年中敏感時點，市場利率再現(xiàn)異常波動。18日，交易所市場回購利率連續(xù)第二日出現(xiàn)較明顯上漲，上交所隔夜回購利率盤中一度躥至30%的高位，而銀行間貨幣市場利率仍保持相對平穩(wěn)，資金面的結(jié)構(gòu)性緊張局面凸顯出“打新股 ”對場內(nèi)市場流動性的沖擊。市場人士指出，本輪新股申購將持續(xù)到下周，疊加季節(jié)性繳稅、大行分紅、年中考核多重因素，資金面收緊的壓力漸增，這也增加了近期央行主動投放短期流動性的壓力。

交易所資金利率躥升

18日，交易所市場回購利率連續(xù)第二日出現(xiàn)較明顯上漲，且漲幅擴大。從數(shù)據(jù)上看，上交所質(zhì)押式回購隔夜品種利率開盤報5.55%，尾盤最高漲至30%，為年內(nèi)次高，收在15.36%，全天均價7.02%，比前日均價上漲約226bp；兩天回購利率最高至16%，收在15.44%，全天均價8.91%，比前日上漲401bp；3天、4天和7天等短期品種利率也均出現(xiàn)較明顯上漲。深交所方面，中短期限回購利率全線走高，隔夜品種加權(quán)利率報6.08%，比前一日上漲185bp.

適逢IPO重啟后首批新股申購，投資者熱衷“打新”被認(rèn)為是近兩日場內(nèi)市場資金面驟然收緊的直接推手。據(jù)公開信息顯示，聯(lián)名股份等4只新股18日正式啟動網(wǎng)上網(wǎng)下申購。有市場人士表示，投資者積極參與“打新”，既增加短期資金需求，又可能導(dǎo)致機構(gòu)等減少資金融出，從而會從供需兩方面同時加大資金面壓力。而從交易所回購利率顯著上漲中，不難看出投資者對于打新有著極高的熱情。

與此同時，銀行間貨幣市場利率走勢相對平穩(wěn)，顯示出當(dāng)前市場流動性緊張的結(jié)構(gòu)性特征，也從側(cè)面印證“打新”是近期資金利率波動的主要原因。18日，銀行間質(zhì)押式回購市場上，除個別跨月品種外，利率波動不大。其中，隔夜、7天回購利率分別小漲5bp、2bp至2.67%、3.09%，漲幅和均價都低于交易所；跨月的14天利率則大漲82bp至4.49%，21天和1個月利率略微上漲，長期限品種保持高位運行。

銀行間或難獨善其身

雖然銀行間市場資金面相對穩(wěn)定，但也不可避免地受到“打新”的影響，且新股發(fā)行的后續(xù)影響仍值得關(guān)注。市場人士稱，險資基金券商等跨市場投資者積極參與打新，也會影響銀行間市場的流動性狀況。

從已公布的新股發(fā)行安排來看，首輪新股申購將持續(xù)到下周中(24日)，資金全部解凍則要到下周五，這意味著未來一周半時間場內(nèi)資金面有持續(xù)緊張的可能。與此同時，進(jìn)入6月下旬，季節(jié)性繳稅、國有銀行分紅及年中考核等因素，對銀行體系流動性有疊加影響，加之下半月公開市場到期資金非常有限，市場資金面本身就存在一定的收緊壓力。有鑒于此，一些市場人士預(yù)計，近期央行將逐漸加大短期流動性投放力度，公開市場正回購操作將進(jìn)一步縮量乃至?xí)和?，短期逆回購重啟的可能性同步上升?/p>

數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金量為650億元，比上周減少逾六成。周二(17日)，央行在公開市場開展300億元正回購，單日凈投放50億元，凈投放規(guī)模比上周二、上周四明顯減少。而據(jù)市場人士透露，央行18日早間繼續(xù)進(jìn)行正逆回購及央票詢量。其中，逆回購期限為14天，正好跨月。