MarketWatch專欄作家HOWARD GOLD撰文

導讀：MarketWatch專欄作家高德(HOWARD GOLD)撰文指出，盡管近期發(fā)生盤整的可能性很大，但演成熊市卻是基本不可能的，因為全球經(jīng)濟的疲軟根本不足以拖美國下水。

以下即高德的評論文章全文：

話說自9月18日，標準普爾500指數(shù)收于史上新高之后，我們一直都是走的下坡路。

盡管各種戰(zhàn)爭與動蕩的消息都未能阻止大盤的穩(wěn)步上漲，但是當昭示全球經(jīng)濟疲軟的報告出現(xiàn)之后，基準指數(shù)終于下滑了。8月間，中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長幅度不足7%，創(chuàng)下了大衰退結(jié)束以來的最低紀錄；德國的工業(yè)產(chǎn)出同月下滑4%，比預期糟糕得多，衰退的濃重陰影籠罩著原本就已經(jīng)非常脆弱的歐元區(qū)。

與此同時，美元指數(shù)6月以來猛漲8%，使得石油等大宗商品紛紛降價，但是在另外一方面，也威脅到了那些海外業(yè)務廣泛的美國跨國企業(yè)的利潤。

一周時間之內(nèi)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下滑了200點以上，芝加哥期權交易所波動率指數(shù)也從7月中10左右的多年低點上揚，幾乎觸及到了20。

這真的是宣告著美國股市短暫優(yōu)勢的終結(jié)，意味著王者美元重歸的報應到來了嗎？美國真的會被世界其他地方徹底拖下泥潭嗎？

我并不這么認為。作為一個長期的美股牛派(我三年前就曾經(jīng)說過美國市場肯定會超越曾經(jīng)高飛遠舉的新興市場)，我這么說似乎是有點心懷叵測。

可關鍵是，美國市場、美國經(jīng)濟和美國聯(lián)儲的政策確實具有著真正的強勢，我在別處找不到的強勢，與此同時，標普500強企業(yè)對世界其他地區(qū)的依賴也沒有你想象的那么厲害。

總而言之，一些人長期以來所預言的盤整可能會成為現(xiàn)實，但是我相信，那將只是盤整而已，而不會成為新熊市的開端，我們用不了幾個月就將再度目睹那些歷史新高。

在超過三年的時間當中，美國股市一直是全球市場的領跑者，超過了歐洲、日本和大多數(shù)主要新興市場國家(盡管2014年迄今為止，標普500指數(shù)的表現(xiàn)要落后于印度和墨西哥)。

為什么會這樣？答案就在于，投資者相信美國市場和經(jīng)濟的相對強勢。

在這里，“相對”是個關鍵詞，因為從歷史角度看來，美國的復蘇確實是虛弱的，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長速度也是低于長期平均水平的。盡管失業(yè)率現(xiàn)在已經(jīng)自2008年以來首度降低到了6%以下，但勞動力參與率依然很低。許多新增的就業(yè)機會的技能門檻都很低，報酬也很低，而且那些擁有工作的人，多數(shù)也沒有像樣的加薪機會——總之，近半數(shù)的美國人根本就不認為我們現(xiàn)在已經(jīng)處于復蘇當中。

可是，與日本和歐洲相比，我們的情況及好得多了，至少我們不是零增長，也沒有遭受兩位數(shù)失業(yè)率的折磨。

絕望的日本央行[微博]正在以每月7萬億日元的規(guī)模買進債券，而歐洲央行看上去距離量化寬松也已經(jīng)很近了。

然而與此同時，我們的聯(lián)儲卻將在本月結(jié)束量化寬松，而且可能在明年某一時刻啟動加息進程。目前，全球通貨膨脹率還遠遠低于各國央行銀行家2%的目標——在全球經(jīng)濟增長乏力的情況下，通貨膨脹是得不到走高的動力的。

還有，美元的升值和需求的疲軟使得原油等商品的價格遭到打壓，這對于通貨膨脹也形成了另外一個層面的遏制。

由于在加油站花的錢少了，消費者就等于得到了額外的補貼，這種補貼的效果很可能會在不久后的假期購物季節(jié)徹底顯露出來。全國零售業(yè)協(xié)會估計，今年圣誕節(jié)期間的零售銷售額將較去年增長4.1%。

有人可能會說，好吧，就算美國經(jīng)濟越來越理想了，但全球?qū)用娴慕?jīng)濟增長不是很糟糕嗎？難道，美國不會受到拖累而再度陷入麻煩嗎？

富國的全球經(jīng)濟學家布萊森(Jay H. Bryson)在10月1日的研究報告當中做出了回答——這種拖累不見得會發(fā)生。

“外國經(jīng)濟活動漸趨疲軟，甚至陷入一定程度的全面衰退，美國也未必就一定會因此陷入衰退。”他寫道，“……今日的美國經(jīng)濟很大程度上說基于服務業(yè)的，而真正暴露在世界其他地方影響下的部分，比例其實有限。”

布萊森強調(diào)，我們的服務業(yè)壓倒多數(shù)都是面向國內(nèi)市場的。

哪怕標普500強當中那些大跨國企業(yè)，其真正面對疲軟的海外市場的業(yè)務，規(guī)模其實也沒有我們想象的那么龐大。標普道瓊斯指數(shù)資深指數(shù)分析師希佛布拉特(Howard Silverblatt)指出，在2013年當中，海外銷售額只占標普500強總營收的46%。

尤其需要指出的是，歐洲部分的比例更是低到6.8%，只相當于2010年份額的一半。

去年，亞洲市場在總營收當中的比重達到7.7%，首次超越歐洲。總之，陷入停滯的歐洲大陸，對于美國企業(yè)的重要性其實正在穩(wěn)步縮水。

希佛布拉特發(fā)現(xiàn)，在標普500強當中，資訊技術、能源和原材料企業(yè)國際化程度最高，超過54%的營收來自海外。金融則是最本土化的板塊，來自海外市場的營收只占32%。

當然，這并不意味著你就需要賣出科技類股，買進金融類股。不過，至少，如果你打算購買科技類股的話，可以在緩一些時間，在最終機會成熟之前，估計還會有進一步的下跌。

眼下，無論從季節(jié)面、技術面還是基本面看來，發(fā)生盤整的理由都相當充分——可是，我所談論的，也僅僅止于盤整。美國經(jīng)濟和市場已經(jīng)走了很長的路，小憩一下是正常的，但小憩之后還是會重新上路的。