鳳凰財經(jīng)對話IMF亞太部副主任馬克斯•羅德勞爾

鳳凰財經(jīng)訊（記者劉爽華盛頓報道） 在剛剛結(jié)束的IMF/世行2014秋季年會上，亞太地區(qū)依然強勁的增長在全球經(jīng)濟(jì)疲軟的“新常態(tài)”中頗為顯眼，而中國作為亞太地區(qū)乃至全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎，無論是短期房地產(chǎn)調(diào)控的風(fēng)險，還是長期結(jié)構(gòu)改革的進(jìn)展，在本次會議上都受到了廣泛關(guān)注。    

為此，鳳凰財經(jīng)專訪了國際貨幣基金組織亞太部副主任、中國事務(wù)主管馬克斯•羅德勞爾（Markus Rodlauer），深度解析房產(chǎn)政策、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與環(huán)境質(zhì)量的改善、結(jié)構(gòu)改革與刺激消費的關(guān)系、影子銀行的利弊及地方政府債務(wù)問題。以下是馬克斯•羅的勞爾對鳳凰財經(jīng)的回答實錄。

目前的房地產(chǎn)政策是為了給市場打一點氣，讓調(diào)整平緩進(jìn)行

央行的政策旨在謹(jǐn)慎地找到房地產(chǎn)調(diào)整的平衡點：既要支持市場，又不制造更多的過剩供給，必須確保政策依然是謹(jǐn)慎的。

比如一套房還清貸款才可貸款購買二套房，體現(xiàn)的就是調(diào)整措施中謹(jǐn)慎的以免，確保人們通過負(fù)債累累一套又一套地買房，確保房地產(chǎn)金融的脆弱性不繼續(xù)增加。 

當(dāng)房地產(chǎn)市場過熱的時候，政府出臺了穩(wěn)定市場的政策，保障沒有更多的投資者進(jìn)入市場或貸款。經(jīng)過一段調(diào)整，現(xiàn)在是時候取消這些介入政策，以保證市場下跌不過分急劇。

所以說目前的政策以平衡為標(biāo)的，并且有的放矢，意在給目前正在下跌調(diào)整的市場打一點氣。它們并不會阻止市場的繼續(xù)調(diào)整，但是會讓進(jìn)展更加平緩順利。

房地產(chǎn)價格調(diào)整是平衡的藝術(shù)

現(xiàn)在中國新樓盤開發(fā)的在放緩，新的工廠建設(shè)在放緩, 對新產(chǎn)能的投資也在放緩。但是對于已經(jīng)過剩的市場供給，價格的反應(yīng)要么就是停止增長，要么就是下跌?，F(xiàn)在的問題就是：如何處理價格的變化？

如果允許價格下降，投資者的期待就會改變，進(jìn)而離開市場。但同時又要把那些之前被高價格嚇走，真正有買方需求的人重新呼喚回市場，這就需要讓人們知道，價格已經(jīng)調(diào)整到了合理水平。

因此價格調(diào)整是平衡的藝術(shù)，既要避免突然的價格猛跌讓市場徹底失控，同時要允許價格盡快調(diào)整到新的合理區(qū)間，讓需要買房也想買房的人能夠回到市場里來。

改善空氣質(zhì)量是促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的機會

空氣質(zhì)量的確持續(xù)成為一個非常嚴(yán)重的問題。中國的管理者、政策制定者都很重視，他們明白這是得民心的關(guān)鍵。實際上，解決這個問題是一個機會，促使中國轉(zhuǎn)向更高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長。

這次IMF會議上反復(fù)提到中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性改革，這其中包括生產(chǎn)力的提高，勞動力的轉(zhuǎn)移，由投資為主的經(jīng)濟(jì)向消費為主的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移。普通百姓真正在乎的是收入水平，他們所呼吸的空氣質(zhì)量，以及增長的包容性，而并不是只讓一部分擁有資本和內(nèi)部資源的人富了起來，收入差異巨大。

所以提高收入水平、包容性增長、和勞動生產(chǎn)力增長正是經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型的三個方面，從勞動密集型，政府引導(dǎo)的投資向消費經(jīng)濟(jì)向新的消費型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

新的增長方式在很大程度上要靠服務(wù)行業(yè)， 創(chuàng)造大量就業(yè)機會，提高普通百姓的收入，生產(chǎn)出不僅可以出口、并且可以供國內(nèi)消費的產(chǎn)品和服務(wù)。這種新的增長模式不同于以往，制造的污染更小，消耗的資源更少。

因此環(huán)境質(zhì)量的改善和經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)型密切相關(guān)，現(xiàn)在中國政府自上而下都在集中精力解決這一問題。這并不是說要一下子關(guān)閉掉所有廣東的工廠，但是需要確保現(xiàn)有的工廠能夠升級、火電廠和煤能夠有效充分使用。

刺激消費要提高收入、完善社會保障體系

刺激消費有三個重要因素：

第一是收入水平。中國過去的經(jīng)濟(jì)模非常擅長集中資源，投資在基礎(chǔ)設(shè)施、制造工廠等，獲利后再投入到相同的領(lǐng)域里。這意味著在這些領(lǐng)域工作的人們工資低。

要拉動消費就需要突破這個體系，提高平均收入水平。通過創(chuàng)造制造業(yè)以外的工作機會提高居民收入水平。發(fā)展服務(wù)行業(yè)、健康產(chǎn)業(yè)等可以創(chuàng)造就業(yè)、提高收入的行業(yè)。

二是減少預(yù)防性的儲蓄。人們生活的社會要能保證，當(dāng)重大變故、災(zāi)害發(fā)生、或面臨健康問題、養(yǎng)老問題的時候，自己有所可依。美國就擁有一個這樣的體系，人們雖然也會儲蓄，但是總體來說未來的保障是可以判斷預(yù)測的。

中國已經(jīng)在建立社會保障體系方面做了很多事情，但是見效并不顯著，人們對未來充滿不確定感。因此中國進(jìn)一步擴(kuò)大社會保障體系，逐步提高人們的受益程度，　特別是讓國有企業(yè)的高額利潤更多流向社會保障?！?/p>

另外，代際間的消費習(xí)慣差異也會帶動消費。IMF未來一年將會對此做更多的調(diào)研。目前已經(jīng)有不少研究表明，中國現(xiàn)在的年輕人更傾向于消費。　

消費本身不能帶來增長，增長來自在新的、可以制造就業(yè)的領(lǐng)域投資、提高勞動生產(chǎn)力，讓人們有更多的收入來消費。

歸根到底轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式依然是重中之重，要把那些投資到基礎(chǔ)設(shè)施、鋼筋水泥、制造工廠里的錢，投進(jìn)服務(wù)行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)、通訊、交通。

影子銀行的利于中小企業(yè)發(fā)展，弊在發(fā)展太快難以監(jiān)管

影子銀行在中國的發(fā)展令人震驚，美國是目前世界上影子銀行最大的國家，但中國是影子銀行增長最快的國家。

影子銀行的最大好處在于，給從前找不到錢的個人和創(chuàng)業(yè)者、或是貸款難的中小企業(yè)，提供了國有商業(yè)銀行以外的資金來源。這一體系由市場主導(dǎo)，便于創(chuàng)新。

但是同時這一體系也有很多風(fēng)險，首當(dāng)其沖的是增長速度。任何時候，當(dāng)金融系統(tǒng)一部分成長過快的時候，都值得擔(dān)憂，信貸資產(chǎn)質(zhì)量在整個影子銀行增長過快的時候很難保障。還有一些影子銀行并不只是為了響應(yīng)市場對資金的需求，同時也為了監(jiān)管套利，以繞開制度和管理，追求高額利潤。

因此非常迅速的增長、和監(jiān)管套利的可能是影子銀行的兩大風(fēng)險。因此中國的影子銀行現(xiàn)在需要放緩增長，管理者要努力理解和加強監(jiān)管，確保不徹底清理影子銀行，而是予以培養(yǎng)并小心監(jiān)管。

另外，影子銀行的存在也讓商業(yè)銀行意識到了競爭，當(dāng)對影子銀行加以監(jiān)管，放緩其增長速度時，商業(yè)銀行也許會比以前更開放，提供更全面的服務(wù)。

地方政府債務(wù)不存在危機，但必須改變投資方式

地方政府的債務(wù)已一定要被解決，但這并不是因為地方政府的債務(wù)非常巨大，或是面臨著嚴(yán)重的危機。

事實上和其他一些國家相比，中國的公共債務(wù)只占GDP的50%,　其中包括不少或有債務(wù)，因此不管怎么說，地方政府債務(wù)都不存在危機，還有很大的財政空間。

但是現(xiàn)在地方政府的做法必須改變。大規(guī)模的投資仍然由政府主導(dǎo)、債務(wù)融改變這一點至關(guān)重要。這并非立即停止一切政府投資。央行需要確保地方政府依然會投資，但是投資行為更謹(jǐn)慎，監(jiān)管更嚴(yán)格，這樣自然就會減少投資規(guī)模。

投資減少，必然會使增長有所降低，當(dāng)同時也會被新的增長來源所平衡，還是那句話：人們的收入要增加，多消費。政府要少投資，多刺激消費。

中國經(jīng)濟(jì)短期態(tài)勢良好，結(jié)構(gòu)改革不容擱置

總體來看，中國經(jīng)濟(jì)短期的態(tài)勢依然良好，雖然增長有所放緩，但放緩的原因都是好事。經(jīng)濟(jì)改革的計劃也已經(jīng)制定好，只待進(jìn)一步執(zhí)行。

盡管如此，轉(zhuǎn)變增長模式、以及嚴(yán)格執(zhí)行、推進(jìn)改革計劃的嚴(yán)格變得越來越緊迫和關(guān)鍵。因為舊的增長模式依然在運行，經(jīng)濟(jì)脆弱性也在增加。就今年前8個月來看，債務(wù)凈增長仍然占GDP的20%，因此投資的比重依然不小。

中國經(jīng)濟(jì)的改革計劃開展至今一年，從細(xì)節(jié)來看，有很多初步的措施都指向正確的方向。比如新預(yù)算法和地方債管理新規(guī)的出臺?，F(xiàn)在最重要的是確保地方政府財政政策的調(diào)整，確?？沙掷m(xù)的財政收入和合理的財政支出。這恐怕也是改革最艱難的部分。（鳳凰財經(jīng)特約記者劉爽 發(fā)自華盛頓）

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