日前，市場(chǎng)傳出萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)將在港IPO，盡管萬達(dá)方面并未給出回應(yīng)，但分析認(rèn)為，從香港殼公司由商業(yè)地產(chǎn)更名為萬達(dá)酒店，為商業(yè)地產(chǎn)上市騰出空間，到與百度、騰訊O2O合資公司注冊(cè)地選擇為香港，成為商業(yè)地產(chǎn)未來上市的可持續(xù)盈利模式之一，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)板塊的IPO之路已經(jīng)愈發(fā)清晰。

事實(shí)上，和其他傳統(tǒng)商業(yè)一樣，萬達(dá)廣場(chǎng)正在遭遇客流量下降、銷售額下跌、甚至淪為試衣間的尷尬情況。

正是在商業(yè)地產(chǎn)前景如此堪憂的背景下，萬達(dá)借力百度和騰訊進(jìn)行商業(yè)地產(chǎn)的O2O布局。三方合資的萬達(dá)電子商務(wù)公司注冊(cè)地選擇在了香港，有業(yè)內(nèi)人士向《中國經(jīng)營報(bào)》記者透露，作為未來上市的可持續(xù)盈利模式之一，“騰百萬”的成立也是在為萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)IPO之路謀篇布局。

借力“騰百萬”，萬達(dá)最終還是希望以此盤活其商業(yè)地產(chǎn)。

借力“騰百萬”赴港IPO

8月29日，萬達(dá)以及百度、騰訊正式宣布在香港注冊(cè)成立電子商務(wù)公司，打造“全球最大的O2O電商”。一期總投資額高達(dá)50億元人民幣，其中萬達(dá)持股70%，騰訊和百度各持股15%。成立后的電商公司將由萬達(dá)主導(dǎo)，探索O2O（線上連接線下）電商領(lǐng)域。

有業(yè)內(nèi)人士向記者透露，作為未來上市的可持續(xù)盈利模式之一，“騰百萬”的成立是在為萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)IPO之路謀篇布局。

上海易居房地產(chǎn)研究院研究員嚴(yán)躍進(jìn)在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，在香港進(jìn)行電商公司的注冊(cè)，也是考慮到將香港作為一個(gè)大的平臺(tái)，對(duì)于未來電商的發(fā)展是利好，也能促使各類企業(yè)在公司層面的各類口徑統(tǒng)一，利于管理。

日前，有消息稱萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)放棄內(nèi)地IPO申請(qǐng)后，已赴港申請(qǐng)IPO，且已于8月23日（或8月24日）接受香港交易所聆訊，保薦機(jī)構(gòu)為中金公司。記者多次致電萬達(dá)相關(guān)方求證，截至發(fā)稿，未獲得正面回應(yīng)。

而就在上月，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)（集團(tuán)）有限公司（00169.HK）發(fā)布公告稱，擬將公司更名為“萬達(dá)酒店發(fā)展有限公司”。在業(yè)界看來，此次更名不但與近期萬達(dá)不斷投資海外酒店業(yè)務(wù)有關(guān)，萬達(dá)集團(tuán)也想借更名之機(jī)明確其上市公司的定位，更有一層“為商業(yè)地產(chǎn)板塊在港上市騰出空間的意味”。

早在7月1日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的“首發(fā)在審企業(yè)審核狀態(tài)變動(dòng)概況”顯示，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)等32家企業(yè)因未按規(guī)則要求報(bào)送預(yù)先披露材料，且申請(qǐng)文件中的財(cái)務(wù)資料超過有效期達(dá)3個(gè)月，被終止審查。隨后，萬達(dá)集團(tuán)在官網(wǎng)上對(duì)此予以確認(rèn)，并稱“今后將積極探索多種上市途徑”。

此前，王健林坦言，今年的目標(biāo)是力爭推1~2家主要公司上市，盡管王健林并未披露要推動(dòng)上市的“主要公司”為哪一兩家，但在萬達(dá)集團(tuán)上半年920.7億元的收入中，商業(yè)地產(chǎn)達(dá)到了668.5億元，依然穩(wěn)坐萬達(dá)頭號(hào)支柱產(chǎn)業(yè)。

據(jù)萬達(dá)集團(tuán)官網(wǎng)披露，截至2014年8月29日，大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)已在全國開業(yè)95個(gè)萬達(dá)廣場(chǎng)，正在運(yùn)營60家五星級(jí)或超五星級(jí)酒店。今年上半年大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)收入668.5億元，累計(jì)持有物業(yè)1799.6萬平方米。

對(duì)于萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)如此巨大的“資產(chǎn)包”想要在香港上市的技術(shù)難度，有資深業(yè)內(nèi)人士做出評(píng)估：“香港市場(chǎng)是全球資本市場(chǎng)，吸納幾千億還沒有問題，對(duì)于萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)上市最關(guān)鍵的問題是，能否實(shí)現(xiàn)足額認(rèn)購或者超額認(rèn)購。只要定價(jià)合理，萬達(dá)集團(tuán)未來的發(fā)展預(yù)期還是比較好的。”

蘭德咨詢總裁宋延慶在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，萬達(dá)集團(tuán)海外的新業(yè)務(wù)正處于投入期，還沒有產(chǎn)生收益，目前看來尚不具備條件；雖然在海外已有AMC一家上市公司，但想要把其他的地產(chǎn)業(yè)務(wù)注入AMC，也不可能。依次排除，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)上市只能去香港。

他同時(shí)指出，萬達(dá)赴港上市難點(diǎn)主要有兩點(diǎn)，第一，2011年到現(xiàn)在商業(yè)地產(chǎn)泡沫嚴(yán)重，商業(yè)地產(chǎn)收益率低；第二，融資額比較高，能否足額認(rèn)購存疑。

創(chuàng)新布局O2O

隨著商業(yè)地產(chǎn)的金主零售企業(yè)營收下滑紛紛關(guān)店，商業(yè)地產(chǎn)的前景也日漸灰暗。據(jù)9月3日標(biāo)準(zhǔn)普爾發(fā)布的報(bào)告《商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商可能面臨比住宅開發(fā)商更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)》稱，供應(yīng)過剩導(dǎo)致的激烈競(jìng)爭，以及電子商務(wù)對(duì)零售業(yè)的滲透，已波及中國的商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)。

作為中國商業(yè)地產(chǎn)的龍頭萬達(dá)，也同樣不能幸免。萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)2014年中期業(yè)績公告顯示，上半年收入7043.67萬元，較去年同期的9.1億元下降92%。虧損4589.90萬元，而去年同期凈利達(dá)1.62億元。

在業(yè)界看來，此番萬達(dá)想通過“騰百萬”的組合來布局商業(yè)地產(chǎn)O2O，盤活商業(yè)地產(chǎn)，開辟新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

“O2O將是未來電子商務(wù)最大的一塊蛋糕。”王健林表示，“電子商務(wù)發(fā)展這么多年，但還沒有真正的大型線上線下電子商務(wù)公司。機(jī)會(huì)對(duì)大家是均等的。”

而此次“騰百萬”合體打造的O2O電商與國內(nèi)此前的發(fā)展模式存在諸多不同，可謂創(chuàng)新布局。

目前，國內(nèi)的O2O發(fā)展模式主要有以下幾種：蘇寧等傳統(tǒng)零售企業(yè)的“自營O2O模式”、銀泰+阿里的“傳統(tǒng)+電商O2O模式”、京東與便利店合作的“入駐O2O模式”。

從上述O2O發(fā)展模式來看，各方都基本在轉(zhuǎn)型升級(jí)中嘗到了甜頭，不過尚無顛覆現(xiàn)有電商格局的現(xiàn)象出現(xiàn)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，目前國內(nèi)電商的交易主要圍繞實(shí)體商品進(jìn)行，百度、騰訊、萬達(dá)圍繞服務(wù)打造的新商業(yè)模式，或?qū)槭袌?chǎng)低迷時(shí)期的商業(yè)地產(chǎn)發(fā)掘“新大陸”。

據(jù)萬達(dá)CEO董策介紹，萬達(dá)電商將打造國內(nèi)最大的通用積分聯(lián)盟，同時(shí)萬達(dá)、騰訊和百度三方將建大數(shù)據(jù)聯(lián)盟。“騰百萬”布局O2O的核心在于“積分聯(lián)盟體系”，這是與蘇寧等傳統(tǒng)企業(yè)以供應(yīng)鏈為O2O核心的商業(yè)模式的最大區(qū)別。

對(duì)于萬達(dá)的商業(yè)地產(chǎn)模式來講，對(duì)消費(fèi)者的控制能力將決定生死，所以萬達(dá)希望通過利用網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，完善萬達(dá)的線上線下的整合服務(wù)能力，以此來帶動(dòng)萬達(dá)O2O的競(jìng)爭力。積分的作用本來就是提高黏性、促進(jìn)使用，通過與百度、騰訊結(jié)盟，三方共同將積分的作用最大化，既能在線上使用騰訊百度的增值服務(wù)，也能在線下萬達(dá)廣場(chǎng)體驗(yàn)式使用，通過三方的積分聯(lián)盟，盤活各自的積分系統(tǒng)，并增強(qiáng)三方的使用黏性。

同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉告訴記者，利用互聯(lián)網(wǎng)“大數(shù)據(jù)”進(jìn)軍電商，調(diào)整商家布局成為商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)發(fā)力的方向。萬達(dá)與百度、騰訊合作之后，可以將旗下商業(yè)地產(chǎn)、酒店、電影院線、連鎖百貨、旅游度假五大主營業(yè)務(wù)打包上線，整體裝入這個(gè)電商平臺(tái)，最終實(shí)現(xiàn)統(tǒng)籌公司內(nèi)部資源協(xié)同發(fā)展線上業(yè)務(wù)的目的，彌補(bǔ)當(dāng)前萬達(dá)線上業(yè)務(wù)上表現(xiàn)的不足。

萬達(dá)進(jìn)軍電商前景待考

“效果難以量化評(píng)估”“道路正在探索”成為眼下零售行業(yè)O2O模式的兩大標(biāo)簽。受訪專家表示，目前三家的合作還只是一種探索，要真正達(dá)到理想的O2O模式，還需要經(jīng)過時(shí)間的考驗(yàn)。

事實(shí)上，三巨頭此前的電商之路都不順暢。萬達(dá)成立萬匯網(wǎng)僅一年時(shí)間里，萬達(dá)電商高管就頻繁離職，初始團(tuán)隊(duì)已經(jīng)被分解得支離破碎，萬匯網(wǎng)也因此宣告失敗。百度曾放言3年內(nèi)必然打敗淘寶，但從有啊、樂酷天再到愛樂活的屢戰(zhàn)屢敗，百度電商最終成了一紙空文。騰訊雖涉足電商多年，但旗下拍拍網(wǎng)、易迅網(wǎng)仍因運(yùn)營不力出售給了京東。

業(yè)內(nèi)人士表示，萬達(dá)、百度、騰訊三家分別做電商的失敗，讓其深刻意識(shí)到抱團(tuán)生存的重要性。此次新電商公司的成立，正是謀劃1+1+1>3的抱團(tuán)式電商布局。

而此次三巨頭的合作關(guān)系也并非那么親密無間、無懈可擊，三家都清楚地知道O2O支付工具的價(jià)值，微信支付、百度錢包都是直指O2O市場(chǎng)而來的，萬達(dá)同樣渴望著有自己的支付工具。未來三家的合資電商公司，主推誰的支付工具是無法回避的尖銳矛盾問題，雖然理論上可以三家的支付工具都用，但最終的實(shí)際操作層面肯定會(huì)側(cè)重一家，這是不可避免的。

王健林曾表示：“等萬達(dá)足夠壯大，或者我們投資了一家銀行，就可以由這家銀行和我們統(tǒng)一發(fā)卡。我給電商公司提一點(diǎn)要求，現(xiàn)在就要琢磨創(chuàng)新一種更便捷、更快速、更有用的一卡通。”

有業(yè)內(nèi)人士指出，萬達(dá)百度騰訊是三家不同的公司，如今為共同目的走到一起，需要充分磨合才能充分融合。從萬達(dá)百度騰訊電商股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，萬達(dá)控股比例過大，平臺(tái)思維依舊是萬達(dá)思維，這樣百度騰訊后續(xù)積極性堪憂。

嚴(yán)躍進(jìn)告訴記者，萬達(dá)目前做文化產(chǎn)業(yè)，其實(shí)是有很大的壓力的。因?yàn)橐呀?jīng)有各類競(jìng)爭對(duì)手，很多房地產(chǎn)商其實(shí)已經(jīng)在做文化產(chǎn)業(yè)。而且文化產(chǎn)業(yè)具有消費(fèi)需求不斷變化的特點(diǎn)，如果項(xiàng)目開發(fā)周期過長，可能產(chǎn)品的接受能力也不好。

他表示，“行業(yè)大佬聯(lián)手，對(duì)于萬達(dá)電商事業(yè)的發(fā)展勢(shì)必有利好。對(duì)于萬達(dá)在商業(yè)地產(chǎn)的創(chuàng)新具有明顯的推動(dòng)作用。但這個(gè)時(shí)候，不排除和萬科、阿里巴巴等企業(yè)形成一種激進(jìn)的競(jìng)爭關(guān)系。”

在業(yè)內(nèi)人士看來，此番新型O2O之路可謂“道阻且長”，如果幸運(yùn)，三方合作也許會(huì)成就新的傳奇，否則，就只能是“WTB”（烏托邦）了。