每經(jīng)記者 劉明濤 余強(qiáng)

醫(yī)藥行業(yè)研究員公認(rèn)的“一姐”、新財(cái)富最佳分析師——張明芳在業(yè)界的地位不言而喻，張女士究竟有何獨(dú)門絕技，能多次蟬聯(lián)新財(cái)富醫(yī)藥行業(yè)分析師第一名？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過翻查張明芳近年來所有的研究報(bào)告，發(fā)現(xiàn)了更為蹊蹺的事：張明芳在此次麗珠集團(tuán)籌劃股權(quán)激勵(lì)泄密之前，已經(jīng)有“泄密”的經(jīng)歷，上市公司尚未公告的重大事項(xiàng)被其先行知曉并對外透露，且事后得到應(yīng)驗(yàn)，不禁讓人感慨。

預(yù)告天藥股份新董事長上任/

如果說此次麗珠集團(tuán)籌劃股權(quán)激勵(lì)“泄密門”令人震驚，那么張明芳早有“前科”，其在2008年曾泄密天藥股份（600488，收盤價(jià)4.10元）董事會(huì)換屆，。

2008年11月20日，2007年新財(cái)富最佳分析師、身在招商證券的張明芳發(fā)布一篇關(guān)于天藥股份題為 《皮質(zhì)激素出口退稅率上調(diào)，董事會(huì)換屆在即》的研究報(bào)告，雖然題為“董事會(huì)換屆”，但是在關(guān)鍵的表述中，張明芳指出，“天藥股份將于2008年11月28日召開臨時(shí)股東大會(huì)，新董事長盧彥昌先生將如期上任，盧總是公司3116和3029獨(dú)有工藝的發(fā)明人，將有力推動(dòng)新工藝轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱2008年天藥股份公告，當(dāng)年公司確實(shí)在進(jìn)行董事會(huì)換屆，但是對于董事長是否更換，公告并未提及。

資料顯示，2008年11月13日，天藥股份發(fā)布公告稱，公司擬在2008年11月28日召開第二次臨時(shí)股東大會(huì)，會(huì)議將審議天藥股份董事會(huì)換屆選舉的議案、監(jiān)事會(huì)換屆選舉的議案，以及日常關(guān)聯(lián)交易的議案。在此三項(xiàng)議案中，并無董事長換屆與新董事長“接班”的信息。

同年11月29日，天藥股份發(fā)布公告，公司第四屆董事會(huì)第一次會(huì)議決議，選舉劉永和先生繼續(xù)擔(dān)任公司董事長。張明芳提前預(yù)告的盧彥昌接替劉永和上任董事長一事在11月28日并未實(shí)現(xiàn)。

然而，到了2009年，張明芳于2月18日和2月27日，短短10日連續(xù)發(fā)布兩篇關(guān)于天藥股份的研究報(bào)告，主題分別為《只待掌舵人入主，是我們尋找的09年下半年股票》、《依托技術(shù)領(lǐng)先，整合全球皮質(zhì)激素的長線白馬》，文中均提及天藥股份董事長將于2009年更換，其中后一報(bào)告直接點(diǎn)明新董事長盧彥昌將于2009年中期正式上任。

時(shí)隔兩個(gè)月后，在張明芳新一篇 《3月份開始進(jìn)入出口旺季，是我們尋找的09年下半年股票》的研究報(bào)告中，張明芳更是預(yù)計(jì)天藥股份新董事長將于6月正式上任。

2009年8月5日，天藥股份發(fā)布公告宣布，劉永和因工作變動(dòng)原因，辭去天津天藥藥業(yè)股份有限公司董事、董事長職務(wù)，同時(shí)選舉盧彥昌先生為公司董事長。至此，張明芳發(fā)研究報(bào)告預(yù)言天藥股份董事長將易主為盧彥昌，最終于2009年實(shí)現(xiàn)。

記者還注意到，在2008年至2009年8月期間，包括國信證券、興業(yè)證券、渤海證券以及光大證券等券商均對天藥股份發(fā)布過研究報(bào)告，但這些研報(bào)均未提及天藥股份老總將易主事宜，只有招商證券張明芳多次提及盧彥昌將接替劉永和成為新董事長，其預(yù)知能力，令人驚嘆。

“預(yù)判”華蘭生物股權(quán)激勵(lì)/

事實(shí)上，除了在招商證券有過精準(zhǔn)預(yù)知上市公司重大事項(xiàng)外，張明芳離開招商證券加入中信建投證券后，也同樣做過成功預(yù)測。

2013年5月29日，華蘭生物（002007，收盤價(jià)25.30元）發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，公司以定向發(fā)行新股的方式，向激勵(lì)對象授予518萬股限制性股票，占本計(jì)劃提交股東大會(huì)審議前公司股本總額5.76億股的0.90%，其中預(yù)留部分為47萬股，占計(jì)劃授予的限制性股票總量的9.07%。此次激勵(lì)計(jì)劃發(fā)行對象包括董事長和總經(jīng)理安康先生、副總經(jīng)理范蓓女士、董秘謝軍民先生等在內(nèi)的高管、中層管理人員、和核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，共32人。

在2013年5月29日當(dāng)天，時(shí)任中信建投醫(yī)藥行業(yè)分析師的張明芳發(fā)布題為《業(yè)績超過限制性股票激勵(lì)行權(quán)條件的確定性強(qiáng)》的研究報(bào)告。

乍一看，該研究報(bào)告并無特別之處，但是，張明芳在該報(bào)告中寫道，“我們在5月14日邀請董秘兼財(cái)務(wù)總監(jiān)謝軍民先生參加中信建投證券鄭州上市公司交流會(huì)，會(huì)后判斷公司管理層激勵(lì)方案即將出臺。今日公司公布限制性股票激勵(lì)方案，完全符合我們預(yù)期。”

5月14日開交流會(huì)，會(huì)后張明芳預(yù)判股權(quán)激勵(lì)即將出臺，5月23日華蘭生物申請重大事項(xiàng)停牌，5月29日華蘭生物公布股權(quán)激勵(lì)方案，張明芳精準(zhǔn)預(yù)言再次應(yīng)驗(yàn)。

昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》就此致電華蘭生物，工作人員稱董秘不在予以回絕，而半個(gè)小時(shí)后記者再次致電華蘭生物，公司電話則一直無人接聽。

從張明芳在不同券商發(fā)布的研究報(bào)告來看，其“泄密”上市公司重大事項(xiàng)，打“擦邊球”發(fā)布研究報(bào)告透露未公開事項(xiàng)早有先例，或許正是這樣激進(jìn)的操作手法，最終釀成今日的“泄密門”。

張明芳任職簡歷

張明芳，武漢大學(xué)生物化學(xué)碩士。曾先后供職于SFDA（國家食品藥品監(jiān)督管理局）直屬的中國藥品生物制品檢定研究院、招商證券、長盛基金，2013年加入中信建投證券，任醫(yī)藥行業(yè)首席分析師。2014年，張明芳任中信證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師。2006年新財(cái)富醫(yī)藥生物行業(yè)第三名，2007年第一名，2008年第四名，2013年第一名。

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業(yè)內(nèi)爭議張明芳泄密門：中信證券或需承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任

每經(jīng)記者 牟璇

中信證券首席醫(yī)藥行業(yè)分析師張明芳泄密麗珠集團(tuán)（000513，前收盤價(jià)49.10元）股權(quán)激勵(lì)方案一事，在業(yè)內(nèi)引起了巨大的反響，無論是券商研究所所長，還是研究所分析師助理，對于張明芳公然在微信群里散播上市公司內(nèi)幕消息，都非常關(guān)注。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，在同行賣方中，張明芳的行為也引起了賣方爭議，張明芳以個(gè)人名義，建立了一個(gè)以“中信醫(yī)藥”開頭的微信群，那她的行為究竟是個(gè)人行為，還是職務(wù)行為？該群長期運(yùn)行，中信證券都沒有責(zé)令關(guān)閉，說明中信證券默認(rèn)張明芳用這種方式為客戶服務(wù)，這件事追責(zé)起來，是張明芳一個(gè)人承擔(dān)責(zé)任，還是張明芳與中信證券都應(yīng)該承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任？

張明芳泄密事件持續(xù)發(fā)酵

6月6日早上，素有圈內(nèi)“一姐”之稱的中信證券首席醫(yī)藥行業(yè)分析師張明芳，在其個(gè)人微信朋友圈和其建立的“中信醫(yī)藥”微信群中發(fā)布一則消息稱：“麗珠集團(tuán)將于下周二公布管理層限制性股票+期權(quán)方案：以2013年扣非凈利潤為基數(shù)，2014~2016年凈利潤同比增速分別不低于15%、20%、30%。”張明芳稱，中信醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)看好公司研發(fā)、銷售能力及產(chǎn)品線，隨著公司激勵(lì)機(jī)制的完善，未來三年業(yè)績增速逐年加快確定，維持“增持”評級。

此消息發(fā)布后，面對這一明顯的內(nèi)幕信息泄露，微信群內(nèi)的多位投研人士選擇退群。

隨后，此事也持續(xù)發(fā)酵。據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》稱，中信證券回應(yīng)目前公司已經(jīng)關(guān)注到相關(guān)事件，對于張明芳已經(jīng)作出停職配合調(diào)查的處理。除此之外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也了解到，中信證券已經(jīng)開始對員工微信賬號及微信發(fā)布規(guī)范進(jìn)行全面清理。

對此，業(yè)內(nèi)不禁發(fā)出疑問，盡管張明芳是以個(gè)人名義注冊的微信號，且微信名為“張明芳”，并未帶有“中信”等相關(guān)職位信息，但她卻建立了一個(gè)以“中信醫(yī)藥”開頭的微信群，微信群人員超過200人，并且這則信息的開頭冠以 “中信醫(yī)藥張明芳&麗珠集團(tuán)重大跟蹤”的標(biāo)題，那么，這次泄密事件究竟是張明芳個(gè)人行為，還是中信證券研究所也難逃合規(guī)失責(zé)之嫌？

昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向數(shù)家大型券商研究所詢問是否得知中信證券張明芳涉嫌泄密一事，相關(guān)研究所對接人士均表示非常關(guān)注，同時(shí)也非常重視。

微信信息不得先于研報(bào)發(fā)布

一家上海大型券商的媒體負(fù)責(zé)人向記者表示，微信、微博上只要帶了公司名字，或者涉及到研究所的，都要進(jìn)行統(tǒng)一報(bào)備，這些人的言論都是代表公司形象的，公司也有專門負(fù)責(zé)人定期瀏覽這些信息，核查是否有不合規(guī)的情況。并且，就算是私人微信賬號，也不能建立以公司名字為首的微信群，更不能以自己的名義和公司名義發(fā)公司合規(guī)未審核的東西。他表示，公司非常關(guān)注張明芳這件事情，也在開會(huì)進(jìn)行學(xué)習(xí)，并且本來公司每個(gè)月都會(huì)開合規(guī)會(huì)議，學(xué)習(xí)相關(guān)政策。

另一家尚未上市的老牌券商相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，只要是跟公司有關(guān)的人員，他們的相關(guān)個(gè)人發(fā)布信息的平臺都是被公司合規(guī)所覆蓋的，盡管微信、微博不是官方平臺，但是監(jiān)管還是很嚴(yán)的，所以在微博、微信剛開始流行的時(shí)候，公司就出臺了明文規(guī)定，對相關(guān)研究員在上述平臺的言行合規(guī)做出了要求。所以如果研究員犯錯(cuò)，肯定跟公司合規(guī)崗的監(jiān)管有關(guān)。

總部于上海地區(qū)的券商媒體負(fù)責(zé)人也表示，證監(jiān)會(huì)本來就已經(jīng)對各個(gè)研究員的手機(jī)等公開信息有登記，基本上研究員都在證監(jiān)會(huì)的監(jiān)控范圍內(nèi)，因此正常情況下，不管有沒有內(nèi)幕消息，都不可能在微信上公開說，其實(shí)大家都是知道自己是被監(jiān)控的，正常情況下，張明芳不可能不知道這樣做是有很大風(fēng)險(xiǎn)的。

他進(jìn)一步表示，并且公司研究所的監(jiān)管也是非常嚴(yán)格的，研究所有專門的合規(guī)崗位對相關(guān)研究員對外發(fā)布的信息進(jìn)行審核，公司也有合規(guī)崗來審，所以基本上研究報(bào)告至少要經(jīng)過三、四個(gè)部門審核才發(fā)得出來。另外，雖然各個(gè)行業(yè)小組也都有微信公眾號，但發(fā)布的消息必須是在研究報(bào)告發(fā)布之后，也就是說，研究員肯定都是先發(fā)研究報(bào)告，再發(fā)微信公眾號，不可能讓微信公眾號的信息提前于研究報(bào)告發(fā)出。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者昨日致電中信證券媒體對接人唐臻欽，但其電話無人接聽，隨后記者傳送短信表示希望能與其溝通下張明芳泄密一事，但截至發(fā)稿仍未能獲得回應(yīng)。