上海家化“隱藏利潤” 葛文耀真是這個意思?
葛文耀言及這些項目,應該是為了強調上海家化目前的經(jīng)營情況非常穩(wěn)健,有很大的空間可以施展。這個話題之所以引起關注,是因為在葛文耀最后一名“舊部”離開上海家化之時,引發(fā)了市場對葛文耀時代的懷念。
上海家化“隱藏利潤”
葛文耀真是這個意思?
⊙記者 黃世瑾 ○編輯 孫放
“上海家化在投資領域還藏有十幾億元的利潤!”作為曾在這家公司留下過自己印記的人,葛文耀如果這樣說了,必然引得舉座皆驚,而導致公司不得不于昨日申請停牌澄清,也不算夸張。有人甚至借此進一步演繹,認為上海家化現(xiàn)任當權者為了刻意打壓葛文耀,在去年隱藏了大量利潤,而這些利潤可能在今年釋放。那么,葛文耀真的是這個意思嗎?
湊巧的是,筆者出席了6月14日葛文耀發(fā)表講話的“2014上海雪球嘉年華”活動。以筆者的理解,葛文耀的講話主題是中國消費品行業(yè)的投資機會,并非圍繞上海家化展開。只是在提問環(huán)節(jié)中,有一位投資者提問:當優(yōu)秀的企業(yè)家從優(yōu)秀的企業(yè)退休,企業(yè)會如何發(fā)展。主持人進一步引申,“意思是說家化離開了您,還能不能再買?”
在上周四“舊部”王茁離開上海家化的背景下,直面這樣的問題并不令人意外。對此,葛文耀有自己的準備。他談了自己的三個看法:首先,上海家化的基本面非常好,已經(jīng)有兩、三個品牌“非常有名氣”,包括在投資領域也有很多“現(xiàn)金奶牛”項目。其次,公司所處行業(yè)競爭激烈,企業(yè)隨時需要面對變化。再次,公司能不能做好,需要管理層聽取一線員工意見,把大家團結起來。
可見,只有第一方面的回答可能與“隱藏利潤”之說相關。葛文耀表示,在包含1.7億元的股權激勵費用情況下,去年公司凈利潤超過8億元。而公司還擁有不少資產,其賬面價值與實際價值偏離較大,比如對天江藥業(yè)和絲芙蘭的長期股權投資、公司在三亞的酒店資產等。
葛文耀言及這些項目,應該是為了強調上海家化目前的經(jīng)營情況非常穩(wěn)健,有很大的空間可以施展。同時,公司還對所參股的絲芙蘭旗下企業(yè)全額計提了減值準備。根據(jù)企業(yè)會計準則第8號,企業(yè)對長期股權投資計提的減值準備,在持有期間不得轉回。而實際上,絲芙蘭目前在中國的經(jīng)營情況良好,這些反映了公司對于資產處理的向來的謹慎態(tài)度。
對于此后媒體的報道,葛文耀本人也顯得十分驚訝。他15日發(fā)微博表示,“在雪球嘉年華演講,所公布的記錄差錯太多,記者報道也有各自理解。關于家化的問題不能誤導投資者……不涉及內部信息(我離開了也沒內部信息),都是公開的或報表中能分析的(如天江股權值多少)”。
他16日還補充說:“關于家化股份三個投資項目,賣掉了可大幅升值……我以前微博都講過,分析師看報表都能分析出來。這次作者為吸引眼球,用了‘抖’和‘藏’兩個字,引起一般股民誤解。分析師和專業(yè)人士都理解的。”
今日,上海家化也主動公告澄清。公司表示,媒體報道中提到的公司投資的“酒店”為三亞家化旅業(yè)有限公司,“股權”為江陰天江藥業(yè)有限公司的股權,上述資產情況已在歷年年報中披露,并把年報中的數(shù)據(jù)再一次作了披露。
看似“澄而不清”,其實已經(jīng)表達了公司的態(tài)度:上海家化沒有“隱藏利潤”。以天江藥業(yè)為例,該公司去年實現(xiàn)凈利潤54551萬元。如果按10倍市盈率估值,整體價值應有54.55億元。上海家化持有其23.84%股權,僅此一項就價值13億元。
這個話題之所以引起關注,是因為在葛文耀最后一名“舊部”離開上海家化之時,引發(fā)了市場對葛文耀時代的懷念。恰逢此時,葛文耀表達了自己對公司的一些看法,令一些聯(lián)想能力過于豐富的人產生了誤會。無論懷有多深的情感,葛文耀已經(jīng)離開上海家化,而公司的經(jīng)營也會繼續(xù)下去。隱藏利潤還是盈余管理,這個問題真的重要嗎?
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