券商:四中全會召開利好兌現(xiàn) 股指或調(diào)整幾百點
2014年10月11日 08:58
來源:中國經(jīng)營報
作者:陳潔
“隨著十八屆四中全會的召開,A股短期最大的利好兌現(xiàn),一些板塊如軍工概念、土改概念變現(xiàn),A股有可能出現(xiàn)‘前高后低’的走勢。隨著三季報的逐步披露和全年業(yè)績的逐步確實,很多公司可能面臨“打回原形”的窘境,尤其是一些新興產(chǎn)業(yè)的上市公司。
連漲的九月,紅火的十月。
“十一”長假后,A股接連創(chuàng)出新高,為本已活躍的市場再打入一劑強心針。
但在繁榮背后,一些不確定性卻在逐步增加。
“隨著十八屆四中全會的召開,A股短期最大的利好兌現(xiàn),一些板塊如軍工概念、土改概念變現(xiàn),A股有可能出現(xiàn)‘前高后低’的走勢。”一家券商資深投資人士對《中國經(jīng)營報》記者表示。
而招商基金相關(guān)人士也表示,隨著市場已經(jīng)上漲到2370點附近,未來波動幅度將擴大。
“十月份還是有變化的,我認為將保持震蕩反彈的勢頭,但不確定性在增加,包括經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所反復,仍然比較低迷,因此A股可能震蕩加劇,不太具備整體的機會,而更多是結(jié)構(gòu)性的機會,一些板塊、個股的機會。”南方基金首席策略分析師、基金經(jīng)理楊德龍對本報記者表示。
與此同時,隨著三季報的披露和全年業(yè)績預(yù)期的逐步形成,一些板塊,尤其是新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景將遭遇證實和證偽。“不排除會有調(diào)整幾百個點的可能。”上述券商資深投資人士說。
各路資金“圍剿”A股
步入金秋九月和十月,A股似乎也進入了一個黃金時期。
“A股市場這一輪上漲的基礎(chǔ),從中長期角度看是新一輪市場化改革推進提升了投資者對中國經(jīng)濟中長期的信心。去年底召開的三中全會拉開了中國新一輪改革的大幕。新一輪改革的有力推進,既降低了A股投資者對中國經(jīng)濟社會的系統(tǒng)性擔憂,又給市場提供了很多新的結(jié)構(gòu)性投資機會。”銀華基金研究部首席宏觀策略師張林昌對記者表示,“所以今年A股市場呈現(xiàn)了整體估值系統(tǒng)性上升中結(jié)構(gòu)性機會非常突出的格局,國企改革、軍工是其中的典型代表。”
正由于A股出現(xiàn)了各種機會,大量資金也被吸引入場。
“A股的上漲,是各路資金入場的結(jié)果。包括房地產(chǎn)不好,炒樓資金入場A股;海外資金通過QFII/RQFII等入場;產(chǎn)業(yè)資金的入場,實業(yè)企業(yè)頻頻舉牌上市公司;此外還有理財資金的入場,可以觀察到一些資金的變化,包括存款搬家等。”楊德龍說。
在“金九月”中,也并非沒有資金選擇撤退,但正是由于資金的“雜”,很快又有其他資金接上。“目前A股有產(chǎn)業(yè)資金、游資、機構(gòu)資金、熱錢等。這也是為什么每次回調(diào)都有機會的原因。”上述券商資深投資人士解釋說。
楊德龍更指出,目前是長線資金入場的時機。“確實觀察到海外資金有一部分撤出,進行獲利了結(jié)。而保險資金比較靈活,也有部分階段性獲利了結(jié)的。資金當然有進有出,但整體看仍然保持持續(xù)流入。我認為流入時間應(yīng)該持續(xù)比較久,至少到明年之前都是這個格局。”
事實上,從新股發(fā)行對A股的影響越來越小,也可以看出資金面的寬松。
有基金內(nèi)部人士表示,市場對新股資金抽離的反應(yīng)在提前,且市場的資金面也得到了改善。也有基金經(jīng)理指出,隨著新股發(fā)行的常態(tài)化,新股發(fā)行對市場資金邊際影響正越來越小。
“下半年基本上每月10多只新股發(fā)行。每月在繳納資金時,市場出現(xiàn)短期下行波動,但隨后上漲回來。目前大部分機構(gòu)股票倉位較高,新股入圍率較高,繳款需要賣出股票,導致指數(shù)下跌,資金回籠后再重新買入股票,導致股指波動。因此,新股對指數(shù)的波動很大程度上是交易波動,而不是對宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的預(yù)期帶來的波動。”工銀瑞信中小盤成長股票基金的基金經(jīng)理胡文彪表示。
機構(gòu)短期趨于謹慎
不過,絲絲謹慎的氣息卻在機構(gòu)之間暗流涌動。
“現(xiàn)在很多市場資金都看好A股上漲,但我并不太看好。地產(chǎn)、金融已經(jīng)沒有太多的表現(xiàn)了。這兩個板塊是上一輪周期經(jīng)濟上漲的動力,而在本輪改革中,他們是調(diào)控的板塊。改革就是尋找一些新的高增長板塊,所以從指數(shù)上來說不要有太多期待。”博時裕隆基金經(jīng)理叢林對記者表示。
在采訪中,機構(gòu)最多提到的一個詞就是“震蕩”。
“很多人認為牛市來了,但我認為牛市還沒有來。首先,房地產(chǎn)政策在放松,很多資金沒有流入股市;其次,中國降準降息的時間節(jié)點還沒到;再次,經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的調(diào)整過程還沒有結(jié)束;最后,很多政策還在推進中。”上述券商資深投資人士表示,“我認為十月份會以震蕩為主,反復震蕩。”
他甚至認為,隨著十八屆四中全會的召開,部分板塊的利好兌現(xiàn),會出現(xiàn)“利好出盡成利空”的情況。
“當前最大的關(guān)注點是10月中下旬的四中全會,市場當前預(yù)期較高,而且9月數(shù)據(jù)改善,在四中全會之前,市場的熱點應(yīng)該還是能維持住的,10月下旬要看會議透露的改革信號強度。”中郵基金相關(guān)人士稱。
不過楊德龍認為,這波反彈與十月份要召開的十八屆四中全會關(guān)系不大,反彈的原因是由于政策拐點的出現(xiàn),包括房地產(chǎn)政策的放松、央行放松流動性;還有滬港通的推出帶來的投資理念的變化,A股開始看重藍籌股,這波反彈藍籌股對指數(shù)的拉動作用很明顯。
但他也表示,A股的不確定性在增加。這也是很多基金經(jīng)理共同的看法。
“我們認為今年A股的上漲更多基于非宏觀經(jīng)濟的因素,所以從未來一個季度市場走勢趨勢的判斷上,我們的看法相對偏于謹慎,短期累積的賺錢效應(yīng)和小盤股高估值風險需要一定的時間來消化。”一位基金經(jīng)理對本報記者稱。
新興產(chǎn)業(yè)的證實與證偽
10月9日,A股的三季報披露大幕正式拉開。
天健集團、廣弘控股和沃華醫(yī)藥成為首批披露三季報的上市公司。其中,沃華醫(yī)藥今年前九月凈利潤同比上漲147%,表現(xiàn)最為亮麗。
但是,隨著三季報的逐步披露和全年業(yè)績的逐步確實,很多公司可能面臨“打回原形”的窘境,尤其是一些新興產(chǎn)業(yè)的上市公司。
“從板塊未來表現(xiàn)來看,我們認為今年以來表現(xiàn)突出的新興行業(yè)在三季報后仍然面臨較大的業(yè)績壓力,相對而言消費品等防御性行業(yè)我們認為四季度可能會有相對不錯的表現(xiàn)。”上述基金經(jīng)理表示。
而在經(jīng)濟“新常態(tài)”下,必然有一些板塊和個股的增長勢頭被證實,一些板塊和個股的增長勢頭被證偽。
張林昌表示,所謂經(jīng)濟“新常態(tài)”有三個核心特征:一是增長速度從過去的高速增長轉(zhuǎn)變?yōu)橹兴僭鲩L;二是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)從過去的過度依賴基建投資和出口轉(zhuǎn)變?yōu)橐揽績?nèi)需和技術(shù)進步;三是宏觀政策從以穩(wěn)增長為主、粗放刺激轉(zhuǎn)變?yōu)楸3终叨?,以改革為主?/p>
“從經(jīng)濟‘新常態(tài)’這三個內(nèi)涵出發(fā),我們認為,順應(yīng)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,在經(jīng)濟新增長模式中做“增量”的行業(yè)將成為改革紅利板塊。這些行業(yè)包括滿足居民新消費升級需求的行業(yè),如文化、健康產(chǎn)業(yè);也包括服務(wù)制造業(yè)升級的一些生產(chǎn)性服務(wù)業(yè);還有如新能源、新能源汽車等成為作“增量”的行業(yè)。”張林昌表示。
叢林則表示,應(yīng)該選擇一些更為“實在”的個股進行投資。
“從新興產(chǎn)業(yè)的選擇來說,我認為有兩塊值得注意。首先是有創(chuàng)造需求的這部分企業(yè),比如說手游。這些企業(yè)改變了大部分人的生活方式。其次是科技對一些傳統(tǒng)企業(yè)進行改造,創(chuàng)造了新的模式,比如說互聯(lián)網(wǎng)金融,使大家的消費方式發(fā)生了重大的影響。以前大家有錢都放在銀行存活期,現(xiàn)在可以輕松通過移動互聯(lián)網(wǎng)做短期理財。這些將來的機會比較大,短期也看得到效果。”叢林表示。
而他認為,一些被熱炒的板塊,應(yīng)該謹慎投資。“目前火熱的并購,對一些小公司來說尚有作用,比如說主業(yè)的整個置換,所以說有比較多的機會。而對于一些大的、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的公司來說,并購只有短期的效應(yīng)。而我們在對改革中的土改概念進行梳理后認為,不會對任何公司有大的利好。”
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