水皮雜談

肖鋼牽住了牛鼻子

新股發(fā)行開閘，爆炒成為關(guān)鍵詞。

飛天誠信、雪浪環(huán)境和龍大肉食三只新股無一例外被秒殺，當(dāng)日漲幅都是一樣的，44%；次日的表現(xiàn)也是一樣的，漲停；第三日會怎么樣？或許會分化，或許還是齊齊漲停，這一切取決于個股的質(zhì)地同時又和屆時的市場環(huán)境相關(guān)。

個股質(zhì)地指的是不同股票不同定價存在的想象空間，飛天誠信主營網(wǎng)絡(luò)安全，發(fā)行價33.13元，發(fā)行市盈率16.57倍，營收利潤同比增長都在70%以上，股價充滿想象；而龍大肉食主營生豬制品，發(fā)行價9.79元，發(fā)行市盈率19.5倍，營收利潤同比降幅達(dá)20%以上，股價又能漲到哪里去？

市場環(huán)境指的是新股供應(yīng)的節(jié)奏存在的真空時間，喜新厭舊這是常態(tài)，新股今天是新股，明天就變成次新股，三撥新股之后，所有股票就都變成了明日黃花，市盈率標(biāo)準(zhǔn)就會向平均水平的老股看齊，炒新注定是一個快進(jìn)快出的游戲，無所謂對錯，如果炒新不正常，那么請告訴我們，炒什么是正常的？

所以，新股的炒作是正常的，沒有值得大驚小怪的，更用不著動不動上綱上線和改革扯東扯西的，因?yàn)槌恫簧希翰桓母铮葱?；改革，炒新?/p>

中國市場和美國市場最大的不同，一個是發(fā)展中的市場，一個是相對已經(jīng)完成規(guī)模化發(fā)展的市場；一個是以融資為定位的市場，一個則是以價值發(fā)現(xiàn)為交易的市場。這決定在美國那個市場6000點(diǎn)不可能有公司上市，也沒有幾家可以上市的，而在中國2000這個掙扎的點(diǎn)位還有那么多的公司排隊(duì)爭先，全然不顧大家的和自己的死活。從融資的角度講，中國的企業(yè)是整體融資不足，個股又融資過度；從上市的角度講，長期的壓力是供過于求的，但是短期又是供不應(yīng)求的；從市場的角度講，一級市場是個行政審批的市場，二級市場才是個自由交易的市場。如果不清楚這些區(qū)別，盲目照搬美國市場的所謂市場化做法，結(jié)果就是老問題沒解決，新問題又層出不窮，證監(jiān)會左右為難，怎么做都不對。其實(shí)，做事的標(biāo)準(zhǔn)就是看結(jié)果，市場化結(jié)果如果既不解決“炒新”這個不是問題的問題又導(dǎo)致新股發(fā)行的“三高”禍國殃民的話，怎么就不能改弦更張，怎么就不能實(shí)事求是，怎么就不能因地制宜呢？在什么山上砍什么柴，如果我們的市場眼下注定只能是為企業(yè)解決融資為首要的，那么就解決融資的合理分配問題，根據(jù)企業(yè)的需要合理確定融資額，根據(jù)公司上市最低公眾股要求比例確定發(fā)行價，簡單粗暴，但行之有效。“三高”問題解決于國于民都是大好事，這是新股發(fā)行的主要矛盾，肖鋼主席這一次是抓住了市場的牛鼻子，在總量控制和個股控制方面邁出了關(guān)鍵的決定性的一步，有助于有限的資源分配給最大多數(shù)的擬上市公司，有助于減少二級市場的抽血，有助于一二級市場的總體平衡和穩(wěn)定。

一級市場按一級市場的規(guī)則，二級市場按二級市場的規(guī)則，一級市場體現(xiàn)政府意識，二級市場實(shí)現(xiàn)愿賭服輸。這不叫開倒車，這叫一切從實(shí)際出發(fā)，馬克思主義跟中國實(shí)踐相結(jié)合才有了新中國，資本市場也是舶來品，也有一個跟中國實(shí)踐相結(jié)合的過程，不正視這一點(diǎn)，照搬照抄華爾街，食洋不化，只會成事不足敗事有余，新股改革的市場化之所以走了這么大一個彎路又回到原點(diǎn)就在于理論探索脫離了中國實(shí)際，超越了階段，犯了王明左傾機(jī)會主義的錯誤，自己跟自己過不去，自己陷自己于不仁不義之境，何苦呢？

打新，炒新，那都不叫事，是事也不算什么事，過后就沒事。肖鋼這回是牽住了新股發(fā)行改革的牛鼻子，主導(dǎo)權(quán)又回到了自己的手中，如果能因此而順手牽住行情的牛鼻子，那么就善莫大焉了，但愿如此。