歸功于余額寶的火爆，基金經(jīng)理王登峰也一炮打響。在此之前，王登峰已經(jīng)接受過太多的采訪，據(jù)了解，余額寶的收益率從6%的水平一路降到目前的4%左右后，余額寶的規(guī)模依然穩(wěn)定。王登峰認(rèn)為，對于投資者來講，收益固然重要，而一個(gè)安全、穩(wěn)定的產(chǎn)品，可能更重要。“做投資要從用戶的角度來思考，貨幣基金的投資者屬于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的。保障產(chǎn)品的流動(dòng)性、安全性，這是第一位的。”

貨基收益率或?qū)⒃?%附近徘徊

在當(dāng)前貨幣基金家族的收益率降到現(xiàn)在4%左右的背后，是市場上關(guān)于定向降息甚至全面降息的討論。一方面是PPI的回落，另一方面是CPI的上漲，定向降息的規(guī)模會(huì)否繼續(xù)擴(kuò)大還不得而知，但可以確定的是，市場的資金面目前并不緊張。

“對于宏觀經(jīng)濟(jì)，整個(gè)資金面是比較松的，現(xiàn)在余額寶的收益是4.1%的樣子，我們估計(jì)后面還會(huì)在4%附近徘徊。盡管央行公開市場操作投放量維持中性，但陸續(xù)通過定向降準(zhǔn)、SLF、降低正回購利率等方式釋放寬松信號，造成整個(gè)市場資金面相對寬松，資金利率也進(jìn)一步下行。”王登峰表示。

另一方面，他認(rèn)為，比較寬松的資金面也是為了配合目前的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。“我們現(xiàn)在所處的宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)不是太好，如果貨幣政策過緊的話，可能會(huì)誘發(fā)一系列的不良后果，因而也需要一個(gè)相對寬松的貨幣環(huán)境。體現(xiàn)在資產(chǎn)上面，我們的主要資產(chǎn)是兩方面，一是銀行存款，二是短期債券，這兩類資產(chǎn)的收益率跟資金面都是高度相關(guān)的，資金松的時(shí)候，短期資產(chǎn)的收益率也會(huì)相應(yīng)下降。目前來講，不管是同業(yè)存款還是短期債券，收益基本都維持在4.5%附近，因此整個(gè)余額寶的收益率未來一段時(shí)間還是會(huì)維持在4%上下波動(dòng)。”

股市回暖對場內(nèi)貨基影響最大

早期巴菲特在資產(chǎn)配置上基本不配置現(xiàn)金資產(chǎn)，因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候其他好的機(jī)會(huì)更多。但是塞思·卡拉曼配置的資產(chǎn)中，現(xiàn)金類資產(chǎn)有時(shí)會(huì)占到投資組合的50%以上。這就是不同資產(chǎn)在不同階段的魅力。

近期股市出現(xiàn)回暖，這是否會(huì)對貨幣基金的規(guī)模產(chǎn)生影響?王登峰把貨幣基金比作資金的“蓄水池”。“場內(nèi)貨幣基金肯定影響最大。在沒有找到很好的投資渠道的時(shí)候，資金會(huì)流入并存放在貨幣基金里面，當(dāng)其他市場的環(huán)境轉(zhuǎn)暖，這個(gè)‘蓄水池’里的水就會(huì)流向這個(gè)市場，因而貨幣基金的份額可能會(huì)受到影響。同時(shí)，我們也應(yīng)該看到，還有相當(dāng)一部分投資人需要低風(fēng)險(xiǎn)、低收益、高流動(dòng)性的投資產(chǎn)品，滿足自己流動(dòng)性管理需要，不管其他市場如何轉(zhuǎn)變，這種需求本身不會(huì)改變。因而就算是股市再好，貨幣基金依舊有他自己生存的空間。”

與王登峰的交流，印證了天弘內(nèi)部人士對他的評價(jià)：王登峰是一個(gè)富有激情的人。遇事不抱怨，想方設(shè)法找到自己的發(fā)光點(diǎn)。這正體現(xiàn)了時(shí)任北京大學(xué)副校長海聞老師當(dāng)年說過的話：不在乎去一個(gè)多么牛掰的公司、一個(gè)多么厲害的平臺，而是能為這個(gè)平臺創(chuàng)造多少貢獻(xiàn)。這才是我們要考慮的。“這是海老師一直灌輸給我們的理念，應(yīng)該去成就一件事情、一項(xiàng)事業(yè)，而不是讓你去搭哪個(gè)平臺或者事件的順風(fēng)車。沒有差工作，也沒有差公司，只有差的理念。不管哪個(gè)領(lǐng)域，都要去琢磨怎么能找到一個(gè)發(fā)展的空間。”

相比收益率流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理更重要

王登峰給人感覺活力四射，富有激情，而他的投資理念是偏于穩(wěn)健型。他目前管理的基金主要是流動(dòng)性較好的固定收益類產(chǎn)品，比如天弘的增利寶、天弘現(xiàn)金管家，以及天弘季加利。其管理基金的理念始終遵循的是，在流動(dòng)性有保證的前提下，再去爭取更好的收益。

“對于投資者來講，我們認(rèn)為收益固然重要，一個(gè)安全、穩(wěn)健的產(chǎn)品，可能更重要。保障產(chǎn)品的流動(dòng)性、安全性，這是第一位的。”王登峰表示，他最憂慮的就是流動(dòng)性的事情，他們每天所做的工作，絕大部分都是為了去解決這個(gè)問題。

在王登峰看來，講規(guī)模、追排名等行為并不利于產(chǎn)品的長遠(yuǎn)發(fā)展，因此需要果斷拒絕。“過度追求排名的結(jié)果就是會(huì)讓基金經(jīng)理為追求排名冒更大的風(fēng)險(xiǎn)，很容易損傷投資人利益。但是拼規(guī)模的結(jié)果會(huì)內(nèi)傷很深，因?yàn)槠匆?guī)模第一通過把收益拉上去風(fēng)險(xiǎn)拉進(jìn)來，第二通過擴(kuò)大營銷，成本就上來了。這對于產(chǎn)品和公司的長遠(yuǎn)發(fā)展是不利的，拉來的錢走得也最快。”王登峰表示，天弘基金一直以來堅(jiān)持的理念是：第一，不搞相對收益排名，追求絕對收益，賺能賺的錢;第二，不拼規(guī)模，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，保持投資收益穩(wěn)健和可持續(xù)。