本周A股迎來新一輪新股發(fā)行密集期,9月22日、24日、25日三天共有12只新股集中發(fā)行。其中22日僅有重慶燃氣上網(wǎng)發(fā)行,24日有花園生物等8只新股、25日東方電纜等3只新股上網(wǎng)申購。雖然有市場人士預計,這一批新股的中簽收益率可能進一步下行,但對中簽者而言,所中股票首日漲幅未必就輸給剛剛在美股上市的阿里巴巴(下稱“阿里”)。而隨著新股發(fā)行制度的改革以及交易所對創(chuàng)業(yè)公司發(fā)行門檻要求的放松,未來類似阿里這樣的公司也可以在A股發(fā)行上市,不必遠涉重洋。

打阿里新股是機構的游戲

上周A股有兩只新股發(fā)行,但根本無法同阿里在國際資本市場掀起的巨浪相比。在美國發(fā)行上市的阿里在路演階段,華爾街出現(xiàn)罕見的投資者排隊現(xiàn)象,因此,阿里的絕大部分股份就已經被各類機構投資者“瓜分”,散戶幾乎無緣阿里新股。

由于看好阿里上市后的表現(xiàn),此次多家中資機構也參與了阿里的“打新”。但據(jù)了解,承銷商將大部分股票配售給了美國的超大公募基金,國內機構分享到的非常少。從目前已經了解到的獲配情況看,保險公司獲配的要多于基金。如新華保險獲得1.8億美元的額度,中國人壽獲1.5億美元的額度。此外,華夏基金獲2000萬美元額度,華夏資本獲160萬美元額度,融通基金獲得約200多萬美元額度,博時基金獲配500萬元美元額度。一些基金和券商專門為打阿里新股而推出的理財計劃則空手而歸。據(jù)說,它們未能獲配的原因就在于背后是博短期利益的散戶。

相對而言,A股在打新上對散戶還是公平的。按滬深交易所的規(guī)則,只要有10000元持股市值就可以參與打新,資產規(guī)模達到一定量級的個人投資者可以參與網(wǎng)下詢價獲得配售,也可以在網(wǎng)上申購新股,雖然持股市值多可以申購更多的新股,但每只新股都有申購上限,而且網(wǎng)上是搖號中簽,因此,在一定程度上保證小散戶也能分得一杯羹。

今年A股新股盈利相當可觀

阿里上市首日大漲,按當日最高價計算,獲得配售的部分收益率達到120%左右,按當日收盤價計算,也有近40%的盈利。如果單純就獲配后的收益率來比較,A股中簽盈利也非常可觀。

今年初以來,已經有55只新股發(fā)行上市,這些新股上市首日全部封上漲停板,也就是說至少漲40%以上。在之后的幾個交易日甚至十幾個交易日中,部分個股是連續(xù)漲停,在很短時間內就積累了一倍甚至兩倍的漲幅。

以創(chuàng)業(yè)板的飛天誠信(300386)為例,其在上市首日漲44%的基礎上再來連續(xù)11個漲停,發(fā)行價為33.13元,在上市后的第13個交易日,其股價最高達到145.50元。雖此后回落,但當天收盤價仍高達136.75元,較其發(fā)行價漲了312.77%。據(jù)悉,有一位散戶中了500股,一直持有到其漲停板被打開的那一天,憑著500股賺了5萬多元。

不少分析人士指出,新股發(fā)行制度改革后發(fā)行的新股資質似乎變差了。的確,有一些新股在招股說明書中就披露了業(yè)績下滑的情況,但這并未影響市場的炒新熱情。7月份發(fā)行的這批新股中照樣出現(xiàn)多只連漲的新股。如康尼機電(603111)在首日漲44%后,連封6個漲停,之后繼續(xù)震蕩上行,昨日在大盤再度跌破2300點整數(shù)關的時候,其股價反而創(chuàng)出上市以來的新高,盤中最高報24.44元。會稽山(601579)發(fā)行前頗不為輿論所看好,但其在首日漲44%之后連續(xù)8個漲停,昨日大漲近5%,收盤價較發(fā)行價漲了219%。

與國際接軌未來打新或難穩(wěn)賺

A股新股中簽后驚人的賺錢效應吸引了大量資金加入打新,這同時也加劇了中簽的難度。在已經發(fā)行上市的55只新股中,新股中簽率出現(xiàn)下降的態(tài)勢。年初時,新股的中簽率雖然出現(xiàn)千分之幾的情況,但也有不少在2%之上的,個別新股甚至達到4%以上,到了6月、7月,打新資金越來越多,盡管多只新股都啟動了網(wǎng)下向網(wǎng)上的回撥,但大部分新股的網(wǎng)上申購中簽率都不到1%。也就是說,要1000個申購單位中只有兩三個或六七個能成為幸運兒。不過,制度的變革對打新的影響會更大。

本周12只新股的發(fā)行預計仍會吸引巨量資金申購,但上市后的表現(xiàn)或許不如前幾批。原因在于,監(jiān)管層已經明確,年底前將推出注冊制改革方案。業(yè)內人士認為,注冊制實施后新股上市仍會受到市場關注,好公司依然會受到市場追捧炒作,但長期看,注冊制改革將有效抑制過度投機炒作,并逐步改善A股市場過度投機的氛圍。

有分析人士認為,實行注冊制是A股市場進一步與國際接軌,將來像阿里這樣的公司也有可能獲得在A股的發(fā)行上市機會,但同時,新股不敗神話也將被打破,對一些基本面不佳的公司來說,打新股中簽如“中槍”不再是偶然事件。

A股市場新股申購規(guī)則 美股打新門檻遠高于A股

這次阿里在美國上市也讓A股投資者見識了一下美國市場的打新。與A股打新相比,其打新門檻要高得多。

首先是資金門檻。美股的承銷機構一般要求客戶資產達到100萬美元以上才能參與新股認購。A股滬深交易所均為10000萬元持股市值起,若T日為申購日,按照T-2日前20個交易日(含T-2日)的日均持有數(shù)量*收盤價計算,T日客戶申購新股時,系統(tǒng)會提示可申購額度。即A股打新,在申購日前兩個交易日賬戶上必須有股票市值。

而有了錢,也未必就有機會獲得配售。與A股打新主要靠運氣相比,美股打新還得跟承銷商的關系好。投資者想要申購某公司股份,一般得從其遞交F1文件或者S1文件后就要跟承銷商聯(lián)系,承銷商客戶才有機會獲配。比如這次阿里發(fā)行,美銀美林不是承銷商,但其精心設計了一款產品,一邊做多軟銀,一邊做空適當比例的KDDI、雅虎日本和Sprint,將軟銀股票中非阿里巴巴的資產剔除干凈,人工提純了軟銀股票中阿里股權,并將這樣的產品推向市場。即使沒能分到承銷阿里這杯羹,美銀美林也沒有很大損失,其客戶也分享到阿里上市帶來的收益。

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承銷商行使“綠鞋機制” 阿里成全球史上最大IPO

新快報訊記者陳慶麟報道9月22日晚間,阿里巴巴集團(下稱“阿里”)宣布,阿里IPO的承銷商已經行使了超額配售權,這使得阿里本次上市的融資額達到約250.3億美元,正式成為全球有史以來最大規(guī)模的IPO。

超額配售選擇權制度又稱“綠鞋機制” (Green Shoe Option),他指承銷商在股票上市之日起30天內,可以擇機按同一發(fā)行價格比預定規(guī)模多發(fā)15%(一般不超過15%)的股份。 據(jù)了解,阿里巴巴的IPO承銷商已經完全執(zhí)行了購買額外48015900股美國存托股票(ADS)的選項,每股ADS代表了阿里巴巴集團的一股普通股,這些股票會以每股68美元的發(fā)行價出售。這48015900股股票中,阿里新發(fā)行了2614萬股,其余股票則來自雅虎、馬云、蔡崇信等獻售股東。

在承銷商完全執(zhí)行了購入額外股份的選項后,阿里巴巴集團和獻售股東從IPO中總共募集了大約250.3億美元,從而創(chuàng)造了全球IPO融資金額的新紀錄。此前,全球IPO最大融資規(guī)模的紀錄由中國農業(yè)銀行在2010年創(chuàng)造,融資總金額為221億美元。