“新股下周可能就要發(fā)行?！边@是本周初某基金公司策略會的重點討論內容。

在基金經理丁曉（化名）的會議記錄本上，中國證券報記者看到該公司此輪打新的戰(zhàn)略方針：“低調、奢華、有內涵”；加強對擬上市公司的調研分析，則是此輪新股投資的重點策略之一。

“掃街式”調研

“本周例行策略會的討論比以往任何時候都激烈?！倍哉f，從多個渠道了解的情況看，IPO啟動進入倒計時?！按蟛糠只鸾浝碚J為，很可能下周IPO就要開閘?！?/p>

其實，這個結果也是丁曉的心理預判?；诖?，在策略會的第二天，他便馬不停蹄地趕往兩家擬上市公司進行調研。

在上一輪打新中，丁曉所在公司斬獲良多。于是，對此輪新股投資，公司更加積極。“但在新規(guī)則下，打新的策略肯定會有所調整。”丁曉說，加強對擬上市公司的調研分析，是自己對此輪新股投資的重點策略之一。“從市場空間、競爭格局、公司質地等方面，對擬上市公司進行調查分析，嚴格篩選優(yōu)質標的，以便參與詢價。”

“要對擬上市公司的可比公司估值區(qū)間進行鎖定，在該區(qū)間內進行報價；并對新股發(fā)行與老股減持比例、承銷費率等關鍵變量進行分析，從而提高中簽率?！倍苑Q，打新策略總體是以基本面估值定價、模型測算為主；中簽后，分配是按照同公司不同產品的申報量進行等比例分配，公司沒有自主分配權，主要是看產品自身的申報量。

具體到新股投資，丁曉透露，從目前預披露的公司看，比較看好品牌消費、高端裝備、醫(yī)藥生物板塊；在投資節(jié)奏上，四季度前發(fā)行的新股都會積極參與。

證監(jiān)會數據顯示，目前已過會企業(yè)約有50家?！斑@三個月我成了空中飛人，只為把所有企業(yè)‘掃街式’調研個遍?！倍哉f，證監(jiān)會此前表示，從6月到年底，計劃發(fā)行上市新股100家左右，并按月大體均衡發(fā)行上市?！耙虼?，按照月度均衡測算，6月至12月每月上市的新股約16家，四季度前將有64家新股上市。這些新股我們都會盡量參與?！?/p>

報價能力受考驗

“對這次打新，公司老總特別強調‘低調、低調、再低調’?！被鸾浝韽埩窒蛑袊C券報記者透露，在上輪新股發(fā)行過程中，不少機構推出打新產品并高調宣傳，不僅影響了市場情緒，而且受到監(jiān)管層調查?！耙虼?，低調是我們參與此輪打新的首要方針?！睆埩终f，這次公司會把“打新基金”做成混合基金向投資者推介?！爱斎?，打新基金占比仍然會高一些，至于多大比例暫時不便透露?！?/p>

“除了要有低調參與的態(tài)度外，更要有較強的報價能力?！睆埩直硎荆C監(jiān)會3月底發(fā)布的《關于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》中增加了網下投資者參與報價時應持有一定金額的非限售股份的要求，同時對機構的報價能力提出了更高要求。

根據《決定》，網下投資者報價應當包含每股價格和該價格對應的擬申購股數，且只能有一個報價。非個人投資者應當以機構為單位進行報價。

“即把原規(guī)定中的‘一個產品三個價’改成‘一個公司一個價’。”張林舉例說，按照原規(guī)定，A公司若有3個基金產品，那么3個產品均可參與報價，而且每個產品可報3個價，這樣A公司便有9個報價；B公司若只有1個基金產品，按一個產品三個價的規(guī)定，B公司只能有3個報價?！艾F在新規(guī)定明確，不論公司有多少產品，每個公司只能有一個報價，這讓機構在報價方面實現了平等。接下來考驗的便是機構的報價能力了?！?/p>

丁曉對此深表贊同，他認為，報價能力強的機構將在此輪打新中更勝一籌。

超低倉位待開閘

面對即將開啟的IPO，集中資金打新成為不少機構的投資首選?！凹谢鹆Υ蛐?、炒新成為行業(yè)內的共識。”丁曉說，預計新股不敗的神話將繼續(xù)上演。目前已有不少基金產品調低了倉位，等著打新。他所負責的混合型基金正在以超低倉位等待IPO開閘的那一刻。

從業(yè)多年的基金經理王棟（化名）則認為，除了打新，下半年的炒新行情同樣值得期待。“打新的中簽率很低，手頭還會剩大把的資金。不管有沒有打著，炒新也是必須的。”

在王棟看來，每年都會有一波“吃飯”行情，今年下半年應該也會出現，而新股是比較確定的機會。對于新股投資的風險，王棟有著自己的獨到看法?！懊菜骑L險很大，其實不然。除了IPO政策對于市場的呵護，新股發(fā)行市盈率預計會比較低，更要看到當前的資金偏好就是炒小、炒新?！?/p>

王棟解釋說，盡管炒新看起來是給人接盤，但同時要看到股價的上漲空間，投資價值就在這里?！半m然炒新并不是閉著眼睛買股票，但需要做的研究沒有那么深，關鍵指標是市值和行業(yè)。只要市值足夠小，就有成長性。如果屬于熱門行業(yè)，想像空間就更大。把成長股簡單理解為創(chuàng)業(yè)板股票已經不合時宜。”

張林的打算與王棟不謀而合。實際上，在今年1月IPO啟動過程中，張林已經嘗到甜頭。他打開全通教育的走勢圖，“上市第3天買進去，第二天就來了一個漲停，后來從64.8元的價位開始往下調整，一度跌到成本線，但我沒有猶豫，而是繼續(xù)加倉，現在股價又創(chuàng)新高。”

對于全通教育這類次新股的走勢，張林認為，資金的邏輯其實很理性，僅僅從當前的業(yè)績看，股價的泡沫無疑隨時可能破滅；但是從長期看，這些公司的市值絕不會像現在這樣小，這個邏輯短期又難以證偽。而IPO的節(jié)奏決定了市場對于新股短期內不會審美疲勞，因此實際的投資風險不大。另外，大盤藍籌股的估值水平雖然很低，但只要經濟在窄幅區(qū)間內波動，而穩(wěn)增長的主線依然是“微刺激”，短期就還看不到機會。