類似的場景，不同的上演。

去年6月底，因短期流動性趨緊而造成銀行間市場震蕩，至今仍令人心存余悸。年中時刻再度來臨，相似的資金面緊張局面卻在交易所市場率先爆發(fā)。

6月18日，交易所國債逆回購多個短期品種均呈現(xiàn)不同程度的暴漲，如GC001當(dāng)日報收價為15.360，漲幅達(dá)484.03%，而盤中最高上漲至26，漲幅最高達(dá)888.59%。

與去年銀行間同業(yè)業(yè)務(wù)的期限錯配所導(dǎo)致的震蕩不同，今年的同一時刻，IPO新股申購正在成為市場中新的吸金“神器”。

由于新一輪改革規(guī)定新股申購機(jī)構(gòu)家數(shù)不再設(shè)上限，因此入圍此輪新股有效申購的機(jī)構(gòu)也遠(yuǎn)多于以往，這被認(rèn)為是造成短期資金需求抬升的原因之一。

本周共有6只新股開展申購，有市場人士預(yù)計，因本輪新股申購而被鎖定的短期資金或近2000億元。

不過，令人放心的是，北京一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，交易所短期資金的緊張局面，或暫不會向銀行間市場傳遞。

其指出，由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對去年造成錢荒的同業(yè)錯配等亂象已進(jìn)行治理，并于近期開展了一系列定向降準(zhǔn)等寬松活動，雖然打新會對短期資金造成擠占，但去年那樣的“錢荒”再現(xiàn)的可能性不大。

“鎖資效應(yīng)”促短期回購暴漲

時隔一年，銀行間市場短期資金價格飛漲的局面，似乎正在交易所的國債逆回購品種上重演。

6月18日，國債逆回購1至3天（GC001-GC003）期限品種漲幅均超過100%，分別達(dá)484.03%、379.35%以及144.91%；而4、7天期價格也分別上漲58.23%和62.58%。業(yè)內(nèi)人士稱，此輪新股申購有效申購機(jī)構(gòu)及其相關(guān)資金的增多所致的融資壓力，是短期資金成本走高的導(dǎo)火索。

“這次入圍有效申購的機(jī)構(gòu)數(shù)量比之前更多，市場上短期資金需求相應(yīng)抬升了。”北京一家券商資金交易人士指出，“新股申購這些天的資金肯定要比往常緊張。”

這一切與今年3月份《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的修改直接相關(guān)，該辦法規(guī)定“公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股（含）以下的，有效報價投資者的數(shù)量不少于10家；公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，有效報價投資者的數(shù)量不少于20家”，此前的上限規(guī)定悄然消失。

若以發(fā)行價計算，于6月18日、19日開展申購的飛天誠信（300386.SZ）、聯(lián)明股份（603006.SH）、龍大肉食（002726.SZ）、雪浪環(huán)境（300385.SZ）、依頓電子（603328.SH），其有效申購資金合計或達(dá)1593.20億元。

同時，另一家滬市公司莎普愛思（603168.SH）將在本周五啟動發(fā)行，業(yè)內(nèi)人士據(jù)此預(yù)計，本周參與打新的資金或達(dá)2000億元左右。

“如果入圍機(jī)構(gòu)全力參與，這周新股申購差不多要占用市場約2000億的資金。”前述交易人士指出，“這個規(guī)模是之前沒想到的，快和定向降準(zhǔn)釋放的流動性差不多了。”

而在諸多機(jī)構(gòu)密集參與申購的情況下，亦有擬上市公司取消了原定于本周的發(fā)行計劃，選擇推遲申購。

6月18日，北特科技（603009.SH）公告稱將原定于本周四進(jìn)行的申購?fù)七t到7月10日，目前發(fā)行價已確定為7.01元/股。

此外，一心堂（002727.SZ）、今世緣（603369.SH）及富邦股份（300387.SZ）宣布，將分別在下周一、周二展開申購。而更多新股申購窗口的來臨，以及新股上市后財富效應(yīng)的顯露，或?qū)?dǎo)致未來資金面的進(jìn)一步從緊。

“錢荒”難再現(xiàn)

交易所資金的短期緊張是否會向銀行間市場蔓延？這個問號在銀行間市場“錢荒”周年關(guān)口，顯得頗為敏感。

事實(shí)上，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示短期銀行間資金價格已呈上漲趨勢。

6月18日，Shibor O/N、1W、2W以及1M等短期限價格出現(xiàn)不同程度上漲，分別為2.64%、3.07%、4.51%以及4.97%，其中以2W期限價格上漲最明顯，上浮達(dá)94.30個BP。不過，該價格同去年“錢荒”時相比，仍屬“小巫見大巫”。

有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然新股申購將對交易所短期資金構(gòu)成收緊，但其對銀行間市場的流動性影響“仍然有限”。

“打新機(jī)構(gòu)更多偏好權(quán)益類投資，但銀行更多的投資非標(biāo)和債券，是兩種偏好，并不構(gòu)成沖突。”民生銀行一位資金交易人士指出，“打新機(jī)構(gòu)更多的也是在交易所作回購融資，走同業(yè)拆借的部分和銀行間體量相比，影響也并不大。”

無獨(dú)有偶，監(jiān)管層面也在釋放“錢荒不再來”的信號。

5月底，銀監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人就表示，從目前資金運(yùn)行情況和各項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，今年不會重蹈去年6月份的“錢荒”。“目前銀監(jiān)會已經(jīng)通過對同業(yè)業(yè)務(wù)的治理，強(qiáng)化各家商業(yè)銀行對流動性的管理，未來一段時期不會出現(xiàn)去年那樣的情況。”

“去年6月有點(diǎn)像囚徒困境，大家都希望對方或央行放水，加上有些機(jī)構(gòu)囤積資金抓這個機(jī)會套利，整個資金價格就上去了。”一家公募基金固收研究員表示，“今年大家都有準(zhǔn)備，也不會再冒險了。”

值得一提的是，部分銀行也在通過搶發(fā)期限跨越6月末的理財產(chǎn)品，來對可能到來的資金緊張進(jìn)行“替補(bǔ)”。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，5月份銀行發(fā)行期限為1-3個月，即期限跨過6月末的理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比高達(dá)44.21%，比4月份的36.64%高出 7.57個百分點(diǎn)。而在發(fā)行數(shù)量（按銷售起始日計算）上，5月份理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為5359只，較4月份亦增多16.68%。

“因?yàn)橐郊灸?，短期資金（價格）可能還會再升一點(diǎn)，但最后應(yīng)該不至于到去年錢荒的那種程度。”前述民生銀行人士坦言。