“掛牌新三板后，企業(yè)從銀行獲得貸款并未變得更容易。”新三板掛牌企業(yè)大禹電氣的董秘李復(fù)明坦言。

這家2014年1月登陸新三板的湖北高新技術(shù)企業(yè)，一直致力于工業(yè)電器產(chǎn)品的研發(fā)與制造。掛牌以來，公司曾和多家銀行商談貸款事宜，但一直沒能談攏。

繼2013年年底同7家銀行簽署合作協(xié)議后，今年全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)又相繼與浦發(fā)、招商等銀行建立合作關(guān)系。但是，在一份份寫滿了“服務(wù)中小企業(yè)”、“提升間接融資功能”的協(xié)議背后，卻是新三板掛牌企業(yè)的一聲聲嘆息。

間接融資表面繁榮

新三板近來制度利好不斷。

上周四，新三板發(fā)布《做市業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，做市商制度輪廓愈發(fā)清晰；翌日，新三板與銀行的“聯(lián)姻大戲”再次上演：招商銀行官網(wǎng)顯示，其已與新三板簽署全面戰(zhàn)略合作協(xié)議。

事實(shí)上，半年前新三板曾一次性同7家銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，當(dāng)時(shí)包括“工農(nóng)中建交”在內(nèi)的五大行皆被拉攏入局。

此后，同新三板“交好”的銀行開始轉(zhuǎn)向更能貼近中小企業(yè)融資需求的股份制商業(yè)銀行和城商行，浦發(fā)銀行、貴陽銀行、杭州銀行和寧波銀行紛至沓來，直至新近的招商銀行。它們紛紛表示，要為新三板掛牌企業(yè)提供傳統(tǒng)融資服務(wù)以及包括股權(quán)質(zhì)押貸款在內(nèi)的創(chuàng)新融資服務(wù)。

新三板企業(yè)多處初創(chuàng)期，對(duì)它們而言，以低價(jià)稀釋股權(quán)的定向增發(fā)有時(shí)并非最優(yōu)的融資選擇，從銀行獲得間接融資往往會(huì)獲得更大青睞。

關(guān)于新三板的一份數(shù)據(jù)證明了這一點(diǎn)。截至今年3月28日，現(xiàn)有掛牌公司各類融資合計(jì)1062次，其中債權(quán)類融資916次，占比高達(dá)86%，而債權(quán)類融資中90%的金額來自于銀行貸款。按直接融資和間接融資的分類口徑統(tǒng)計(jì)，掛牌公司間接融資金額占比也達(dá)到60%。

“我們在新三板掛牌后，由于公司治理更加規(guī)范，信息披露也更透明，所以有很多銀行主動(dòng)找上門。”來自鄭州高新區(qū)的一家新三板掛牌企業(yè)的董秘稱。

她同時(shí)表示，雖然銀行投懷送抱，但公司現(xiàn)在仍然在和掛牌新三板之前的合作銀行保持緊密關(guān)系。至于具體原因，她并未透露。

5月底，新三板掛牌企業(yè)奧蓋克以股權(quán)質(zhì)押的方式從銀行獲得1500萬元流動(dòng)資金貸款，然而與上述來自鄭州高新區(qū)的新三板企業(yè)相似的是，奧蓋克并未選擇與新三板有戰(zhàn)略合作關(guān)系的銀行，而是選擇了企業(yè)所在地的城商行——青島銀行。

可見，新三板間接融資金額總量的龐大并不意味著間接融資質(zhì)量一并得到改善。新三板一直向掛牌企業(yè)做出的“增強(qiáng)間接融資功能”的承諾，被打上了問號(hào)。

授信依然艱難

“掛牌新三板后，企業(yè)從銀行獲得貸款并未變得更容易。”湖北的新三板掛牌企業(yè)大禹電氣董秘李復(fù)明的回復(fù)出乎意料。正當(dāng)新三板同各家銀行風(fēng)風(fēng)火火合作之時(shí)，對(duì)銀行授信的不滿情緒卻已開始在一些新三板掛牌企業(yè)中蔓延。

李復(fù)明透露，如果企業(yè)沒有實(shí)物抵押，湖北這邊的銀行不會(huì)做中小企業(yè)的貸款項(xiàng)目。這對(duì)那些輕資產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)來說，不啻為一大打擊。

“由于今年上半年資金成本上升，中小企業(yè)想從銀行獲得貸款實(shí)際上變得更困難了，償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)也在加大。”李復(fù)明說，湖北這邊并沒有針對(duì)新三板掛牌企業(yè)的貸款產(chǎn)品。

與李復(fù)明感同身受的還有上海一家新三板企業(yè)，“我?guī)缀鯁柋榱松虾５貐^(qū)已同新三板簽約的銀行，他們都沒有推出針對(duì)新三板掛牌企業(yè)的特殊貸款產(chǎn)品。我們公司的授信情況基本還和沒掛牌時(shí)一樣。”這家企業(yè)的一位高層說。

沈陽的新三板掛牌企業(yè)帝信通信的董秘閻實(shí)也很無奈：“從掛牌到現(xiàn)在，我們在銀行授信時(shí)并沒有得到什么實(shí)惠，和掛牌之前并無二致。”

新三板曾于今年1月底在官網(wǎng)上公布了第一批7家合作銀行的金融產(chǎn)品及服務(wù)信息，并表示以后將定期匯總發(fā)布合作銀行的間接融資產(chǎn)品信息。然而，翹首以待的新三板掛牌企業(yè)怎么也不會(huì)想到，1月份的“匯總發(fā)布”竟是截至目前的唯一的一次。

而且在當(dāng)時(shí)的7家銀行中，只有興業(yè)銀行發(fā)布了專門針對(duì)新三板掛牌企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押貸款產(chǎn)品，其余6家銀行只是把已有的中小企業(yè)產(chǎn)品手冊照搬過來。

“銀行的授信體系有一套自己的標(biāo)準(zhǔn)和流程，改變勢必需要一段時(shí)間。”一家華南地區(qū)券商的場外市場部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，不管是否已與新三板簽約，目前針對(duì)新三板掛牌企業(yè)，大銀行推出的業(yè)務(wù)的確不多。而像杭州銀行、江西銀行這種中小銀行倒是有一些想法，在做這樣的業(yè)務(wù)。但具體操作起來，需要一定時(shí)間才會(huì)有效果。一掛牌就授信，目前可能就是個(gè)噱頭。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)更顯悲觀，他表示大銀行嫌貧愛富是“天然屬性”，將10億元貸款放給一家大企業(yè)，顯然比放給1000家小企業(yè)更劃算。貸款給那么多小企業(yè)會(huì)大大增加銀行管理成本。

根據(jù)數(shù)庫中國場外市場報(bào)告的分析，57%的新三板掛牌企業(yè)有外部融資需求，這意味著超過400家新三板企業(yè)無法通過“經(jīng)營有方”、實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入來維持公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和擴(kuò)大規(guī)模。

但現(xiàn)實(shí)是，掛牌新三板并未使企業(yè)以更低的成本獲得銀行授信。在這樣的前提下，新三板企業(yè)間接融資總量的增加意義甚微，它不過是近800家掛牌企業(yè)“合力”堆出來的。

（編輯：舞哲）