勢密碼，一旦這一密碼被旁人獲得，進(jìn)行此后的電商消費(fèi)或轉(zhuǎn)賬則無須其他密碼。雖然支付寶方面為進(jìn)一步強(qiáng)化流程安全而新增了手機(jī)支付密碼，但這一環(huán)節(jié)并非強(qiáng)制性要求?？梢哉f，九位手勢密碼這道最關(guān)鍵的安全防護(hù)如有失守，余額寶賬戶的安全就將面臨一定風(fēng)險。

盡管一直高調(diào)宣傳余額寶的低風(fēng)險，用戶實(shí)際發(fā)生的多起盜損事件還是引發(fā)了相當(dāng)范圍的擔(dān)憂。阿里巴巴集團(tuán)小微金融事業(yè)部總經(jīng)理袁雷鳴曾對此坦陳稱，余額寶確實(shí)存在被盜風(fēng)險，被盜風(fēng)險率為十萬分之一。

“同樣都是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，其操作安全性也有所不同。由于設(shè)計(jì)流程的不同，騰訊旗下的財(cái)付通較余額寶更為安全一些?！蓖鯐员硎?，“微信理財(cái)通里存入理財(cái)?shù)腻X是不能用于消費(fèi)或銀行轉(zhuǎn)賬的，也就是這些錢最終只能回到原來綁定的那張銀行卡中，消費(fèi)者和銀行的控制權(quán)較大。而阿里巴巴旗下的余額寶則不一樣，賬戶中的錢可以隨意用作電商平臺的消費(fèi)，同時也可贖回到別張銀行卡中。萬一被人破解密碼就有被盜的風(fēng)險。”

對于被盜或軟件自身風(fēng)險引發(fā)的用戶損失，阿里巴巴方面對余額寶投保了余額寶盜用險，其理賠方式類似于普通的交強(qiáng)險。但對于此類事件的性質(zhì)界定與后續(xù)服務(wù)，外界的質(zhì)疑聲仍舊沒有停止。

自余額寶推行以來，各路網(wǎng)絡(luò)黑客、木馬病毒和釣魚程序網(wǎng)站紛紛伺機(jī)而動，阿里巴巴不得不對于軟件安全性進(jìn)行一再的圍欄升級，但仍有消費(fèi)者投訴因手機(jī)受到病毒侵襲而被竊取了個人信息，最終在余額寶等賬戶中受到財(cái)務(wù)損失，而這類損失能否被界定為受到保護(hù)的盜損險賠償范圍還不得而知。

近期，大量關(guān)于二維碼釣魚木馬病毒進(jìn)入手機(jī)后沖擊余額寶的消息備受熱議。不法分子把木馬病毒偽裝成圖片、網(wǎng)址或二維碼等形式后，誘使用戶安裝該木馬程序。手機(jī)用戶一旦安裝使用有余額寶這類理財(cái)產(chǎn)品APP，木馬程序就會自動通過篡改頁面、貨幣金額等方式使得資金自動轉(zhuǎn)賬。

被忽視的贖回兌付風(fēng)險

如今的余額寶和各大互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，背后無不有財(cái)大氣粗的互聯(lián)網(wǎng)公司、基金公司撐腰。余額寶的資金規(guī)模甚至超過了2500億元，客戶數(shù)超過4900萬戶，一舉將原本第一梯隊(duì)之外的天弘基金推上國內(nèi)最大基金管理公司的寶座。

但即便如此，越來越多的金融界人士開始在各種場合提醒理財(cái)投資的消費(fèi)者謹(jǐn)慎這類產(chǎn)品的贖回與兌付風(fēng)險。所謂贖回與兌付，即是將賬戶中存款重新提取出來。

目前主流的幾款互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品采取的多是“T+0開放式基金”的贖回方式，究其實(shí)質(zhì)是需要支付寶和基金公司作為先行墊付，從而保證用戶能夠?qū)崟r取出賬戶中的理財(cái)存款。

這類產(chǎn)品的設(shè)計(jì)邏輯要求支付寶客戶把資金轉(zhuǎn)入/轉(zhuǎn)出到支付寶內(nèi)部的一個指定賬戶，支付寶再與天弘基金在固定時間進(jìn)行進(jìn)出賬的差額結(jié)算即可，此時才是實(shí)際產(chǎn)生資金流動的時候。這也意味著遇到利率突然下滑造成的存款出逃或者電商大促等購買高峰導(dǎo)致賬戶支出峰值，都可能對支付寶的墊付能力造成考驗(yàn)。一旦墊付周轉(zhuǎn)吃緊，贖回風(fēng)險就會急劇上升。

這樣的贖回風(fēng)險并非存留于理論中的案例，諸如支付流量井噴的“雙11”購物節(jié)一年甚于一年，巨額資金的轉(zhuǎn)出極大考驗(yàn)著支付寶的資金池實(shí)力。而相比銀行雄厚殷實(shí)的資金儲備，一旦余額寶遭遇用戶擠兌，贖回壓力亦會難以承擔(dān)。

值得注意的是，目前在余額寶的合同里中已明確寫有贖回條件的意外事項(xiàng)——“當(dāng)發(fā)生‘不可抗力’、‘交易所非正常停市’、‘當(dāng)時凈收益為負(fù)’、‘連續(xù)兩個或兩個以上開放日發(fā)生巨額贖回’以及‘出現(xiàn)技術(shù)故障’等情況，基金公司有權(quán)暫停贖回業(yè)務(wù)或延遲贖回到賬時間”的規(guī)定。

“盡管很多人認(rèn)為基金公司或者騰訊、阿里巴巴這樣的大公司信用破產(chǎn)，難以兌現(xiàn)的情況幾乎不會發(fā)生。但需要警惕的是，這類‘寶’的贖回政策正在發(fā)生悄然的改變，消費(fèi)者對金款的出入規(guī)則須更為關(guān)注?！?/p>

王曉強(qiáng)調(diào)：“由于余額寶畢竟不是有專業(yè)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行并監(jiān)管的，因而在出現(xiàn)兌付風(fēng)險的時候往往難以得到保證。投資理財(cái)需要的是穩(wěn)妥的收益，余額寶并不具有銀行級別全套完善的風(fēng)險防控制度，這就要消費(fèi)者必須先行考慮支付寶或天弘基金關(guān)門大吉的這種最糟糕情況?！?/p>

（應(yīng)采訪對象要求，文中王曉系化名）（編輯徐萬國楊顥）