“電容觸控產(chǎn)品市場(chǎng)逐漸成熟，公司依靠單一產(chǎn)品難以出現(xiàn)較大的增長(zhǎng)，如果電容觸控產(chǎn)品盈利空間下降，公司業(yè)績(jī)將受到很大影響。”

理財(cái)周報(bào)IPO實(shí)驗(yàn)室研究員戴建敏/文

智能終端的普及讓匯頂科技業(yè)績(jī)出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。

資料顯示，2011-2013年，匯頂科技營(yíng)業(yè)收入分別為8652.80萬(wàn)、55665.26萬(wàn)和68562.09萬(wàn)，年復(fù)合增長(zhǎng)率為181.49%，其中2012年較上年增長(zhǎng)543.32%。而這均來(lái)自面向手機(jī)、平板電腦等智能終端的電容屏觸控芯片需求的增長(zhǎng)。不過(guò)，隨著市場(chǎng)的不斷成熟，電容屏觸控芯片的價(jià)格直線下降，產(chǎn)品類型單一的匯頂科技急需擴(kuò)展新的業(yè)績(jī)支撐點(diǎn)。

近日，匯頂科技公布招股說(shuō)明書(shū)，擬發(fā)行不超過(guò)5500萬(wàn)股，募集資金13.53億，用于8個(gè)募投項(xiàng)目，除了電容屏觸控芯片的擴(kuò)產(chǎn)，匯頂科技還將跨入可穿戴、指紋識(shí)別等領(lǐng)域。

單一產(chǎn)品貢獻(xiàn)9成收入

匯頂科技成立于2002年5月，2012年9月整體變更為匯頂科技股份有限公司，目前注冊(cè)資本為16500萬(wàn)。

招股書(shū)顯示，匯頂科技致力于智能人機(jī)交互技術(shù)的研究與開(kāi)發(fā)，主要向市場(chǎng)提供面向手機(jī)、平板電腦等智能終端的電容屏觸控芯片，主營(yíng)業(yè)務(wù)為電容觸控芯片和固定電話芯片的研發(fā)和銷售。

2011-2013年，匯頂科技營(yíng)業(yè)收入分別為8652.80萬(wàn)、55665.26萬(wàn)和68562.09萬(wàn)，3年來(lái)主營(yíng)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)181.49%，其中2012年度較2011年增長(zhǎng)543.32%，主要得益于智能終端市場(chǎng)的爆發(fā)。不過(guò)，2013年收入增長(zhǎng)率則回落至23.17%。

同期，匯頂科技的凈利潤(rùn)分別為2652.50萬(wàn)、2.25億、2.57億，2013年增速同樣開(kāi)始放緩。

值得注意的是，匯頂科技目前產(chǎn)品類型單一，電容屏觸控芯片貢獻(xiàn)了絕大部分收入。2011年-2013年，電容觸控芯片業(yè)務(wù)收入占其營(yíng)業(yè)收入的比重分別為79.12%、97.13%和98.75%。

報(bào)告期內(nèi)，電容觸控芯片的單價(jià)出現(xiàn)了大幅的下滑，該類產(chǎn)品平均單價(jià)由10.78元/顆降至4.95元/顆，價(jià)格接近腰斬。

不過(guò)，匯頂科技的毛利率并沒(méi)有隨著產(chǎn)品價(jià)格一起下降，反而出現(xiàn)一定程度的增長(zhǎng)，2011-2013年，匯頂科技的毛利率分別為53.71%、67.38%和66.17%，且顯著高于同行業(yè)上市公司。

匯頂科技在招股說(shuō)明書(shū)中解釋，隨著電容觸控芯片銷售量的增長(zhǎng)、市場(chǎng)占有率的提升以及芯片工藝的優(yōu)化，公司在芯片平均單價(jià)下降的情況下，保持了較高的毛利率水平。

業(yè)內(nèi)人士指出，“電容觸控產(chǎn)品市場(chǎng)逐漸成熟，公司依靠單一產(chǎn)品難以出現(xiàn)較大的增長(zhǎng)，如果電容觸控產(chǎn)品盈利空間下降，公司業(yè)績(jī)將受到很大影響。”

不過(guò)，匯頂科技已認(rèn)識(shí)到產(chǎn)品線單一問(wèn)題，試圖通過(guò)募投項(xiàng)目擴(kuò)展近場(chǎng)通信觸控芯片和微控制器、指紋識(shí)別芯片和模組等新興市場(chǎng)。

指紋識(shí)別項(xiàng)目或成業(yè)績(jī)新支撐點(diǎn)

招股書(shū)顯示，匯頂科技擬在上交所上市，發(fā)行不超過(guò)5500萬(wàn)股，募集資金13.53億，擬用于8個(gè)募投項(xiàng)目。

其中小、中、大尺寸用電容屏觸控芯片技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目分別使用募集資金1.39億、1.17億、1.20億。On-cell觸摸屏控制芯片開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、主動(dòng)式電容觸控筆芯片技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目、電容式近場(chǎng)通信微控制權(quán)開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（簡(jiǎn)稱“近場(chǎng)通信項(xiàng)目”）、指紋識(shí)別芯片和模組開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（簡(jiǎn)稱“指紋識(shí)別項(xiàng)目”）分別使用募集資金1.23億、1.35億、2.32億和3.94億。另外研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目擬投入募集資金9325萬(wàn)。

“前幾個(gè)電容屏觸控芯片項(xiàng)目還只是公司產(chǎn)能的一個(gè)擴(kuò)張，比較值得關(guān)注的是近場(chǎng)通信和指紋識(shí)別兩個(gè)項(xiàng)目，主要涉及到可穿戴、智能支付等領(lǐng)域。”深圳一位電子行業(yè)分析師如此分析。

招股書(shū)顯示，近場(chǎng)通信項(xiàng)目將開(kāi)發(fā)電容式近場(chǎng)通信微控制器芯片。該產(chǎn)品內(nèi)置藍(lán)牙模塊、電容式近場(chǎng)通信模塊，可在智能終端產(chǎn)品配件和可穿戴設(shè)備之間實(shí)現(xiàn)信息的交互功能。該項(xiàng)目的產(chǎn)品將主要應(yīng)用于智能終端配件和可穿戴設(shè)備。

指紋識(shí)別項(xiàng)目將進(jìn)行指紋識(shí)別芯片和模組的研發(fā)。該項(xiàng)目的產(chǎn)品將主要應(yīng)用于智能手機(jī)和平板電腦等智能終端。

2014年5月，匯頂科技正式對(duì)外推出適用于移動(dòng)設(shè)備的觸摸式指紋識(shí)別芯片，該產(chǎn)品采用全新獨(dú)創(chuàng)的專利封裝技術(shù)，在外觀設(shè)計(jì)上，使用防腐材質(zhì)金屬外框內(nèi)嵌藍(lán)寶石蓋片，同時(shí)集成高密度傳感器組件，高門(mén)檻的封裝技術(shù)。

2013年9月，蘋(píng)果推出智能手機(jī)iphong 5s，即在Home鍵中使用指紋識(shí)別模塊，為市場(chǎng)提供了智能終端指紋識(shí)別應(yīng)用的范例。

“目前來(lái)看，可穿戴還在市場(chǎng)培育階段，仍未實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。指紋識(shí)別技術(shù)更可能被國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商接受，并且也應(yīng)用于移動(dòng)支付領(lǐng)域，成為匯頂科技誒下一個(gè)業(yè)績(jī)支撐點(diǎn)。”上述分析師介紹。

存同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，匯頂科技共有4名法人股東和3名自然人股東，其中，張帆為公司控股股東和實(shí)際控制人，持有公司53.84%的股權(quán)。

其中3名自然人張帆、朱星火、楊奇志股東為匯頂科技創(chuàng)始人股東，分別持有公司53.84%、3.00%和1.13%股權(quán)。匯信科技和匯持科技均為匯頂科技員工持股公司，分別持有公司11.40%和1.90%股權(quán)，總計(jì)包括員工股東超過(guò)百人。

2011年，匯發(fā)國(guó)際以1.47元/單位注冊(cè)資本的價(jià)格對(duì)匯頂科技增資200萬(wàn)美元，目前持有公司23.74%股權(quán)，為公司第二大股東。

2012年，惠邦投資以7.5元/單位注冊(cè)資本的價(jià)格對(duì)匯頂科技增資2054.06萬(wàn)，目前持有公司5.00%股權(quán)。

雖然，匯頂科技股東均為投資性公司，但第二大股東匯發(fā)國(guó)際的實(shí)際控制人聯(lián)發(fā)科與匯頂科技的業(yè)務(wù)存在一定的相似性，可能存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

資料顯示，聯(lián)發(fā)科總部位于臺(tái)灣，為臺(tái)灣證券交易所上市公司。聯(lián)發(fā)科是集成電路設(shè)計(jì)公司，主要從事手機(jī)主控芯片及無(wú)線通訊芯片組的研發(fā)、設(shè)計(jì)，產(chǎn)品主要涵蓋智能手機(jī)、平板電腦、TV、無(wú)線設(shè)備以及DVD播放機(jī)等領(lǐng)域。匯發(fā)國(guó)際為聯(lián)發(fā)科下屬公司投資設(shè)立的全資子公司。

而聯(lián)發(fā)科合并報(bào)表范圍內(nèi)行使有限股東權(quán)利的子公司——晨星臺(tái)灣現(xiàn)有17類產(chǎn)品中智能手機(jī)電容式單層單指觸控屏幕控制芯片和電容式觸控屏幕控制芯片兩類產(chǎn)品與匯頂科技存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系；在晨星臺(tái)灣正在開(kāi)發(fā)的8類產(chǎn)品中，智能手機(jī)電容式單層多指觸控屏幕控制芯片、平板電腦電容式單層多指觸控屏幕控制芯片和智能手機(jī)On-cell觸控屏幕控制芯片與匯頂科技存在潛在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

不過(guò)，聯(lián)發(fā)科承諾，在取得相關(guān)競(jìng)爭(zhēng)性資產(chǎn)決策權(quán)后三至六個(gè)月內(nèi)，在并購(gòu)相關(guān)主管機(jī)關(guān)同意且無(wú)其他任何法規(guī)、命令限制時(shí)，處理上述兩類產(chǎn)品業(yè)務(wù)，否則其將承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

目前，匯頂科技董事會(huì)成員共有7名，其中獨(dú)立董事3名。4名董事中，3人為匯頂科技創(chuàng)始人，1人來(lái)自匯發(fā)國(guó)際實(shí)際控制人聯(lián)發(fā)科。全部董事均由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生。