近期，中信證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師張明芳的一則微信消息引起軒然大波。

6月6日上午，張明芳在自己微信朋友圈發(fā)布一則關(guān)于上市公司的消息，內(nèi)容為：“【中信醫(yī)藥張明芳&麗珠集團(tuán)重大跟蹤】麗珠集團(tuán)將于下周二(注：6月10日)公布管理層限制性股票+股權(quán)方案：以2013年扣非凈利潤(rùn)為基數(shù)，2014~2016年凈利潤(rùn)同比增速分別不低于15%、20%、30%，我們看好公司研發(fā)、銷售能力及產(chǎn)品線，隨著公司激勵(lì)機(jī)制的完善，未來(lái)三年業(yè)績(jī)?cè)鏊僦鹉昙涌齑_定，維持‘增持’評(píng)級(jí)。”

根據(jù)《證券法》第69條規(guī)定，所謂內(nèi)幕信息，是指證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開的信息。目前正是內(nèi)幕交易“嚴(yán)打”時(shí)期，此則消息一出，一些買方研究人士為撇清關(guān)系，紛紛退出張明芳所在的微信群，此事件也得以引起普遍關(guān)注。

此后張明芳又發(fā)了一條想挽回?fù)p失的短信，該信息內(nèi)容為：“各位領(lǐng)導(dǎo)和朋友，今天發(fā)麗珠微信確實(shí)失誤，給您造成困擾。深感抱歉！今年我們沒(méi)有對(duì)麗珠發(fā)郵件、短信和報(bào)告這樣正式的信息。今后我們會(huì)注意慎用微信這樣的非正式交流工具。拜托各位諒解、不要放大和發(fā)揮！紛紛退群者，您以后不愿再接受我們的正式研究報(bào)告和調(diào)研、電話會(huì)議邀請(qǐng)了嗎？”

需要指出的是，并不是以后“慎用微信這樣的非正式交流工具”就能萬(wàn)事大吉，并不是因?yàn)槲⑿胚@種非官方溝通方式的存在，導(dǎo)致了此次中信證券內(nèi)幕交易的泄密門，根本原因在于這種賣方服務(wù)模式長(zhǎng)期以來(lái)游走在灰色邊緣，這次只是不小心通過(guò)微信朋友圈被暴露出來(lái)。

此次微信泄密事件中，不免要追問(wèn)的是，這一涉及上市公司麗珠集團(tuán)的信息是否真實(shí)？是否能被認(rèn)定為上市公司尚未公開的內(nèi)幕信息？在此次中信微信泄密事件中，還需要追究責(zé)任主體和行為認(rèn)定的有三類。

第一，在賣方研究機(jī)構(gòu)中，關(guān)于麗珠集團(tuán)的未公開信息的獲取和發(fā)布，涉及人員有哪些？是個(gè)人行為還是公司行為？是否可以認(rèn)定所涉及行為人建議他人利用該內(nèi)幕信息買賣證券？第二，在買方基金公司中，知曉此內(nèi)幕消息，并通過(guò)此消息為依據(jù)買入麗珠集團(tuán)的人員涉及哪些？所涉及金額有多少？第三，在上市公司中，透露此內(nèi)幕信息的相關(guān)人員是誰(shuí)？所透露的人員涉及哪些范圍？相關(guān)行為人是否有提前買入麗珠集團(tuán)的行為？

賣方的研究服務(wù)，本該是運(yùn)用公開信息和資料，對(duì)證券市場(chǎng)作出的預(yù)測(cè)和分析，但中信證券微信泄密事件暴露了賣方研究市場(chǎng)混亂格局的冰山一角。多位買方研究人士向記者表示痛恨這種兜售“內(nèi)幕信息”的賣方服務(wù)模式，打亂了基金行業(yè)正常的研究工作，但是心里又非常矛盾，畢竟基金經(jīng)理每天都要面臨沉重的排名壓力，業(yè)績(jī)考核也趨于短期化，因此在信息即價(jià)值的金融市場(chǎng)中，又不得不去關(guān)注這些內(nèi)幕信息。

從整個(gè)券商研究行業(yè)的層面來(lái)看，也存在研究員產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)狀，每天的研究報(bào)告多如牛毛，券商之間的傭金爭(zhēng)奪也日趨激烈，種種因素導(dǎo)致一些研究員劍走偏鋒。此次微信泄密事件，也難免會(huì)給去年市場(chǎng)傭金第一的中信證券蒙上陰影。

近年來(lái)，監(jiān)管層對(duì)內(nèi)幕交易的打擊力度不斷加強(qiáng)。尤其是今年上半年，證監(jiān)會(huì)重拳出擊，查處多起利用非公開信息交易案件。

5月9日，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》（簡(jiǎn)稱《若干意見》），其中強(qiáng)調(diào)要規(guī)范資本市場(chǎng)信息傳播秩序，各地區(qū)、各部門要嚴(yán)格管理涉及資本市場(chǎng)的內(nèi)幕信息，確保信息發(fā)布公開公正、準(zhǔn)確透明。

5月19日，證監(jiān)會(huì)召開會(huì)議，研究部署學(xué)習(xí)貫徹《若干意見》的相關(guān)工作。證監(jiān)會(huì)主席肖鋼強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)決打擊證券期貨違法犯罪行為。

肖鋼稱，要加強(qiáng)對(duì)證券期貨違法違規(guī)行為的監(jiān)測(cè)和線索發(fā)現(xiàn)，按照嚴(yán)格執(zhí)法、公正執(zhí)法、文明執(zhí)法原則，堅(jiān)決打擊欺詐上市、虛假信息披露、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等各種違法違規(guī)行為，始終保持高壓態(tài)勢(shì)；深化證券監(jiān)管部門與公安司法機(jī)關(guān)的合作，完善行政執(zhí)法和刑事司法的銜接機(jī)制，加大行政、刑事追責(zé)力度。

中國(guó)基金報(bào)記者吳昊