“公司已經(jīng)對(duì)這件事發(fā)了封口令，不允許我們發(fā)表評(píng)論。這風(fēng)口浪尖的，我也沒有辦法評(píng)論?！睂?duì)于中信證券[1.15%資金研報(bào)](600030.SH)張明芳泄密事件，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者詢問了中信證券一位熟悉的分析師，但被其婉拒。

6月6日，中信證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師張明芳先后在其朋友圈和多個(gè)微信群里發(fā)布了關(guān)于麗珠集團(tuán)[-2.15%資金研報(bào)](000513.SZ)的重大非公開消息，稱“該公司將于下周二公布管理層限制性股票+期權(quán)方案”，并建議機(jī)構(gòu)投資者增持。消息一出，立刻引起深圳證監(jiān)局高度重視，并啟動(dòng)了核查程序。在張明芳停職配合調(diào)查之后，麗珠集團(tuán)于6月11日晚間發(fā)布了延遲股權(quán)激勵(lì)的公告。

不可諱言的是，“張明芳事件”的影響正在快速蔓延?！艾F(xiàn)在好幾家券商和基金都在查內(nèi)幕交易，查得特別嚴(yán)。聽說有家基金公司的不少人，現(xiàn)在都出國(guó)避風(fēng)頭了?！币晃蝗虄?nèi)部人士表示。對(duì)目前發(fā)生的“泄密門”，該人士認(rèn)為非常正常?！斑@在圈里已經(jīng)是常態(tài)。你沒有資金支持，不能在行業(yè)一呼百應(yīng)，怎么能成為大佬？”他表示：“目前，券商、基金、上市公司和中介渠道都形成了鏈條，經(jīng)常相互幫襯。”

利益鏈中的橋梁

面對(duì)張明芳事件，很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，她是“趕上了”。

“在這個(gè)圈子里面挺正常的，以前大家都這么做，只是現(xiàn)在監(jiān)管嚴(yán)格了，基金經(jīng)理對(duì)此也比較注意?！币晃灰呀?jīng)在資本市場(chǎng)浸潤(rùn)十余年的前券商分析師無奈地說道：“什么是分析師？能推薦賺錢股票的分析師，才是好分析師。雖然不要求你推薦的股票100%準(zhǔn)確，但基本上要比較靠譜?！?/p>

更有人直言，張明芳事件更像是“殺雞儆猴”。“這是歷史遺留問題。以前大家都這么做，只是現(xiàn)在管理嚴(yán)格了，開始慢慢清理行業(yè)內(nèi)的潛規(guī)則?？梢哉f，一位分析師如果想比公告更早一步知道些公司動(dòng)向真的不難，而行業(yè)內(nèi)很多分析師并沒有保密意識(shí)?！鄙鲜鋈虡I(yè)內(nèi)人士稱。

在“先知”的背后，是一條串起了上市公司、基金和券商的利益鏈，券商在里面扮演的角色更像是中介和橋梁。

對(duì)于上市公司而言，有諸多方面可以找券商進(jìn)行配合：例如上市公司需要控制股價(jià)或者資金時(shí)，就可以找券商幫忙。對(duì)券商來說，每家上市公司手中都有股權(quán)，無論是上市交易還是資產(chǎn)管理，都大有可為。

而券商研究員所擁有的資金和人脈，則在很大程度上決定了他們?cè)谏鲜泄狙壑械牡匚??！澳阋詾榇蠹沂强茨愕难酃鈫?？沒有人脈和資金，你連上市公司董秘的大門都進(jìn)不去。中國(guó)有幾千家機(jī)構(gòu)，如果每一家董秘都接待，他也不用干其他的事情了?！鄙鲜鋈虡I(yè)內(nèi)人士稱。

對(duì)于基金來說，券商分析師能夠有所影響力，能夠推薦賺錢的股票，也是他們最為看重的。

“這個(gè)行業(yè)其實(shí)非?，F(xiàn)實(shí)。什么叫行業(yè)分析師？一只股票你推薦了，基金看好，股價(jià)上漲，你牛。如果只是自己看好行業(yè)，但股價(jià)不漲，市場(chǎng)沒反應(yīng)，業(yè)內(nèi)不可能認(rèn)可?！鄙鲜鋈虡I(yè)內(nèi)人士稱。

他表示，如果真的要在一個(gè)行業(yè)中做到“大佬”的位置，必須要有資金支持?！跋胍诮杏械匚唬仨氁懈阕龅馁Y金，否則券商、機(jī)構(gòu)都不認(rèn)可。在這個(gè)行業(yè)中，第一比拼資金，第二比拼消息和人脈?！?/p>

而在相互幫襯背后，是金融圈殘酷的事實(shí)。“中國(guó)的基金基本上都喜歡短線交易，所以券商都很看重基金分倉(cāng)帶來的手續(xù)費(fèi)收入。你寫一個(gè)負(fù)面的研究報(bào)告，公司股價(jià)下來了，基金能不找你麻煩嗎？如果不采取什么緩和手段，最直接的就是把分倉(cāng)移走。”一位目前在信托機(jī)構(gòu)任職的券商前分析師表示。

券商研究員快速更替

在種種壓力背后，除了一些行業(yè)“大佬”，研究員這個(gè)職位很少有人能長(zhǎng)干下去。

在記者采訪的四位曾經(jīng)從事分析師行業(yè)的人士中，有三位已經(jīng)轉(zhuǎn)行，分別前往基金、信托機(jī)構(gòu)，或者內(nèi)部轉(zhuǎn)職。

“在券商這個(gè)行業(yè)做分析師，很少有人能夠干滿幾年。既然如此，你不能不為自己考慮，一是通過這份工作打響名聲，第二當(dāng)然是金錢方面的收益?！鄙鲜鋈虄?nèi)部人士稱。

一位曾經(jīng)在券商任職，但目前已經(jīng)前往基金擔(dān)任研究員的人士表示：“券商研究員的門檻，說高不高，說低不低。此前我們(券商)就曾經(jīng)招了一個(gè)博士，一開始連大盤都看不懂。券商分析師這種職位相當(dāng)于串聯(lián)了上下游，去其他地方的可能性也多。不過這幾年研究員供大于求，工作壓力也大很多?！?/p>

有些人是主動(dòng)退出，有些人是被動(dòng)轉(zhuǎn)崗。

“我們老板看重的是分倉(cāng)成績(jī)，他們(新人)做得好，所以就讓他們做了，我們?cè)瓉淼睦先嘶旧隙嫁D(zhuǎn)到理財(cái)服務(wù)中心?！鄙鲜鲑Y本市場(chǎng)資深前分析師表示：“我們?cè)瓉淼难芯恐饕菫閮?nèi)部服務(wù)的，現(xiàn)在情況已經(jīng)不同?，F(xiàn)在大家看重的是那些能拉來更多分倉(cāng)的?！?/p>

這位資本市場(chǎng)資深前分析師已經(jīng)在該券商工作超過8年，此前他的工作狀態(tài)一直比較舒服，但目前面臨的問題是“壓力大”“有那么多新人進(jìn)來”。

在核查風(fēng)暴中心的券商分析師這個(gè)曾經(jīng)人人羨慕的金飯碗，正面臨著種種沖擊。

“其實(shí)查這件事就是為了以點(diǎn)帶面。大家都在金融圈里面混，很難說誰不知道誰的事情，加上一些基金公司內(nèi)斗厲害，相互揭發(fā)啥的也不少見，經(jīng)常是查一個(gè)人，一查就查出一批?！鄙鲜鋈虡I(yè)內(nèi)人士稱。

“很難說這場(chǎng)風(fēng)暴什么時(shí)候會(huì)停。之前的債市核查算什么呀，與證券行業(yè)相比，只能算小巫見大巫。證券行業(yè)的水太深，利益太多，從一級(jí)市場(chǎng)到二級(jí)市場(chǎng)，沒有不亂的地方。”上述在信托機(jī)構(gòu)任職的前券商分析師對(duì)自己提前跳出來，難免表現(xiàn)出一絲慶幸。（中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)）