□皮海洲（財經(jīng)評論員）

4月3日，光大證券烏龍指主角楊劍波狀告證監(jiān)會一案首次開庭審理，出庭的雙方圍繞著內(nèi)幕交易的認(rèn)定問題唇槍舌劍，爭論激烈。

其實，就證監(jiān)會對光大烏龍指事件“內(nèi)幕交易”的認(rèn)定來說，是證據(jù)確鑿的。畢竟在去年8月16日上午烏龍指事件發(fā)生后，光大證券在沒有公開事件真相的情況下，于當(dāng)天下午進(jìn)行了對沖交易，直至當(dāng)天14時22分才發(fā)布相關(guān)信息。因此從13點到14時22分這段時間的交易屬于內(nèi)幕交易無疑。

在這個問題上，不存在楊劍波所言的中性操作問題。雖然說烏龍指發(fā)生后進(jìn)行對沖操作，在技術(shù)上是正確的，但這需要建立在進(jìn)行了公開信息披露的基礎(chǔ)上。既然沒有進(jìn)行公開披露，那么這種對沖操作就是一種內(nèi)幕交易。楊劍波要求證監(jiān)會撤銷對烏龍指事件“內(nèi)幕交易”的認(rèn)定訴求很難得到法院的支持。

不僅如此，在對光大烏龍指事件的查處問題上，證監(jiān)會的處罰不是重了，而是輕了。因為在烏龍指事件上，至少涉嫌“三宗罪”：一是巨量買單造成市場大幅波動，涉嫌操縱市場；二是事發(fā)后，董秘稱系統(tǒng)沒問題，涉嫌虛假陳述，誤導(dǎo)投資者；三是內(nèi)幕交易。但證監(jiān)會只是對內(nèi)幕交易進(jìn)行了認(rèn)定。由此帶來的結(jié)果是，當(dāng)天上午在烏龍指事件發(fā)生后跟風(fēng)買進(jìn)股票的投資者得不到賠償。

所以，從這個角度看，證監(jiān)會對光大烏龍指事件的查處并沒有有效地保護(hù)投資者的利益。如果楊劍波狀告證監(jiān)會案勝訴，那當(dāng)天下午買進(jìn)股票的投資者的損失也得不到賠償了。那么，在光大烏龍指事件中，對投資者權(quán)益的保護(hù)就是一句空話。

因此，從保護(hù)投資者權(quán)益的角度來說，也需要證監(jiān)會對各種違法犯罪行為進(jìn)行從嚴(yán)從重的處罰，而不能手下留情，用對一種罪的處罰來代替對數(shù)罪的并罰。這種對違法犯罪行為的心慈手軟就是對投資者的殘忍。

當(dāng)然，就楊劍波來說，沒有為個人謀取任何利益卻落了個“終身市場禁入”的處罰，感覺是有些冤。但既然是事發(fā)部門的負(fù)責(zé)人，那么這個責(zé)任也必須要承擔(dān)。