■上交所投資者之聲第十一期

【編者按】6月中旬以來又有一批新股上市，不少投資者準(zhǔn)備好了資金用來打新或是在新股上市初期參與交易。然而也有投資者發(fā)現(xiàn)，打新的“玩法”不一樣了。您知道嗎，為了規(guī)范市場行為，進(jìn)一步完善新股上市首日交易機(jī)制，提高二級市場效率，上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）不僅僅對新股申購，還對新股上市的交易機(jī)制、市場監(jiān)管等方面做出了一定的調(diào)整。本期《投資者之聲》將為您解讀新的規(guī)則。

一、規(guī)則調(diào)整后，納入投資者新股申購額度的市值如何計(jì)算？

為規(guī)范擬在上交所上市的公司首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上按市值申購業(yè)務(wù)，根據(jù)中國證監(jiān)會《證券發(fā)行與承銷管理辦法》及相關(guān)規(guī)定，上交所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司對去年底發(fā)布的《上海市場首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上按市值申購實(shí)施辦法》（以下簡稱《辦法》）進(jìn)行了修改。

修改后，投資者持有市值的計(jì)算口徑由原來的“T-2日（T日為發(fā)行公告確定的網(wǎng)上申購日，下同）日終持有的市值”，調(diào)整為“T-2日前20個交易日（含T-2日）的日均持有市值”。需要指出的是，投資者相關(guān)證券賬戶開戶時(shí)間如果不足20個交易日，則按20個交易日計(jì)算日均持有市值。

也就是說，按T-2日前20個交易日證券賬戶中無限售條件A股流通股股份數(shù)量與相應(yīng)收盤價(jià)的乘積加總，計(jì)算投資者相關(guān)證券賬戶的日均持有市值。此外，同一投資者如果有多個證券賬戶，那么將所有賬戶的市值合并計(jì)算該投資者持有市值。

其中，非限售A股股份發(fā)生司法凍結(jié)、質(zhì)押，以及存在上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員交易限制的，不影響證券賬戶內(nèi)持有市值的計(jì)算。而投資者持有的ETF、封閉式基金、B股股份、債券以及將來持有的優(yōu)先股的市值，不計(jì)入該投資者用于申購滬市新股的持有市值中。

另外，融資融券客戶信用證券賬戶的市值合并計(jì)算到該投資者持有的市值中。但是，該賬戶不能用于申購新股。

二、調(diào)整后，對于上市新股首日交易機(jī)制上有什么新的規(guī)定？

市首日交易機(jī)制方面的調(diào)整主要是適當(dāng)放松了對申報(bào)價(jià)格的控制措施，同時(shí)對臨時(shí)停牌的規(guī)定也進(jìn)行了調(diào)整。

從申報(bào)價(jià)格方面來看，取消了之前“收盤前5分鐘申報(bào)價(jià)格不得超過開盤價(jià)120%和80%”的控制措施，申報(bào)價(jià)格僅實(shí)施“集合競價(jià)階段不得超過發(fā)行價(jià)120%和80%”和“連續(xù)競價(jià)階段不得超過發(fā)行價(jià)144%和64%”的控制措施。

從停牌方面來看，取消了之前“盤中股價(jià)上漲或下跌超過20%時(shí)第二次盤中臨時(shí)停牌”的規(guī)定，僅在盤中股價(jià)上漲或下跌超過10%時(shí)停牌30分鐘，以解決新股上市首日交易時(shí)間過短的問題。

三、新股上市初期異常交易行為

在對第一季度6只新股上市首日交易數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析的基礎(chǔ)上，上交所對新股上市初期（上市后的前10個交易日）的交易監(jiān)管措施一并進(jìn)行了調(diào)整。主要調(diào)整措施包括：取消全天買入不得超過實(shí)際流通量千分之一的限制；同時(shí)，按照集合競價(jià)、連續(xù)競價(jià)等不同交易階段，對大額申報(bào)、高價(jià)申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、虛假申報(bào)進(jìn)行了一定的量化規(guī)定，以幫助投資者更好地把握《通知》規(guī)定的新股異常交易行為，自覺約束其新股交易行為。

具體來看，量化的內(nèi)容表現(xiàn)在以下方面：

一是，在集合競價(jià)階段，以高于（低于）前收盤價(jià)（上市首日為發(fā)行價(jià)）3%的價(jià)格申報(bào)買入（賣出）的數(shù)量超過新股當(dāng)日實(shí)際上市流通量的5％。。

二是，在連續(xù)競價(jià)階段，以高于（低于）申報(bào)時(shí)點(diǎn)最新成交價(jià)3%的價(jià)格申報(bào)買入（賣出）的數(shù)量超過新股當(dāng)日實(shí)際上市流通量的5％。。

三是，連續(xù)競價(jià)階段，當(dāng)最新成交價(jià)為當(dāng)日最高成交價(jià)時(shí)，以不低于該成交價(jià)申報(bào)買入的數(shù)量超過新股當(dāng)日實(shí)際上市流通量的2％。。

四是，連續(xù)競價(jià)階段，1分鐘內(nèi)單邊申報(bào)次數(shù)超過3次且申報(bào)價(jià)格高于（低于）申報(bào)時(shí)點(diǎn)最優(yōu)買價(jià)（賣價(jià)）的。

五是，連續(xù)競價(jià)階段，以實(shí)時(shí)最優(yōu)5檔價(jià)位申報(bào)買入（賣出）的數(shù)量超過當(dāng)時(shí)該最優(yōu)5檔價(jià)位市場總申報(bào)買入（賣出）數(shù)量的30%并有撤單行為，且當(dāng)日該情形發(fā)生3次以上的。

對于以上行為，上交所將予以重點(diǎn)監(jiān)控，并采取一定的監(jiān)管措施；對于情節(jié)嚴(yán)重的，還將給予限制證券賬戶交易、認(rèn)定證券賬戶持有人為不合格投資者等紀(jì)律處分，并計(jì)入誠信檔案；涉嫌違法的，將上報(bào)中國證監(jiān)會查處。

四、新股網(wǎng)下發(fā)行有什么新的變化嗎？

在對網(wǎng)上按市值申購新股的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行調(diào)整的同時(shí)，上交所和中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司對《上海市場首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下發(fā)行實(shí)施辦法》也進(jìn)行了修訂。本次修改主要包括以下內(nèi)容：

一、明確網(wǎng)下投資者在參加初步詢價(jià)前須完成在中國證券業(yè)協(xié)會備案。上海證券交易所網(wǎng)下申購平臺從中國證券業(yè)協(xié)會處獲取備案信息。

二、明確網(wǎng)下投資者參與網(wǎng)下申購業(yè)務(wù)，須持有1000萬元以上的上海市場非限售A股股份市值，市值計(jì)算規(guī)則與網(wǎng)上發(fā)行相同。以該次初步詢價(jià)開始日前兩個交易日為基準(zhǔn)日，其在基準(zhǔn)日前20個交易日（含基準(zhǔn)日）所持有上海市場非限售A股股份市值的日均市值應(yīng)為1000萬元（含）以上。

參與網(wǎng)下申購業(yè)務(wù)的網(wǎng)下投資者及其管理的配售對象持有上海市場非限售A股股份市值計(jì)算，適用《上海市場首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上按市值申購實(shí)施辦法》規(guī)定的市值計(jì)算規(guī)則。

三、明確網(wǎng)下投資者及其管理的配售對象報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)包含每股價(jià)格和該價(jià)格對應(yīng)的擬申購股數(shù)，且只能有一個報(bào)價(jià)，非個人投資者應(yīng)當(dāng)以機(jī)構(gòu)為單位進(jìn)行報(bào)價(jià)。