美聯(lián)儲(FED)主席耶倫(Janet Louise Yellen)的貨幣政策例會“首秀”將在北京時間周四(3月18日)凌晨謝幕，屆時市場也將迎來例會進程的最高潮。

市場普遍預計，美聯(lián)儲在此次會議上將量化寬松措施(QE)的月度購債規(guī)模再減少100億美元至550億美元。例會后發(fā)布的聲明可能會提到天氣和其他暫時負面因素對經(jīng)濟的影響，但美聯(lián)儲對經(jīng)濟的中期看法將比較樂觀。除了繼續(xù)縮減QE之外，美聯(lián)儲在利率政策前瞻性指引方面的新動向也被各界關(guān)注。

在QE力度的削減方面，市場當前一致認為每次例會削減百億美元的節(jié)奏將延續(xù)，理由有如下六條：

市場準備

時任美聯(lián)儲主席的伯南克(Ben Bernanke)在去年5月和6月數(shù)次提到削減QE的計劃，這也引發(fā)了市場劇烈動蕩。在市場環(huán)境收緊的情況下，美聯(lián)儲又未在9月會議上兌現(xiàn)削減計劃。而當美聯(lián)儲最終在2013年12月宣布削減QE，此時市場已做好萬全準備。此后量化寬松政策的退出路徑就是每月削減百億美元購債規(guī)?！褪袌鲱A期完全一致。

表現(xiàn)尚可的經(jīng)濟形勢

氣候糟糕的寒冬成為制約美國經(jīng)濟在歲末年初的表現(xiàn)，但這不足以改變?nèi)蝾^號經(jīng)濟體復蘇的大趨勢：GDP、就業(yè)都在逐步增長，最新發(fā)布的2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)極大地緩解了人們的疑慮。

政策延續(xù)性

在伯南克掌舵美聯(lián)儲的8年間，全球經(jīng)濟經(jīng)歷了起伏顛簸，耶倫在這樣的時間節(jié)點上接過決策權(quán)杖，在上任后的露面環(huán)節(jié)中多次傳遞了將延續(xù)原有政策方向的立場。而數(shù)年來美聯(lián)儲所遵循的政策方向也是耶倫所竭力推崇的。伯南克和耶倫的“心有靈犀”平復了大量的市場不確定性。

美聯(lián)儲所傳遞的信息

FOMC成員近期很“健談”，委員們對經(jīng)濟形勢和政策觀點雖存在分歧，但總體訊息十分明確：避免醞釀又一場“災難”。從最近一兩個月的官員表述來看，美聯(lián)儲預設的每月削減100億美元購債的節(jié)奏還會延續(xù)。

FOMC委員的投票構(gòu)成

FOMC貨幣政策投票委員的構(gòu)成每年都會變化，2014年，鷹派在委員會中的分量有所增強，削減購債的傾向也相應得到強化。

美聯(lián)儲主席是“她”

耶倫是美聯(lián)儲歷史上首位女性主席，耶倫早已被世人視為鴿派人物，因此她可能需要展現(xiàn)她掌控大局的能力和強硬度。不過這次美聯(lián)儲如果削減150億美元QE的話，市場將大受震動。