南都制圖宋小偉

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南都制圖宋小偉

首家央企退市股退市長油再次引來市場關(guān)注：上周最后一個交易日4月30日，“退市長油”在連續(xù)七個跌停后，打開跌停板并連續(xù)放出巨量，種種跡象顯示是游資在豪賭末日行情。而公司公告提醒，公司還剩22個交易日，交易期滿將被終止上市。

包括南方基金策略分析師楊德龍在內(nèi)的業(yè)內(nèi)人士對南都記者稱，股民偏好炒作S T股和垃圾股，看中的就是珍貴的殼資源。而隨著新退市制度及配套政策完善，投機炒作風險與成本將越來越大，“賭博市”將有望改善。

長油的悲情4月

因連續(xù)4年虧損，*ST長油4月12日正式發(fā)布退市公告。稱該股5個交易日后進入退市整理期。該股成為2012年新退市制度實施后A股市場首家退市的上市公司。

2007年通過定向增發(fā)方式進入資本市場的長航油運，背靠“國油國運”四大國有船東之一長航集團。上市以后，長航油運也曾有過堪稱輝煌的過往，2008年，這家運輸巨頭實現(xiàn)凈利潤5.96億元，較上年大漲六成。

不過，全球金融危機帶來的國際航運供需失衡、運價持續(xù)低迷，令長航油運陷入持續(xù)虧損的境地。

2010年、2011年中長油連續(xù)兩年虧損，由長航油運更名為*ST長油。此后兩年，中長油財務狀況進一步惡化，虧損額由2010年的不足1億元，到2011年的7.49億元、2012年的12.38億元。今年3月22日中長油公布的年報顯示，20 13年虧損額高達59.22億元。

連續(xù)四年的虧損，令*ST長油觸發(fā)上海證券交易所股票退市規(guī)則。這家曾經(jīng)的績優(yōu)企業(yè)，終將以“央企退市第一股”的身份尷尬離場。

退市公告出來之后，公司股價甚至出現(xiàn)一波上漲。4月12日至19日5個交易日內(nèi)漲了7.95%，而交易量、換手率都比4月以來7個交易日高了1倍。

4月21日，公司刊登進入退市整理期交易的第一次風險提示公告，并更名為“退市長油”，將于6月4日左右完成退市整理期交易，并將于8月8日左右登陸新三板。

不少持有人才意識到“狼”真的來了，由此該股開啟長達7個交易日連續(xù)跌停之旅。

截至4月30日，退市長油股價創(chuàng)新低，收報0 .73元，也成為兩市首家央企“仙股”。整個4月，長油整體跌幅達到55 .76%，換手率達到28 .63%，總手917.66萬，交易金額達到10 .32億元。

游資豪賭末日行情

曾頭頂央企光環(huán)的退市長油，自上市以來一度是公募基金的寵兒，為眾多基金所重倉。不過由于連年虧損，公募基金也“樹倒猢猻散”，逐年減倉。2009年末曾有44只基金共同持有*ST長油1 .77億股，持有市值達13 .32億元；但隨著*ST長油虧損數(shù)額的逐步加大，持股基金數(shù)也不斷銳減，到2013年末，便只剩匯添富上證綜指一只基金持有*ST長油，持有263.53萬股。

與機構(gòu)持續(xù)減持不同，隨著長油股價日益下降，仍有游資飛蛾撲火般接力介入。

退市長油在4月最后兩日出現(xiàn)異動。4月29日，退市長油盤中成交額暴增，創(chuàng)出歷史天量，盤中有超過2億元資金涌入以博反彈。股價一度打開跌停收窄到1 .16%，但仍難逃跌停命運，全天換手率達9 .17%。4月30日，退市長油再度下挫5.19%，換手率達到5.48%，成交額為1.35億元。

從交易席位信息來看，蜂擁而入的主要是游資。4月29日，前五大交易席位的券商的營業(yè)部合計買入2740萬，占總成交額的11%。其中，4月29日，中信證券(浙江)杭州東新路營業(yè)部買入1275萬元。銀河證券廈門美湖路證券營業(yè)部、國泰君安深圳益田路證券營業(yè)部和民生證券北京工體北路證券營業(yè)部也分別買入退市長油392 .0 6萬元、250 .66萬元以及222.82萬元。

此后一天，這四家游資選擇了割肉離場。前五大交易席位的券商的營業(yè)部合計買入1900 .74萬元，賣出達到2127.22萬元。恰巧，中信證券(浙江)杭州東新路營業(yè)部再次出現(xiàn)在賣出首位，賣出1188.38萬元。銀河證券廈門美湖路證券營業(yè)部、國泰君安深圳益田路證券營業(yè)部和民生證券北京工體北路證券營業(yè)部則分別賣出363.39萬元、225.3萬元以及200 .56萬元。

大量的中小投資者對“退市長油”義無反顧，到底是在賭什么？深圳一位券商策略分析師陳先生向南都記者分析，3月初*ST長油推遲年報披露時間，一些投資者認為公司“保殼有戲”，引發(fā)一波游資搶籌。3月5日～12日這段時間6個交易日出現(xiàn)連續(xù)大漲，漲幅達到15%。“龍虎榜”顯示其間大筆買入的均為游資席位。

同樣，4月底退市長油暫停上市已無懸念的背景下，仍有資金愿意抄底。“游資在賭類似權(quán)證般的末日行情，博弈最后幾天的反彈。”楊德龍稱。

“從4月最后兩天的交易數(shù)據(jù)可以看出游資短炒非常明顯。一些投資者抱著貪便宜、賭一把的心態(tài)進行了買入操作，后期風險巨大。”東方證券投資顧問陳浩健對南都記者稱，退市長油進入新三板市場以后流動性將大打折扣，而且新三板的交易沒有主板活躍，長油的股價也不會有上升空間。一些投資者豪賭退市長油，應是看中了公司的國企背景，很大程度上還是賭公司以后會不會有資產(chǎn)重組。甚至一些“潛伏”資金希冀兩年后重新恢復上市，公司股價出現(xiàn)大漲。

楊德龍表示投機者此時“刀口舔血”的操作勝算并不大。“航運行業(yè)低迷好幾年，未來景氣度會回升。但是航運業(yè)不具備馬上復蘇的前提，行業(yè)短期內(nèi)不會有太大的變化。”

“隨著新退市制度的推進，今后退市將成常態(tài)化。注冊制的導入，殼資源價格下降，以后炒作垃圾股、題材股的風險會大大增加。”上述深圳券商策略分析師稱。

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下一個退市的會是誰？

隨著上交所決定終止*ST長油上市交易，資本市場出現(xiàn)了首家退市的央企。*ST長油退市對參與者的投資心態(tài)提出了警示，對長期虧損的績差股等殼資源價值更是造成了強烈沖擊。

退市制度趨于嚴格，將使保殼越來越難以操作，促使殼公司退市常態(tài)化。

4家公司面臨退市懸崖

上交所規(guī)定，暫停上市后，公司披露的最近一個會計年度經(jīng)審計的財務會計報告，存在扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤為負值、期末凈資產(chǎn)為負值、營業(yè)收入低于1000萬元，或者被會計師事務所出具保留意見、無法表示意見、否定意見的審計報告等四種情形之一，均將終止股票上市。目前，*ST鳳凰、*ST二重、*ST超日、*ST國恒4家公司也因凈利潤連虧3年，已面臨退市懸崖。

A股市場*ST板塊之中，股價最低最接近1元的是*ST國恒。公司公告稱，日前剛剛因子公司賬務不實，將無法在法定期限內(nèi)披露2013年年報和2014年一季報。國恒決定延期至2014年6月30日前披露。公司股票將于5月5日起被實施停牌。若公司在9月7日前仍無法披露2013年報，將可能被終止上市，而即使披露年報，也難免因2014虧損面臨退市。

*ST國恒自2011年起已連虧3年。“如果沒有新的資產(chǎn)注入、維持現(xiàn)狀，公司2014年每個季度都會出現(xiàn)大額虧損，最終導致退市。”*ST國恒審計委員會在4月24日《致中小股東的一封信》中悲觀地預計。

此外，與退市長油同屬長航系的*ST鳳凰也步入被實施暫停上市的行列。受航運業(yè)2013年持續(xù)低迷影響，*ST鳳凰主業(yè)續(xù)虧，由于不能清償?shù)狡趥鶆?，銀行等金融機構(gòu)相繼對公司提起訴訟，公司的資產(chǎn)因此被凍結(jié)、拍賣，生存面臨嚴重考驗。這些不利因素直接導致*ST鳳凰2013年的業(yè)績慘淡。

經(jīng)信永中和會計師事務所審計確認，公司2013年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-45.15億元、2013年末凈資產(chǎn)為-51.68億元。至此，*ST鳳凰連續(xù)虧損3年，被暫停上市已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖铝恕Ｈ绻静幌氩酵耸虚L油后塵的話，*ST鳳凰則需要在2014年實現(xiàn)扭虧。

多家公司摘帽暫躲退市劫數(shù)

長油退市為市場敲響了警鐘。為了保殼資源，今年ST公司加速摘帽。截至目前，已有超過30家公司摘帽，25家企業(yè)守住了殼身。前兩年的虧損大戶中國遠洋、鞍鋼股份和韶鋼松山成功扭虧。河池化工、山水文化也成功摘星脫帽。

值得注意的是，為了逃脫退市噩運，ST企業(yè)使盡了渾身解數(shù)，除了努力改善經(jīng)營以外，非經(jīng)常性損益往往成為保級的重要棋子。

ST南化、*ST九龍、ST宜紙、*ST華塑、*ST景谷、*ST河化等均在主營扭虧無效的背景下，通過“曲線救國”，上市資格暫時得保。

4月23日“摘星”后復牌遭遇跌停的ST南化，去年在主營虧損高達3.23億元的情況下，憑借南寧政府3.26億元財政補貼，順利扭虧為盈232.8萬元。

除了政府補貼，變賣資產(chǎn)和債務重組也是ST股慣用的保殼伎倆。*ST傳媒便宣布通過債務重組和業(yè)務轉(zhuǎn)讓暫時躲過退市劫數(shù)。

值得注意的是，雖然這些公司已經(jīng)去星摘帽，但公司的基本面并未有太大改善。