⊙記者陳俊嶺○編輯張亦文

今年“金九銀十”不尋常，往年備受資金追捧的樓市、金市人氣熄火了，而多年不受待見(jiàn)的股市卻意外火了起來(lái)。自7月下旬以來(lái)，A股以“旱地拔蔥”的剽悍走勢(shì)，再次贏回市場(chǎng)人氣，不僅讓昔日門(mén)前冷落的證券營(yíng)業(yè)部再次沸騰起來(lái)，也讓多年不見(jiàn)的資產(chǎn)過(guò)億的大戶(hù)們重現(xiàn)市場(chǎng)。

中登公司近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月兩市共增加1128戶(hù)過(guò)億資產(chǎn)賬戶(hù)，其中僅6、7月兩個(gè)月，過(guò)億資產(chǎn)賬戶(hù)的機(jī)構(gòu)數(shù)增加了435戶(hù)，自然人數(shù)增加了203戶(hù)，占今年前7個(gè)月的總量的57%。

大戶(hù)歸來(lái)，是否意味著牛市真的來(lái)了？在這些大戶(hù)們的眼中，這輪行情還能走多遠(yuǎn)？

“大戶(hù)”又回來(lái)了

“市場(chǎng)起來(lái)了，大戶(hù)們的情緒也振奮了，目前很多大戶(hù)都是滿(mǎn)倉(cāng)加融資操作，個(gè)別優(yōu)質(zhì)大戶(hù)的融資比接近1:2。”談及本輪行情中的大戶(hù)行為，北京一家中型券商營(yíng)業(yè)部資深經(jīng)理王偉對(duì)記者透露。

王偉所在券商營(yíng)業(yè)部地處北京北三環(huán)，周邊高檔住宅小區(qū)林立，千萬(wàn)級(jí)以上的大戶(hù)相對(duì)占比較高，曾多次現(xiàn)身交易龍虎榜。

據(jù)王偉介紹，這些大戶(hù)的資金積累大多來(lái)自傳統(tǒng)商貿(mào)行業(yè)，部分來(lái)自房地產(chǎn)、煤炭行業(yè)。這幾年房地產(chǎn)、煤炭等傳統(tǒng)暴利行業(yè)的投資收益大幅下滑，于是，他們嘗試將部分資金轉(zhuǎn)移到股市中來(lái)。

來(lái)自江蘇鎮(zhèn)江的大戶(hù)老于就是“棄房入股”的一個(gè)典型。2007年老于將在股市中所得的200多萬(wàn)換置了6套房產(chǎn)和一處商鋪，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的深入，老于已經(jīng)變賣(mài)了部分房產(chǎn)，追加在股市上的投入。

“投機(jī)的精髓是，賣(mài)出高估的品種，買(mǎi)入低估的品種，而房產(chǎn)目前高估了，股票顯然屬于低估的。”老于對(duì)記者說(shuō)，自2007年以來(lái)A股已經(jīng)連跌了7年，而經(jīng)濟(jì)一直在增長(zhǎng)，這在全世界絕無(wú)僅有，一輪新的牛市正在漸行漸近。

與部分大戶(hù)選擇直接入市不同的是，更多手持重金的大戶(hù)更情愿選擇信任的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)間接進(jìn)入股市。因?yàn)椋皫啄暧胁簧俅髴?hù)想抄底股市，最后偷雞不成蝕把米，股市還是需要專(zhuān)業(yè)的人來(lái)玩，這樣才比較靠譜些。

一位來(lái)自北京的私募透露，這幾天關(guān)注他的粉絲多了好幾倍，都是打聽(tīng)股票的。最近市場(chǎng)行情走好了，他決定新發(fā)一只對(duì)沖私募產(chǎn)品，門(mén)檻在300萬(wàn)元以上，目前已完成近七成募資額。

多路資金匯流入市

人氣節(jié)節(jié)攀升的A股市場(chǎng)，不僅讓多年不見(jiàn)的資產(chǎn)過(guò)億的大戶(hù)們重現(xiàn)市場(chǎng)，也讓昔日門(mén)前冷落的證券營(yíng)業(yè)部再次沸騰起來(lái)。

從北京4號(hào)地鐵線陶然亭站D口走出，西藏同信證券營(yíng)業(yè)部映入眼簾。在券商紛紛裁撤實(shí)體營(yíng)業(yè)部的當(dāng)下，作為僅存不多仍在開(kāi)放的營(yíng)業(yè)部，這里已成為中小股民日?？幢P(pán)交流的聚集地。

不久前的一個(gè)下午2點(diǎn)30分，記者再次來(lái)到這個(gè)營(yíng)業(yè)部大廳，一進(jìn)門(mén)就感受到這里的人氣很旺，屏幕上滾動(dòng)著當(dāng)日的市場(chǎng)行情，但大多數(shù)投資人都無(wú)暇矚目，因?yàn)榧磳⑹毡P(pán)，多數(shù)投資人都站在交易機(jī)旁，決定當(dāng)天是否操作。

在營(yíng)業(yè)部的角落里，依然能看到不少投資人圍坐在一起打牌、下象棋，與市場(chǎng)低迷時(shí)很多人無(wú)心看盤(pán)不同的是，時(shí)下市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)，很多人干脆鎖倉(cāng)不操作了。“牛市來(lái)了怎么辦？最好的就是捂股！”股民張先生對(duì)記者說(shuō)。

張先生屬于相對(duì)穩(wěn)健的投資者。前幾年，他一直堅(jiān)持打新，但今年新股申購(gòu)政策改了之后，要求必須持有一定的市值，無(wú)奈之下，他只好在二級(jí)市場(chǎng)上建倉(cāng)，半年過(guò)去，新股一簽未中，二級(jí)市場(chǎng)倒是幫他賺了10%。

“為了申購(gòu)新股，不但沒(méi)中簽，反而又踏空了不少。”談及最近幾輪打新經(jīng)歷，張先生略帶幾分遺憾地說(shuō)。據(jù)他透露，他認(rèn)識(shí)的不少“打新專(zhuān)業(yè)戶(hù)”，今年都進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)了，大多盈利不菲。

在營(yíng)業(yè)部資深經(jīng)理王偉看來(lái)，推動(dòng)本輪市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)的一個(gè)重要原因是，存量資金惜售的同時(shí)，多路增量資金跑步入場(chǎng)。“那些以前買(mǎi)信托的、買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金都開(kāi)始進(jìn)入股市了。”王偉透露稱(chēng)。

“現(xiàn)在朋友們見(jiàn)面，聊房子的沒(méi)以前多了，說(shuō)股票的倒多了起來(lái)。”昨日，知名博主潘益兵在微博上感慨道，這一輪行情明顯是增量資金所為，其中最大的部分可能來(lái)自從房地產(chǎn)市場(chǎng)撤出的資金。

據(jù)記者了解，北京某媒體出版人去年賣(mài)掉了別墅，購(gòu)入傳媒、軍工等股票，在大賺一把后，親自出錢(qián)讓員工去南方玩了一圈。在他看來(lái)，別墅租起來(lái)住比購(gòu)買(mǎi)更劃算，而當(dāng)前股票市場(chǎng)的機(jī)會(huì)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于房地產(chǎn)市場(chǎng)。

“牛市”還能走多遠(yuǎn)

隨著A股市場(chǎng)的走強(qiáng)，營(yíng)業(yè)部開(kāi)戶(hù)數(shù)量近期增多，部分“僵尸賬戶(hù)”也開(kāi)始復(fù)活起來(lái)。中登公司最新發(fā)布的周報(bào)顯示，上周兩市參與交易的A股賬戶(hù)突破1500萬(wàn)戶(hù)，創(chuàng)出三年多來(lái)的新高。

“這兩年我沒(méi)怎么看，但現(xiàn)在這市場(chǎng)我看好。”一位奉行長(zhǎng)線投資的大戶(hù)對(duì)記者坦言，牛市里很難買(mǎi)到底部，也不可能賣(mài)在最高位，最好的辦法是死守。他2007年6元錢(qián)買(mǎi)的萬(wàn)科，22元出的，最高漲到40多，但要比做波段強(qiáng)得多。

無(wú)論從成交量等技術(shù)指標(biāo)看，還是從大戶(hù)歸來(lái)等資金面看，抑或是從高層呵護(hù)股市的政策面看，本輪行情似乎正演變?yōu)橐粓?chǎng)“牛市”。問(wèn)題是，這一波行情還能走多久？

最近，大戶(hù)老于做了一項(xiàng)“從GDP增量看股市未來(lái)五年趨勢(shì)”的研究。他認(rèn)為，在任何時(shí)候衡量股市估值水平的最佳單一指標(biāo)，就是股市總市值與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率，而低于百分之五十則到了放心買(mǎi)入的時(shí)候。

在2007年底股市最瘋狂時(shí)，滬深兩地總市值超過(guò)三十五萬(wàn)億，當(dāng)時(shí)GDP約為二十萬(wàn)億，比率接近150%。目前GDP約65萬(wàn)億，如果是牛市，即便漲到6000點(diǎn)水平也完全符合邏輯，而目前3000點(diǎn)水平以下，仍屬于“極度低估”。

老于這番理論在某種程度上也得到了部分市場(chǎng)人士的認(rèn)同。王偉對(duì)記者估算，目前兩市市值僅20多萬(wàn)億，而房地產(chǎn)存量資金保守估計(jì)在100萬(wàn)億，不要說(shuō)十分之一流入股市，即便是5%流入股市，股市上漲都不止幾百點(diǎn)。

不過(guò)，對(duì)于四處洋溢的“牛市來(lái)了”的樂(lè)觀情緒，王偉仍保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀：這些口頭利好到時(shí)能否兌現(xiàn)還不好說(shuō)，而經(jīng)濟(jì)下行卻是制約本輪行情的隱形殺手。

7月底以來(lái)的一波行情，讓不少此前空倉(cāng)的股民回來(lái)了，于是市場(chǎng)中“牛市來(lái)了”的聲音再次躁動(dòng)起來(lái)。日前，由投資人“孤獨(dú)的投資者”通過(guò)微信、微博等社交媒體發(fā)起了一項(xiàng)民間投票顯示，僅有不足四成的人認(rèn)為“牛市來(lái)了”。

“我注意到一個(gè)細(xì)節(jié)，閱讀該調(diào)查者為1117人，而實(shí)際參與者僅為554人，占比約百分之五十。”他認(rèn)為，大家的關(guān)注度和參與度并不高漲，也從側(cè)面說(shuō)明了目前市場(chǎng)的人氣仍相對(duì)冷清，而這也符合一輪牛市最初級(jí)階段的典型特征。