0.83元，在劃過最后一道紅線之后，退市長(zhǎng)油的A股演出就此定格。從今日起，長(zhǎng)油這艘航行了17年的大船將駛向市場(chǎng)的另一片水域。那里，一批沉默而并沒有完全沉寂的“退市股”正等著它

⊙記者趙一蕙○編輯孫放

背負(fù)著眾多“第一”，長(zhǎng)油于昨日完成了其在A股市場(chǎng)“謝幕演出”。

雖算不上驚心動(dòng)魄，卻還有不少游資進(jìn)場(chǎng)投機(jī)。不過，未如投機(jī)者預(yù)想的那么樂觀，在流動(dòng)性干涸的“三板”，等待長(zhǎng)油這艘央企巨輪的，極可能是長(zhǎng)期的擱淺和冰封，而通過“轉(zhuǎn)世輪回”或“浴火重生”回歸A股的希望，則尚且渺茫。

若積極來看，“央企不退”的神話既然已由長(zhǎng)油打破，資本市場(chǎng)的更多陋習(xí)、積弊、痼疾亦將會(huì)有被徹底蕩滌的一天。

這，只是個(gè)開始。

投機(jī)活躍退市整理期換手過半

從交易席位看，在退市整理期參與投機(jī)的幾乎均為游資，僅兩日有機(jī)構(gòu)席位“穿插”其中，且均為賣出。不到1元的股價(jià)、央企的特殊身份，或許是他們決定“搏一把”的重要原因

昨日，退市長(zhǎng)油完成了其在A股的最后交易，雖算不上驚心動(dòng)魄，卻也頗有看點(diǎn)。因?yàn)?ldquo;主角”長(zhǎng)油不僅背負(fù)著“央企退市第一股”的尷尬身份，還開創(chuàng)了多個(gè)“第一”：兩市第一低價(jià)股、退市新政后首家強(qiáng)制退市公司、首只進(jìn)入退市整理期交易的股票……

經(jīng)過退市整理期前29個(gè)交易日的充分換手，長(zhǎng)油的最后一日表現(xiàn)尚屬平和，以0.83元平開后迅速下探并保持綠盤運(yùn)行，直至收盤前最后10分鐘才突然被大幅拉起，漲幅一度達(dá)2.4%，似以“驚鴻一躍”向A股道別。最終，長(zhǎng)油以0.83元收盤回歸“原點(diǎn)”，全天振幅7.23%，換手3.5%，成交量較前幾個(gè)交易日略有放大。

“作為首只進(jìn)入退市整理期交易的股票，退市長(zhǎng)油同暫停上市股票不同，畢竟后者還存在恢復(fù)上市的概率。而在退市已成定局的情況下，長(zhǎng)油最后一日股價(jià)不僅未跌，尾盤甚至一度拉升，說明市場(chǎng)還是有投機(jī)情緒。”一位長(zhǎng)期關(guān)注ST股的市場(chǎng)人士表示。

其實(shí)，在整個(gè)退市整理期，對(duì)長(zhǎng)油的投機(jī)始終存在。從4月21日退市長(zhǎng)油亮相起，到第七個(gè)跌停時(shí)打開成交，并創(chuàng)下2.42億元的史上最大日成交額。至5月底，長(zhǎng)油又出現(xiàn)連續(xù)拉升，較退市整理期低點(diǎn)，其最高漲幅已逾20%。

從交易席位看，在退市整理期參與投機(jī)的幾乎均為游資，僅兩日有機(jī)構(gòu)席位“穿插”其中，且均為賣出。整個(gè)退市整理期，長(zhǎng)油合計(jì)成交18.2億股，成交額13.7億元，換手率達(dá)53.71%，而公司大股東持股比例為54.92%——這也意味著，進(jìn)場(chǎng)的游資“置換”了相當(dāng)數(shù)量的原中小股東——不到1元的股價(jià)、央企的特殊身份，或許是他們決定“搏一把”的重要原因。

其實(shí)，多數(shù)新進(jìn)場(chǎng)的散戶抱著試試看的“收藏”心態(tài)。“即使未來不能重新上市，損失也不大。”最后交易日以0.8元價(jià)格買入2萬股長(zhǎng)油的上海股民張先生在接受采訪時(shí)表示。

生死難卜巨輪將擱淺“三板”

資產(chǎn)負(fù)債率高，虧損額大，加之油運(yùn)行業(yè)短期不可能出現(xiàn)復(fù)蘇，長(zhǎng)油可謂“積重難返”，其依靠自身經(jīng)營(yíng)要實(shí)現(xiàn)“浴火重生”再次上市，難度可想而知

退市開啟了“另一個(gè)世界”的旅程，據(jù)安排，長(zhǎng)油6月5日摘牌后，將于8月6日前在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（三板）掛牌轉(zhuǎn)讓。

目前，游蕩于“三板”系統(tǒng)的退市公司有45家，相較2500余家的上市公司群體，顯得頗為寂寥。其中，除長(zhǎng)油外的最新成員，當(dāng)數(shù)創(chuàng)智和炎黃，兩公司均在2012年前已暫停上市，屬退市制度改革的“新老劃斷”范疇，因恢復(fù)上市申請(qǐng)均未獲準(zhǔn)，分別于去年2月8日、3月27日退市。不過，它們都選擇繼續(xù)籌劃重組，因此未進(jìn)入退市整理期交易而被直接摘牌。未來，如創(chuàng)智、炎黃若重組成功，還可“轉(zhuǎn)世輪回”重新上市。

除此類公司外，多數(shù)退市公司不是“僵尸”便成“游魂”：每股凈資產(chǎn)為負(fù)，每股收益能達(dá)微利已屬績(jī)優(yōu)，虧個(gè)幾毛錢的則比比皆是，不少公司甚至連年報(bào)都無法正常披露。以知名度頗高的水仙為例，公司去年每股收益4厘，每股凈資產(chǎn)負(fù)0.31元，屬退市公司中情況尚可的。

不過，根據(jù)重新上市的制度要求，退市公司需滿足“最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)均為正值，且累計(jì)超過2000萬元、最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為正、連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)意見為標(biāo)準(zhǔn)意見”等多項(xiàng)條件。顯然，“凋零”已久的水仙尚未看到重新“綻放”的希望。

那么，已穿越“奈何橋”的長(zhǎng)油又何日能夠“還陽”呢？從年報(bào)數(shù)據(jù)看，長(zhǎng)油2013年虧損超過59億元，期末凈資產(chǎn)為負(fù)20億元。資產(chǎn)負(fù)債率高，虧損額大，加之油運(yùn)行業(yè)短期不可能出現(xiàn)復(fù)蘇，長(zhǎng)油可謂“積重難返”，其依靠自身經(jīng)營(yíng)要實(shí)現(xiàn)“浴火重生”再次上市，難度可想而知。即使馬上脫胎換骨，長(zhǎng)油最快也要到2016年才能提出重新上市申請(qǐng)。

與此同時(shí)，相對(duì)其他退市公司，長(zhǎng)油顯然是一艘“泰坦尼克”式的巨輪，在流動(dòng)性干涸的三板只能擱淺。目前，三板掛牌的退市公司，總股本最大僅5.66億股，是長(zhǎng)油33.9億總股本的17%還不到。

而從股價(jià)看，長(zhǎng)油0.83元的收盤價(jià)在退市公司中并不算高，不過目前退市公司的成交極不活躍，有相當(dāng)部分是每日“零成交”，日成交最高也不過是幾十萬元的水平。無疑，今后絕大多數(shù)長(zhǎng)油股東的持股將被“冰封”。

吐故納新打破“央企不退”神話

隨著2012年下半年退市新政開始執(zhí)行，推行市場(chǎng)化、法制化和常態(tài)化的退市制度是大勢(shì)所趨，擁有深厚背景的央企在制度面前也不再有其特殊之處

從0.83元到0.83元——“回到原點(diǎn)”的不僅僅是長(zhǎng)油昨日一天的股價(jià)，更意味著其17年上市路的終結(jié)。

從1997年6月12日上市至今，長(zhǎng)油曾見證過航運(yùn)業(yè)的風(fēng)光，2007年的一次重大資產(chǎn)重組，讓公司由“南京水運(yùn)”更名，迎來業(yè)務(wù)規(guī)模大舉擴(kuò)張的瘋長(zhǎng)，也享受過資產(chǎn)注入后的業(yè)績(jī)突增：2007年，重組完成當(dāng)年，公司凈利潤(rùn)突破原來1個(gè)多億的水平，激增至3.5億，并在2008年繼續(xù)攀至接近6億的最高水平。但好景不長(zhǎng)，2009年開始，公司利潤(rùn)迅速下滑，由前一年的逾5億下跌到僅為百萬級(jí)，此后，2010至2013年的連續(xù)虧損，讓堂堂航運(yùn)央企“長(zhǎng)航油運(yùn)”淪為“*ST長(zhǎng)油”，乃至如今的“退市長(zhǎng)油”。

“長(zhǎng)油的央企身份，是讓我們堅(jiān)持買入的重要原因。”在長(zhǎng)油被做出終止上市決定后，曾有投資者說出了這樣的堅(jiān)守理由。

曾經(jīng)，“央企不敗”的神話在資本市場(chǎng)上被深信不疑。例如，原來的“*ST中鎢”，在暫停上市過程中提交的重組方案遭證監(jiān)會(huì)否決，眼看退市“大限將至”，然而公司最終還是獲得了“恢復(fù)上市”的通行證，如今已改名中鎢高新。如果沒有長(zhǎng)油，中鎢算得上是央企公司中曾最接近退市“死亡”的案例。再看目前暫停上市的央企公司*ST鋅業(yè)，公司通過高效完成破產(chǎn)重整，盈利情況大幅改善，目前已提交了恢復(fù)上市申請(qǐng)。

但幸運(yùn)之神不會(huì)每次光顧，更何況這種所謂“幸運(yùn)”更多是來自于制度完善過程中的“政策體恤”和“特例放行”。隨著2012年下半年退市新政開始執(zhí)行，推行市場(chǎng)化、法制化和常態(tài)化的退市制度是大勢(shì)所趨，擁有深厚背景的央企在制度面前也不再有其特殊之處。可為佐證的一個(gè)案例便是，與長(zhǎng)油同為中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)旗下的上市公司*ST鳳凰，已按市場(chǎng)化方式進(jìn)行破產(chǎn)重整，目前處于暫停上市階段。

同時(shí)改變的還有央企對(duì)旗下上市公司的態(tài)度。央企們也不再將“保殼”任務(wù)看得如以往那樣“神圣”。今年剛剛在年報(bào)披露后暫停上市的*ST二重就是典型。公司在2013年前三季度巨虧的情況下，本打算通過向大股東轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)扭虧保殼，但在備案過程中，卻被大股東的母公司國(guó)機(jī)集團(tuán)駁回，由此只能等待暫停上市的命運(yùn)。

或許未來，長(zhǎng)油在“那邊”并不會(huì)孤獨(dú)太久。“央企不退”的神話既然已由長(zhǎng)油打破，資本市場(chǎng)更多的陋習(xí)、積弊、痼疾亦將會(huì)有被徹底蕩滌的一天。這只是個(gè)開始。