每一次制度的修改，都將帶來利益蛋糕的重新切分。這一次，亦不例外。

截至6月11日，首獲批文的10家擬上市公司中，有9家已披露了招股說明書和上市推介報告。

其中，有8家公司網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量占總發(fā)行量的比例為60％，僅今世緣1家公司安排了網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量的比例是70％。

網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量占總發(fā)行量的比例60％，這一數(shù)字略低于一季度48只新股的初始發(fā)行占比。

“一季度新發(fā)的48只新股中，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量占總發(fā)行數(shù)量的比例為60％－90％不等，平均占比達到67％。”申銀萬國新股研究員林瑾指出，從首批披露發(fā)行方案的新股看，機構網(wǎng)下打新的蛋糕尺寸有所縮小。

但更大的變化在于，不同類型的機構投資者在網(wǎng)下打新這一塊分到的蛋糕份額明顯發(fā)生變化。

而這一點，直接體現(xiàn)在主承銷商對網(wǎng)下投資者的分類和自主配售的分配比例。

21世紀經濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，聯(lián)明股份、一心堂、龍大肉食、飛天誠信、北特科技、依頓電子、莎普愛思這7家企業(yè)均將網(wǎng)下投資者分為三類。其中，公募基金和社保基金為A類，企業(yè)年金和保險產品劃分為B類，其他機構及個人劃分為C類。

此外，國泰君安保薦的今世緣和太平洋證券保薦的雪浪環(huán)境則將網(wǎng)下投資者分為四類。

其中，今世緣是將公募社保、保險年金、其他機構以及個人投資者分成四類。而雪浪環(huán)境則是將公募社保、保險年金分為A、B兩類，C類為證券公司自營賬戶和券商資管計劃、信托自營賬戶和財務公司自營賬戶。其余網(wǎng)下投資者則列為D類。

“根據(jù)這個分類標準，私募基金是列為D類，能夠獲配的數(shù)量非常小。”深圳一位私募基金投資經理指出，太平洋證券的網(wǎng)下投資者分類向國有企業(yè)和公眾機構傾斜，例如，財務公司主要是指國有企業(yè)的財務賬戶，屬于C類范疇。

而機構投資者屬于哪個類別，將直接決定該類機構整體在網(wǎng)下新股部分的蛋糕份額。

21世紀經濟報道記者注意到，上述9家企業(yè)中，除一心堂和莎普愛思以外，其余7家企業(yè)采取的配售方案均是公募社保類和年金保險類的配售數(shù)量分別不低于網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40％和20％，剩余部分再向其他類型投資者配售。

與此不同的是，莎普愛思的自主配售方案中規(guī)定將網(wǎng)下部分不少于10％的比例分給保險資金和企業(yè)年金。

而一心堂對保險和年金部分的配售比例為“向公募社保優(yōu)先配售后，安排不低于網(wǎng)下發(fā)行剩余股票的50％向年金保險類配售”。

一心堂初始網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量為總發(fā)行量的60％。假設主承銷商將網(wǎng)下部分的40％分配給公募和社保，則年金和保險將獲得網(wǎng)下部分30％的獲配量。這一數(shù)字，高于其他5家擬上市企業(yè)規(guī)定的“網(wǎng)下部分20％的數(shù)量”。

一位新股研究員綜覽9家企業(yè)的推介報告中指出，IPO新政后，保險和企業(yè)年金在網(wǎng)下打新的獲配蛋糕份額變大，但券商和私募的獲配份額則大幅減少。

這種利益分配格局與今年一季度首批48只新股的配售情況有明顯差異。

申銀萬國新股研究員林瑾統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，一季度保險和年金的平均獲配占比分別為6.62％和2.57％，平均獲配占比指的是獲配量/網(wǎng)下發(fā)行量。

一位券商機構客戶部人士對1月份上市的48只新股的配售次數(shù)進行了統(tǒng)計。結果顯示，全市場配售總數(shù)是887次，公募基金和社保獲得配售的次數(shù)是388次，占比達到43.74％。緊隨其后的是券商和保險，獲配次數(shù)分別為180次和138次，占比分別是20.29％和15.56％。

此外，企業(yè)年金、專戶、個人的獲配次數(shù)較少，占比分別為2.82％、1.13％、5.30％。其他代指VC、PE等資金的獲配次數(shù)達到99次，占比也有11.16％。（編輯巫燕玲）