【新股批量來襲】史上“最差”新股本周發(fā)行 或仍被爆炒

【大盤影響】新股沖擊將至 分析稱今日起股市將承受重壓

新股批量來襲機構(gòu)咬牙吃大鍋飯 打新資金壓力前所未有

新股發(fā)行壓制股指 創(chuàng)業(yè)板風險隱現(xiàn)

史上“最差”新股本周發(fā)行或仍被爆炒

[ 12家即將上市的新股當中，有7家出現(xiàn)了凈利潤的下滑，幅度從1.4%到34%不等,2013年共計實現(xiàn)凈利潤11.14億元，同比2012年的12.23億元，下滑了近9% ]

新股發(fā)行改革正在走走停停中艱難前行，而“新股不敗”的神話似乎要繼續(xù)上演。

拿到發(fā)行批文的12家即將上市的新股當中，本周將陸續(xù)發(fā)行，其中7家在2013年遭遇了業(yè)績的下滑；從經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（下稱“經(jīng)營現(xiàn)金流”）的情況來看，有8家新股下滑。

此外，本批新股中間頻繁被曝出的種種問題，也遭到了市場的質(zhì)疑，被批“史上最差新股”。盡管如此，這或許并不妨礙機構(gòu)參與“打新”的熱情，市場預(yù)計本周發(fā)行新股會繼續(xù)遭到“爆炒”。

一位投行人士稱，從本周發(fā)行新股的情況來看，多數(shù)遇到了經(jīng)濟周期的轉(zhuǎn)折點，因為A股的發(fā)行窗口時間無法控制，所以到此批新股上市時可能已經(jīng)走上了行業(yè)的下坡路。有不少業(yè)內(nèi)人士抱怨監(jiān)管層對銀行一次數(shù)百億的融資“大開綠燈”，而對中小企業(yè)一次幾億元的融資卻死死控制著發(fā)行節(jié)奏。

多公司去年凈利同比下滑

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，12家即將上市的新股當中，有7家出現(xiàn)了凈利潤的下滑，幅度從1.4%到34%不等；12家新股2013年共計實現(xiàn)凈利潤11.14億元，同比2012年的12.23億元，下滑了近9%；從現(xiàn)金流的情況來看，更不理想，12家有8家出現(xiàn)了同比下滑，12家公司2013年合共實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流8.08億元，同比下滑超過22.4%。

其中同比下滑最大的中材節(jié)能（603126.SH），2013年歸屬于母公司股東凈利潤僅9097萬元，同比下滑了33.61%。中材節(jié)能稱，2013年度簽署余熱發(fā)電EPC、EP合同102151.46萬元，相比2012年度增長52.55%，但合同轉(zhuǎn)化為收入尚需一段時間，同時市場競爭依然激烈，2013年度實現(xiàn)營業(yè)收入105977.43萬元、實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤9096.68萬元，分別較2012年度下降11.98%、33.61%。

連續(xù)三年業(yè)績下滑的禾豐牧業(yè)（603609.SH）則稱，2013年，養(yǎng)殖業(yè)受到多重不利因素影響，如禽流感疫情頻發(fā)、進口豬增加、餐飲消費下降等；歸屬于公司普通股股東的凈利潤為17417.88萬元，比2012年下降26.85%。2014年以來，豬肉價格繼續(xù)疲軟，養(yǎng)殖業(yè)處于行業(yè)低谷，飼料行業(yè)未見明顯增長；而經(jīng)營業(yè)績主要取決于養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，經(jīng)營業(yè)績面臨下降的風險。

長白山（603099.SH）2013年凈利潤同比下滑超過了15%，也宣告2014年上半年陷入虧損，2014年1~6月，營業(yè)總收入預(yù)計為4906萬元至5159萬元，同比增長13%~20%；歸屬于母公司股東的凈利潤預(yù)計為-1591萬元至-1425萬元，同比下降9%~22%。招股意向書解釋稱，長白山冬季寒冷且持續(xù)時間長，旅游客流較夏季顯著減少。旅游旺季主要集中在每年的第三季度，游客數(shù)量及由此產(chǎn)生的旅游收入占全年60%以上。公司盈利具有明顯的季節(jié)性特征。報告期內(nèi)各年第一、二、四季度均虧損。

華南一家知名券商投行業(yè)務(wù)高管向《第一財經(jīng)日報》記者稱，經(jīng)過了嚴格的財務(wù)核查后，現(xiàn)在上市的新股造假的情況有所減少，過去“漂亮”的業(yè)績曲線在這一批新股當中已經(jīng)相對少見；另外，部分企業(yè)因為遭遇到了經(jīng)濟不景氣而造成業(yè)績下滑，而且A股的發(fā)行時間窗口無法控制，所以到目前這批新股能夠上市之前，公司都很可能已經(jīng)走上了行業(yè)的下坡路。

新股炒作將持續(xù)

“繼續(xù)漲吧。”一位券商自營人士在接受本報記者采訪時稱，新股遭到爆炒在預(yù)料之中，預(yù)計其中業(yè)績向好的公司會受到更多的追捧；由于12家同時發(fā)行的確比較集中，預(yù)計“打新”的中簽率會比今年上半年發(fā)行的新股稍高。

“由于最終發(fā)行定價或?qū)⒗^續(xù)偏低，和同行業(yè)二級市場對比估值有較大差距，上市后必然有估值向同行靠攏的過程，這依然是很大的利潤空間，不會因為這一批新股業(yè)績不好就減少炒作，即使是二級市場上現(xiàn)存的中小型股票，也不見得業(yè)績有多理想，“打新”反而是更穩(wěn)妥的賺錢方式。”上述券商自營人士稱。

在上述新股當中，盡管大部分都遭遇業(yè)績不佳，不過其中擬登陸創(chuàng)業(yè)板的兩家公司三聯(lián)虹普（300384.SZ）和艾比森（300389.SZ）還是取得了不錯的業(yè)績，2013年凈利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流都繼續(xù)大幅增長。三聯(lián)虹普是國內(nèi)最主要的錦綸工程技術(shù)服務(wù)提供商之一，艾比森是LED全彩顯示屏領(lǐng)域領(lǐng)先的運營服務(wù)企業(yè)。

另外，12家公司合共計劃募集資金達到38.22億元，這還不到一個南京銀行（601009.SH）定向增發(fā)融資80億元的一半。2014年上半年有58家公司在國內(nèi)上市，融資總額只有279.38億元，還不及一個平安銀行（000001.SZ）優(yōu)先股加普通股的融資方案，融資總額達到300億元。

廣州海匯投資管理有限公司董事長李明智認為，加快IPO節(jié)奏會分流資金并且沖擊二級市場的觀點并不正確，實際上每家中小企業(yè)融資額只有幾億元左右，百家公司IPO融資額都未必比得上一家銀行的一次融資。

也有多位券商投行人士向本報記者表達了疑惑，認為監(jiān)管部門對銀行一次融資數(shù)百億敞開大門，而對一家不到幾億元融資額的中小企業(yè)IPO卻控制著發(fā)行節(jié)奏表示不理解，這對中小企業(yè)發(fā)展也不公平。（第一財經(jīng)日報）

新股沖擊將至分析稱今日起股市將承受重壓

周一A股小幅調(diào)整，上證綜指收盤下跌0.22%至2054.48點，深圳綜指下跌0.11%至1100.08點，兩市成交有所縮小。從盤面看，股指走勢比較沉悶，場內(nèi)資金漸漸流出，買氣相對不足。

目前市場幾乎所有注意力均集中在即將發(fā)行的十一家新股，一時間市場對其余基本面情況已不太關(guān)心。數(shù)千億元的抽資力度委實不小，這足以使得任何基本面暫時都得靠邊站。

目前我們A股IPO已經(jīng)淪為一種“饑餓營銷”，即籌碼供應(yīng)與潛在需求相差十分懸殊。因嚴重供不應(yīng)求，投資者見到新股閉著眼申購即可，上市后也無需看，持有到漲停打開再看也不晚，根本就不需再看什么基本面。筆者相信這樣的扭曲市況已越來越難適應(yīng)新形勢，所以“注冊制”推出顯得更為緊迫。

今日起股市將承受重壓，投資者應(yīng)有心理準備。從新股發(fā)行情況看，本周三主要是滬市新股上網(wǎng)發(fā)行，所以一些打新專業(yè)戶已無需繼續(xù)持有滬股。另外，由于深市新股主要在周四上網(wǎng)發(fā)行，所以明日深市拋壓會加重一些。

據(jù)一些機構(gòu)測算，本周打新或吸引資金七千億元，甚至有些機構(gòu)預(yù)測會有上萬億元?？紤]到目前兩市每天成交只有一千多億元，所以打新資金中只需有小部分來自拋售老股所得，相信大盤也會產(chǎn)生些跌幅。

關(guān)于大盤調(diào)整空間，筆者認為股指雖可能因新股申購因素而跌，但跌幅會比較有限。就滬指來看，應(yīng)該很難跌破上周低點的2033點。之所以筆者認為很難深跌，主要基于以下兩個原因：第一是這種因新股發(fā)行而誘發(fā)的殺跌是完全能夠看懂的，而一旦能夠看懂，那么就很難見到恐慌盤。

第二是多數(shù)投資者應(yīng)已預(yù)見到本周新股申購后將出現(xiàn)新股“空窗期”，所以就不排除部分資金逢低建倉的可能性，這部分力量應(yīng)會限制大盤的跌幅。大家知道，首批新股網(wǎng)上申購的機構(gòu)中簽率奇低，所以這次部分機構(gòu)要么轉(zhuǎn)向網(wǎng)上申購，要么索性去購老股。

當本輪新股申購結(jié)束后，市場一個焦點當然是中報炒作，另一個焦點就是今秋極可能推出的“滬港通”?？紤]到如今的樓市不太安定，且通脹預(yù)期非常穩(wěn)定，所以一旦階段性缺少新股發(fā)行，已調(diào)整多年的股指較易上漲。假如投資者有意逢低吸納，筆者認為本周四進場可能較好，因?qū)脮r想兌現(xiàn)者應(yīng)該走得差不多了。（每日經(jīng)濟新聞）

新股批量來襲機構(gòu)咬牙吃大鍋飯打新資金壓力前所未有

連續(xù)兩個交易日，大批新股將來襲。由于新股游戲規(guī)則生變，此前為“打新”四處籌錢的機構(gòu)將迎來前所未有的資金考驗。

盡管如此，多家機構(gòu)相關(guān)人士在接受中國證券報記者采訪時仍表示將繼續(xù)“打新”的策略。在他們看來，盡管網(wǎng)下中簽情況低迷，但較之以往入圍、配售低概率、高收益的情況，此輪“打新”入圍難度低，雖然配售變成吃“大鍋飯”，但總體收益情況并不悲觀。

由于新股發(fā)行相當密集，在全額繳款的政策當頭，有機構(gòu)人士透露多數(shù)網(wǎng)下配售者都難有實力像以往那樣全面掃貨、只只打滿，挑選個股或降低單只申購數(shù)量成為必然。

前所未有的打新資金壓力

23日和24日，根據(jù)目前擬上市公司公告情況，有10只新股將同時來襲。

事實上，此種情況雖然少見，但并非沒有先例。這次機構(gòu)面臨的資金局面卻更為復(fù)雜。

業(yè)內(nèi)人士認為，雖然存在個別公司將延遲發(fā)行的情況，即使這樣，機構(gòu)需為打新籌集的資金將不是小數(shù)。特別是22日就要開始網(wǎng)下申購，21日國債回購利率就已開始小幅上揚，可見市場對資金面情況已經(jīng)有所預(yù)期。

與以往申購時的情況不同，此次新股申購嚴格執(zhí)行入圍第二天需按照申購金額全額繳款的規(guī)定，而且資金將在T+2日方解凍，這與以往僅繳納保證金無需全額繳款的情況大不相同，部分機構(gòu)的資金捉襟見肘。

更讓機構(gòu)緊張的是，按證券業(yè)協(xié)會規(guī)定，網(wǎng)下打新中簽卻未繳款的機構(gòu)將面臨被列入“黑名單”的危險。

“監(jiān)管部門做了大量的制度設(shè)計，原意是通過套住機構(gòu)資金，讓機構(gòu)在詢價過程中能真實報價，而不是通過和中介機構(gòu)串通利益輸送，但沒想到因為詢價結(jié)果太過靠近出現(xiàn)資金緊張問題。”市場人士表示，這一局面恐將在一段時間內(nèi)持續(xù)，由市場博弈達到均衡。

機構(gòu)吃上“大鍋飯”

“雖然中簽率很低、占用資金量很大，但我們當然會繼續(xù)‘打新’。”一家機構(gòu)專門負責“打新”的負責人透露，盡管賺錢效應(yīng)大大縮水，新的游戲規(guī)則下機構(gòu)網(wǎng)下申購就像吃“大鍋飯”，只要資金成本可控，多少也能賺點。

他說，與今年初的新股規(guī)則相比，新股發(fā)行“第二季”的游戲規(guī)則雖然只是微調(diào)，但對機構(gòu)影響不小，其中關(guān)鍵是入圍變得更容易，而使配售規(guī)則生變。

他表示：“這次新股發(fā)行價格基本通過招股說明書就能推測出來，這導(dǎo)致大批機構(gòu)準確報價，集體入圍。”他表示，以剛剛發(fā)行的雪浪環(huán)境為例，發(fā)行價定為每股14.73元，網(wǎng)下初步詢價的報價區(qū)間為每股12.91元～27元，但網(wǎng)下投資者全部報價的中位數(shù)為每股14.74元，加權(quán)平均數(shù)為每股14.75元，其中，公募基金報價中位數(shù)為每股14.74元，有效報價只有每股14.73元和14.74元，相差極小。“價格在以前是不確定因素，機構(gòu)在‘詢價關(guān)’出局的不少。”

也正是因為入圍比率大幅提高，眾多機構(gòu)蜂涌而入，加之配售上限取消才導(dǎo)致此輪新股配售比率與網(wǎng)上倒掛，引起不少機構(gòu)呼吁改規(guī)則。

對此，也有規(guī)模較小的基金公司人士認為，這一配售情況不會影響自家“打新”決心。

“今年初的新股發(fā)行券商自主配售權(quán)太高，每只新股雖然入圍的機構(gòu)有一些，最多只有20家機構(gòu)能參與配售，這次沒有規(guī)定配售家數(shù)上限，這等于削弱機構(gòu)配售權(quán)。”他透露，在1月的新股申購中，監(jiān)管部門引入網(wǎng)下發(fā)行的券商自主配售機制。網(wǎng)下發(fā)行的股票，由主承銷商在提供有效報價的投資者中自主選擇投資者進行配售。由于新股的賺錢效應(yīng)，一些主承銷商選擇熟悉的機構(gòu)在路演詢價時“打招呼”，機構(gòu)為獲得配售配合工作，私下勾兌難以避免。“在上輪詢價打新競爭激烈的情況下，天賜材料詢價時居然有93家機構(gòu)的報價一模一樣，當然圈里就有很多猜測。這樣的局面對中小機構(gòu)非常不利，所以我們其實更樂意看到現(xiàn)在這樣配售均沾的局面，雖然每家機構(gòu)能拿到的股票數(shù)量很少，但總比冒著被證監(jiān)會查處配合詢價，或者連配售名單都擠不進去強”。

在這位人士看來，此次打新股超低中簽率讓機構(gòu)叫苦不迭的重要原因是因為中簽率跌至1%以下的局面太過意外，網(wǎng)下配售的盛宴變成了“大鍋飯”。

誰會退出申購？

盡管不少機構(gòu)表示，要死守“打新”這條賺錢的門道，但面對“大鍋飯”一些資金必然會退出申購大軍。

“最早撤出去的就是那些質(zhì)押股票債券繳款的機構(gòu)，這些錢就像是花了大價錢，以為自己買了五星級酒店的自助大餐門票，結(jié)果進來之后只分了個盒飯。”前述基金公司人士透露，在飛天誠信等4家新股申購時，大批機構(gòu)沒有料到新股入圍的“樂觀”局面，習慣性地按上限申購，結(jié)果不幸中招，加之證監(jiān)會要求新股按照申購數(shù)量全額繳款，一時間造成資金面緊張，或被迫放棄繳款，或質(zhì)押股票、債權(quán)拆借資金，“最終總體來看，拆借資金‘打新’是給他人打工。”

此輪新股批量來襲更是讓不少投資者預(yù)計網(wǎng)下中簽率有可能回升。

“上個月四只新股同時上市對機構(gòu)的資金有所沖擊，這次大家都做好充足準備，但畢竟同時多只新股安排在兩個交易日輪番上陣，一次性凍結(jié)資金太大，多數(shù)機構(gòu)的自有資金連四只新股全額繳款都做不到，更何況目前公告的10只，所以機構(gòu)必須有所取舍選擇部分新股申購或不打滿申購，新股中簽情況肯定會發(fā)生變化。”（中國證券報）

新股發(fā)行壓制股指創(chuàng)業(yè)板風險隱現(xiàn)

伴隨著11只新股在本周三、四的集中發(fā)行，股指的走勢再度感受到巨大壓力，在流入市場資金驟減的背景下，滬深兩市股指昨日出現(xiàn)小幅震蕩走勢，使得市場人士對于后市態(tài)度普遍謹慎。

中信證券首席策略分析師毛長青等提醒要警惕打新導(dǎo)致的資金面脈沖式收緊。本周第二批下發(fā)批文的新股開始陸續(xù)申購，對市場流動性影響體現(xiàn)在投資者可能賣出存量股票進行打新，股市資金面的收緊。

東北證券策略分析師沈正陽認為，考慮到新股申購凍結(jié)資金、根據(jù)前兩次新股申購周期對市場的影響規(guī)律來看，預(yù)計本周上證指數(shù)運行可能是先跌后漲、先抑后揚；操作上，逢低吸納藍籌股；風格上，創(chuàng)業(yè)板的溢價仍將面臨壓力。

從昨日的盤面來看，上證指數(shù)報收2054.48點，下跌4.59點，跌幅0.22%，成交757億元；深成指報收7274.51點，上漲15.06點，漲幅0.21%，成交958億元；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報收1306.97點，上漲1.05點，漲幅0.08%，成交208億元。而全天資金凈流出市場達到53億元。

銀河證券首席策略分析師孫建波等認為，上周市場風格分化，主板小幅上漲，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)調(diào)整。展望本周，預(yù)計風格分化將繼續(xù)，經(jīng)濟的改善帶動大盤企穩(wěn)，但是中報業(yè)績風險的逐步暴露將壓制創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)。短期注意自下而上的業(yè)績排雷，同時堅決買入被錯殺的優(yōu)質(zhì)成長股。中期繼續(xù)推薦成長股兩類股票：第一，科技型成長股，信息安全下的去IOE行情。信息安全之外，持續(xù)推薦三類確定性成長方向：電動智能汽車、智能生活服務(wù)、智能生產(chǎn)服務(wù)。第二，調(diào)整基本到位的大消費類，重點看品牌消費品、醫(yī)藥和醫(yī)療服務(wù)、教育和娛樂。

另一方面，隨著中報及其預(yù)告的發(fā)布，越來越多的創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)業(yè)績不達預(yù)期的情況，市場進入中報業(yè)績風險暴露期、高成長故事證偽期。從目前A股上市公司交出的業(yè)績預(yù)告成績單看，預(yù)計將有不少行業(yè)、個股將存在業(yè)績不達預(yù)期的情況，短期內(nèi)自下而上的排雷工作成為重點，對于優(yōu)質(zhì)成長股則堅定錯殺即是買入機會的原則。目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率50.3倍，仍舊比較高，而權(quán)重比較高的行業(yè)，包括電子、計算機等，中報業(yè)績增速并不十分理想，業(yè)績證偽期注意排雷。

沈正陽則稱，對于上證指數(shù)本周的走勢，依然維持中性偏樂觀的判斷，原因有二，一是工業(yè)增加值同比增長9.2%，上市公司中報業(yè)績整體保持平穩(wěn)，為主板特別是藍籌股走強提供基本面的條件；二是國企改革、滬港通等事件利好主板藍籌，藍籌權(quán)重有望走強，將帶動指數(shù)上揚。至于創(chuàng)業(yè)板，其調(diào)整因素來自于中報業(yè)績難見亮色、估值再度高位以及新股發(fā)行、供求關(guān)系并不有利，基于外延式擴張的創(chuàng)業(yè)板上行驅(qū)動也在弱化，因此，創(chuàng)業(yè)板有可能繼續(xù)向下探底，調(diào)整的時間和空間均未到位，時間可能持續(xù)至8月，空間將考驗前期創(chuàng)業(yè)板年內(nèi)低點。（第一財經(jīng)日報）