出于維持市場(chǎng)份額的考量，歐佩克（OPEC）常規(guī)產(chǎn)油國(guó)與北美頁(yè)巖油之間一場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)打響，油市轉(zhuǎn)為結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，油價(jià)跌入熊市已經(jīng)相對(duì)明確，但最后鹿死誰(shuí)手，尚需拭目以待。

國(guó)慶節(jié)以來(lái)本輪油價(jià)下跌與節(jié)前略有不同：7月份以來(lái)油價(jià)持續(xù)下行的驅(qū)動(dòng)主要由于利比亞港口恢復(fù)與原油復(fù)產(chǎn)，9月份市場(chǎng)由于OPEC秘書(shū)長(zhǎng)巴德利的減產(chǎn)表態(tài)，市場(chǎng)預(yù)期在此背景下OPEC或者沙特將通過(guò)限產(chǎn)保價(jià)來(lái)支撐油價(jià)，但從10月1日公布的數(shù)據(jù)和消息來(lái)看，沙特在9月份并未出現(xiàn)減產(chǎn)行為，與之相反還略有增產(chǎn)，此外還下調(diào)了10月份的官價(jià)公式貼水，維持當(dāng)前市場(chǎng)份額的意圖已經(jīng)十分明顯。

由于沙特的一系列舉動(dòng)，OPEC發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)的觀點(diǎn)也甚囂塵上。目前來(lái)看，北美頁(yè)巖油增產(chǎn)與OPEC非計(jì)劃停產(chǎn)對(duì)平衡由于利比亞的恢復(fù)上線而被打破，后期OPEC與北美頁(yè)巖油生產(chǎn)商的博弈將長(zhǎng)期存在，油價(jià)下行可以說(shuō)是OPEC對(duì)頁(yè)巖油開(kāi)采商們的一次壓力測(cè)試，供給增速超過(guò)需求增速已經(jīng)相對(duì)明確，這點(diǎn)也已經(jīng)從遠(yuǎn)期曲線上有所體現(xiàn)。

短期來(lái)看，不管是OPEC還是北美頁(yè)巖油減產(chǎn)的可能性都不大，雖然WTI出現(xiàn)下行，但目前更多管道上線（包括PXP以及Flanagan south、seaway、BridgeTex）后，打通美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)銷(xiāo)，將通過(guò)縮窄價(jià)差的方式對(duì)沖一部分油價(jià)下行帶來(lái)的壓力，而短期油價(jià)還未下跌至頁(yè)巖油開(kāi)采成本線，新井投資仍在持續(xù)，不過(guò)隨著油價(jià)持續(xù)下行，首當(dāng)其沖的可能是加拿大油砂而不是北美頁(yè)巖油，因此價(jià)格跌至什么水平，北美非常規(guī)油才會(huì)減產(chǎn)，是一個(gè)很難回答的問(wèn)題。目前油砂的平均成本在75美元/桶，頁(yè)巖油的平均成本在65美元/桶，但事實(shí)上OPEC大部分國(guó)家也承受不起如此之低的油價(jià)，因此不能排除OPEC發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)后，搬起石頭砸了自己的腳，最后走回限產(chǎn)保價(jià)的老路。