6月18日是新一輪IPO重啟后首批4家公司新股發(fā)行的日子，從當(dāng)天雪浪環(huán)境、龍大肉食、聯(lián)明股份和飛天誠信4只新股的發(fā)行情況來看，A股市場(chǎng)再現(xiàn)“野蠻打新”盛況。4只新股的融資額度為18.15億元，但參與打新的資金卻超過3800億元，是融資額度的210倍左右。這也直接導(dǎo)致4只新股的中簽率均低于1%。其中中簽率最高的龍大肉食也只有0.83%，中簽率最低的聯(lián)明股份更是只有0.44%。

這種“野蠻打新”盛況的出現(xiàn)并不令人感到意外。今年1~2月份上市的48只新股，絕大多數(shù)都遭到市場(chǎng)的爆炒，尤其是中小盤新股上市后的連續(xù)漲停，給市場(chǎng)留下了巨大的賺錢效應(yīng)。此外，本輪IPO重啟后發(fā)行的新股，發(fā)行價(jià)格相對(duì)合理，18日發(fā)行的4只新股平均發(fā)行市盈率低于20倍，吸引更多的投資者參與到“打新”中來。

這種“野蠻打新”帶來的負(fù)面影響卻是嚴(yán)重的，“打新”者可能得不償失，“打新”者動(dòng)用1億元資金“打新”，可能只能獲配到市值不到8萬元的新股。融資“打新”者能否賺回融資成本也是個(gè)問題。更嚴(yán)重的是二級(jí)市場(chǎng)受到了巨大的沖擊。當(dāng)前滬深兩市每天的成交金額只有1300億元左右。在低迷市況下，卻有3800億元的資金參與“打新”。而這其中的資金有相當(dāng)一部分是賣股票抽出來的。這就直接導(dǎo)致了股市在IPO重啟背景下的連續(xù)下跌走勢(shì)。

“野蠻打新”也對(duì)正常的金融秩序構(gòu)成了沖擊。如面對(duì)18日的4只新股發(fā)行，當(dāng)天貨幣市場(chǎng)的利率急劇升高，截至當(dāng)天收盤，貨幣市場(chǎng)的利率大幅上漲了30%。這顯然是由于“打新”的需要，機(jī)構(gòu)投資者從貨幣市場(chǎng)拆借資金的結(jié)果。

6月20日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍在回應(yīng)市場(chǎng)的打新熱潮時(shí)，建議投資者應(yīng)當(dāng)理性參與申購。面對(duì)目前A股市場(chǎng)這種“野蠻打新”的局面，管理層方面呼吁投資者理性“打新”當(dāng)然是必要的。不過，要讓股市告別“野蠻打新”時(shí)代，讓投資者理性“打新”，更重要的還是要在制度上動(dòng)真格，改變目前這種“打新”制度。

首先，有必要取消目前這種市值申購的“打新”制度。因?yàn)槟壳暗倪@種市值申購需要投資者先繳款，然后再配號(hào)，再搖號(hào)中簽，從而導(dǎo)致了投資者拋售老股申購新股，進(jìn)而加劇了新股發(fā)行對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊，這不僅導(dǎo)致了股市資金的大量浪費(fèi)，而且也導(dǎo)致了社會(huì)資金的不合理流動(dòng)。

其次，引入市值配售的“打新”制度。因?yàn)檫@種市值配售的最大優(yōu)勢(shì)在于，投資者“打新”只憑市值進(jìn)行新股申購，投資者在中簽后才進(jìn)行繳款操作。這樣就極大地節(jié)省了股市的資金資源，既不造成股市的資金浪費(fèi)，也不造成社會(huì)資金的不合理流動(dòng)。這實(shí)際上也降低了投資者的“打新”成本。

當(dāng)然，為切實(shí)保護(hù)中小投資者的利益，提高中小投資者的中簽機(jī)會(huì)，市值配售制度可作進(jìn)一步的完善。即對(duì)投資者單個(gè)賬戶的配售上限作出規(guī)定，比如，在某只新股的發(fā)行過程中，個(gè)人賬戶最多可配售50個(gè)申購號(hào)碼，機(jī)構(gòu)賬戶最多可配售5000個(gè)申購號(hào)碼。同時(shí)為提高新股申購中簽率，還可進(jìn)一步降低新股申購的最低單位，如將目前的最低申購單位500股降為100股。