本報(bào)記者張學(xué)光北京報(bào)道

從今年1月21日到29日，A股總計(jì)有42只新股集中掛牌上市，然而截至7月底，短短半年時(shí)間內(nèi)，已經(jīng)有9只新股先后發(fā)布了重大資產(chǎn)重組方案和重大投資事項(xiàng)，目前，仍有7家公司處于停牌階段。

對(duì)于次新股為什么在上市半年之內(nèi)集中啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組，有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為是基于各家公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力下滑，業(yè)績(jī)滑落，不得不依靠并購(gòu)來(lái)提升業(yè)績(jī)。

但是，也有上市公司董秘此前在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，長(zhǎng)達(dá)2年多的等待，加上之前幾年的上市籌備期，這期間公司一直都無(wú)法進(jìn)行并購(gòu)，因此喪失了很多機(jī)會(huì)。

除此之外，還有一個(gè)原因就是今年IPO重啟以來(lái)，上市公司募集資金嚴(yán)重縮水，沒(méi)有了大量的超募資金用于資產(chǎn)并購(gòu)，就只有啟動(dòng)增發(fā)，以股權(quán)來(lái)?yè)Q資產(chǎn)。

被壓抑的需求爆發(fā)

對(duì)于為什么在公司上市后多家公司都集中啟動(dòng)資產(chǎn)重組，一些公司向記者道出了緣由。

記者從一位目前正在啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組的上市公司了解到，其實(shí)公司早在上市之前就已經(jīng)開(kāi)始籌劃這一資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃；但是，怎奈公司當(dāng)時(shí)沒(méi)有完成上市，缺乏資本平臺(tái)，再加上正處在上市的關(guān)鍵時(shí)期，這一資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃只能擱置。

在完成上市之后，落實(shí)彼此的收購(gòu)意向也就是水到渠成的事情。

“我們本身就是行業(yè)的龍頭，目前的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也都在國(guó)外，之前上市也是希望能夠借助資本的力量壯大自己，但是從2012年上市到現(xiàn)在，一年半的時(shí)間，還是失去了一些發(fā)展的機(jī)遇。”一家創(chuàng)業(yè)板公司董秘在電話(huà)中告訴記者，他們所處的行業(yè)在2011年到2012年正處在行業(yè)改造的高峰期。那個(gè)時(shí)候各家企業(yè)紛紛展開(kāi)并購(gòu)，但是，正在籌備上市的公司只能眼睜睜地看著一些機(jī)會(huì)流失。

“并不只是我們，很多創(chuàng)業(yè)板的公司都是這樣，大家的規(guī)模都比較小，所在行業(yè)的集中度又都不高，采用收購(gòu)可以最快的速度壯大公司實(shí)力，畢竟，如果自己去做研發(fā)的話(huà)，耗費(fèi)的時(shí)間太長(zhǎng)了。”北京一家在年初剛剛完成上市的創(chuàng)業(yè)板公司負(fù)責(zé)人在電話(huà)中告訴記者。

“我們這一批公司都是在2012年就過(guò)會(huì)了，這幾年等著掛牌的時(shí)間大家都沒(méi)有閑著，都會(huì)遇到一些項(xiàng)目，一旦擁有了上市平臺(tái)，都會(huì)充分利用這一優(yōu)勢(shì)進(jìn)行行業(yè)整合。”東方通（300379.SZ）董秘徐少璞的觀點(diǎn)和其他接受記者采訪的上市公司觀點(diǎn)相同，借助資本的力量快速實(shí)現(xiàn)突破，不僅僅是上市公司的意愿，同樣也是那些被收購(gòu)標(biāo)的公司的意愿。

“現(xiàn)在的好多公司和幾年前的東方通一樣，資金和渠道都受制約，想要做大很難。”徐少璞認(rèn)為，大家都有借助資本市場(chǎng)發(fā)展壯大的需求，這個(gè)時(shí)候只是一個(gè)很好的契機(jī)。

“誰(shuí)都知道IPO的估值能到15到20倍，而被收購(gòu)的估值不到10倍，但是現(xiàn)在上市這么難，輕資產(chǎn)的公司又無(wú)法從銀行獲得貸款，很多公司也是沒(méi)有辦法。”北京一家創(chuàng)業(yè)板公司負(fù)責(zé)人表示。

大家都想干的事兒，只是誰(shuí)更早動(dòng)手的問(wèn)題。

楚天科技（300358.SZ）在今年5月份，上市4個(gè)月之后就開(kāi)始啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組，也是這一批次新股當(dāng)中第一家啟動(dòng)資產(chǎn)重組的公司。但是這也僅僅是一個(gè)開(kāi)始，按照公司所披露的計(jì)劃，未來(lái)公司會(huì)利用上市平臺(tái)，并購(gòu)3家左右的國(guó)內(nèi)品牌企業(yè)和2-3家歐美同行企業(yè)。

資本加速度

“如果是有超募資金的話(huà)，那就簡(jiǎn)單多了，直接拿超募資金收購(gòu)就可以了，前幾年上市的那些公司也都是這么做的，但是今年上市的這一批公司都沒(méi)有了超募資金。”上述公司負(fù)責(zé)人說(shuō)道。

發(fā)行市盈率降低，募集資金縮水，超募資金被取消，也恰恰是這一批次新股所集中的問(wèn)題。

根據(jù)記者所統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，在今年年初完成上市的48家公司，募集資金凈額為223.88億元，平均到每家只有4.66億元，有36家公司的募集資金不足5億元。

而從目前已經(jīng)披露的公告來(lái)看，在今年年初上市的這48家公司當(dāng)中，已經(jīng)有多家公司的實(shí)際控制人和重要股東進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押融資。

相對(duì)于股權(quán)質(zhì)押融資，更多的公司還是決定啟動(dòng)資產(chǎn)重組，采用股票增發(fā)等直接融資的方式收購(gòu)資產(chǎn)。

和募集資金比起來(lái)，今年年初上市的這一批公司多為中小板和創(chuàng)業(yè)板公司，規(guī)模更小，截至去年12月31日的凈資產(chǎn)平均只有5.7億元。根據(jù)記者的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，這一輪上市的48家公司當(dāng)中，有17家公司的凈資產(chǎn)都沒(méi)有高出募集資金的20%，其中，有7家公司凈資產(chǎn)還沒(méi)有募集資金多。

這也就意味著，這些公司所收購(gòu)的對(duì)象稍微具有規(guī)模，都會(huì)觸及到重大資產(chǎn)重組的紅線。

“很多公司這次重大資產(chǎn)重組都是以去年12月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)的，那個(gè)時(shí)候公司沒(méi)有募集資金，資產(chǎn)規(guī)模都不大，所以都會(huì)觸及到重大資產(chǎn)重組。”上述北京某創(chuàng)業(yè)板公司負(fù)責(zé)人告訴記者。

7月份，全通教育（300359.SZ）投資2億元用于共同發(fā)起設(shè)立教育產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，即便是這樣的一個(gè)簡(jiǎn)單的投資都已經(jīng)觸及到了重大投資事項(xiàng)，原因是公司截止到去年年底的凈資產(chǎn)只有2.15億元，這一投資規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了公司凈資產(chǎn)的50%，構(gòu)成重大投資事項(xiàng)。

“我們剛剛收購(gòu)的‘同德一心’，因?yàn)橐?guī)模比較小，所以只需要董事會(huì)通過(guò)就可以，但是接下來(lái)，肯定是要構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的。”徐少璞對(duì)記者表示，公司未來(lái)要從中間件專(zhuān)業(yè)廠商向全線基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品及云計(jì)算、大數(shù)據(jù)整體解決方案提供商過(guò)渡，迅速進(jìn)入服務(wù)器虛擬化軟件市場(chǎng)。進(jìn)軍云計(jì)算、大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，就免不了涉及到產(chǎn)業(yè)收購(gòu)。

和東方通類(lèi)似，接受記者采訪的各家公司高管表示，選擇資本化運(yùn)作去收購(gòu)?fù)袠I(yè)資產(chǎn)，也是無(wú)奈之舉，畢竟會(huì)稀釋現(xiàn)有股東的股權(quán)；但是，借助資本并購(gòu)實(shí)現(xiàn)行業(yè)的快速整合，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力顯然才是當(dāng)務(wù)之急。

同時(shí)，這些上市公司的做法也得到了來(lái)自監(jiān)管層的支持。從今年年初以來(lái)，監(jiān)管層對(duì)上市公司的監(jiān)管方向開(kāi)始發(fā)生變化，從此前注重業(yè)績(jī)的變動(dòng)轉(zhuǎn)為注重信息披露的規(guī)范，在此基礎(chǔ)之上強(qiáng)化公司通過(guò)市場(chǎng)手段管理市值，證監(jiān)會(huì)在不久前剛剛發(fā)布了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和修改《上市公司收購(gòu)管理辦法》的征求意見(jiàn)稿，也被視作為這一政策調(diào)整鋪路。