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3月21日，證監(jiān)會發(fā)布了《關于修改證券發(fā)行與承銷管理辦法的決定》，游戲規(guī)則有所調整，主要變化有以下五點:

1.以機構為單位報價，而不是以產(chǎn)品為單位報價。每個機構只允許有一個報價，而不是三檔報價。目的是為了“防范同一機構不同產(chǎn)品梯次報價，博入圍概率”。

2.網(wǎng)下申購中簽機構家數(shù)，只設下限，不設上限?！肮_發(fā)行股票數(shù)量在4億股(含)以下的，有效報價投資者的數(shù)量不少于10家;公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，有效報價投資者的數(shù)量不少于20家。”理論上，網(wǎng)下能夠獲配的機構家數(shù)大大增加。

3.適當放寬募集資金使用限制，新股發(fā)行募資數(shù)量不再與募投項目資金需求量強制掛鉤。老股轉讓數(shù)量不得超過自愿設定12個月及以上限售期的投資者獲得配售股份的數(shù)量，通過市場化方式約束老股轉讓數(shù)量。允許超募，老股想減持，必須要有自愿鎖定一年以上的投資者。而自愿鎖定一年的投資者，報價肯定不會高，因此通過巧妙的博弈把發(fā)行價降下來了。

4.對網(wǎng)上有效認購倍數(shù)超過150倍的，要求網(wǎng)下保留的數(shù)量不超過本次公開發(fā)行量的10%，其余全部回撥到網(wǎng)上。同時，網(wǎng)下配售進一步向具有公眾性質的機構傾斜，在現(xiàn)行向公募和社?；饍?yōu)先配售40%股票的基礎上，再安排一定比例的股票優(yōu)先配售給保險資金和企業(yè)年金。以后特別熱門的公司，基本都在網(wǎng)上發(fā)行。

5.網(wǎng)下投資者必須持有不少于1000萬元市值的非限售股份。對不具備定價能力、未能審慎報價、在詢價過程中存在違規(guī)行為的列入“黑名單”并定期公布。

海通證券研究所認為，新規(guī)則下，發(fā)行價可能會被有效壓低，但打新收益依舊不菲，仍應積極參與新股的認購。同時，第一批新股發(fā)行前后都有時間上的斷層，特殊情況造成新股上市后每一個都被資金爆炒，價格平均比同行業(yè)個股高估一倍。這種情況以后再不會發(fā)生。預計從第二輪IPO開始，新股將是大量地、常態(tài)化地、源源不斷地發(fā)行和上市，供給量大增使得資金不再饑渴，新股的收益率會逐漸下降，且個股之間也會有比較大的分化。因此，未來打新將更加考驗機構的選股能力。