包鋼稀土（600111.SH）在業(yè)績(jī)下滑的路上越走越遠(yuǎn)。

2014年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，包鋼稀土2014年1~9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.9億元，同比下滑43.85%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.97億元，同比下降63.58%，下降幅度超過預(yù)期。

“隨著稀土價(jià)格的疲軟，包鋼稀土完成2014年全年業(yè)績(jī)目標(biāo)的情況不會(huì)太樂觀。”百川資訊稀土分析師杜帥兵接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。公開資料顯示，按照2014年年初制定的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，包鋼稀土2014年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷售收入64億元。

本報(bào)記者致電包鋼稀土，得到的官方回復(fù)是，業(yè)績(jī)下滑主要是“銷售結(jié)構(gòu)變化所致”，至于“銷售策略的東西，我們沒法詳說”。

值得注意的是，包鋼稀土已經(jīng)連續(xù)三年業(yè)績(jī)下滑。數(shù)據(jù)顯示，該公司2011年?duì)I業(yè)收入為115.28億元，同比增長(zhǎng)119.25%，凈利潤(rùn)34.78億元，同比增長(zhǎng)363.33%。此后，該公司的營(yíng)業(yè)收入在2012年、2013年分別同比下滑19.38%、8.33%；凈利潤(rùn)在2012年同比下滑56.58%，在2013年同比微增4.22%；2014年1~9月，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的同比降幅都在擴(kuò)大。

連續(xù)三年業(yè)績(jī)下滑

申銀萬國(guó)稀土分析師認(rèn)為，稀土氧化物和稀土金屬價(jià)格大幅下滑是包鋼稀土收入下滑的主要原因。

卓創(chuàng)資訊稀土分析師許海濱表示：“包鋼稀土業(yè)績(jī)下滑，主要是該公司的主營(yíng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入降低，比如氧化鐠釹、氧化鑭和氧化鈰從二季度開始價(jià)格一直下滑。”

數(shù)據(jù)顯示，2014年年初，氧化鐠釹價(jià)格為30萬元/噸，中期小幅上漲至34萬元/噸，現(xiàn)在又跌至30.4萬元/噸左右，下滑幅度為11.3%；氧化鑭鈰價(jià)格則從2014年年初的2.2萬元/噸左右，一路下跌到目前的1.96萬元/噸，下降幅度達(dá)到43%。氧化鐠釹、氧化鑭鈰價(jià)格的下降對(duì)于包鋼稀土的業(yè)績(jī)?cè)斐闪艘欢ㄓ绊憽?/p>

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，包鋼稀土相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋稱，這是因?yàn)樵趫?bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變化所致，售價(jià)和成本較低的鑭鈰產(chǎn)品銷量較多，而售價(jià)和成本較高的鐠釹產(chǎn)品和中重稀土產(chǎn)品銷量較少。

而對(duì)于產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)為何發(fā)生變化，該負(fù)責(zé)人接受記者電話采訪時(shí)表示，“涉及銷售策略的東西，我們沒法詳說。”

杜帥兵認(rèn)為，包鋼稀土產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的變化是由于該公司的鑭鈰產(chǎn)能太大了，因此導(dǎo)致銷售策略的改變；包鋼稀土的主營(yíng)產(chǎn)品是鐠釹、鑭鈰等輕稀土，中重稀土比較少，中重稀土主要是南方的一兩家企業(yè)在做。

一位熟悉該公司的證券分析師指出，“稀土價(jià)格低迷,下游需求疲軟，出售更多鈰鑭產(chǎn)品讓包鋼稀土的業(yè)績(jī)降幅大于預(yù)期。”

事實(shí)上，在過去十多年，全球市場(chǎng)稀土需求量激增，包鋼稀土是最大的受益者。2011年，包鋼稀土以接近70%的利潤(rùn)率，成為當(dāng)年中國(guó)最賺錢公司之一，甚至將一些銀行、央企拋在身后；但2012年以來，稀土下游需求持續(xù)不足，稀土產(chǎn)品價(jià)格下行，包鋼稀土也不能獨(dú)善其身。

被列入淘汰名單

令人擔(dān)憂的是，包鋼稀土最近還被列入2014年工業(yè)行業(yè)淘汰落后和過剩產(chǎn)能企業(yè)（第二批）名單。在工信部公布的名單中，共有28家稀土氧化物企業(yè)上榜，淘汰產(chǎn)能共計(jì)10.371萬噸。

這是我國(guó)首次將稀土企業(yè)列入過剩產(chǎn)能淘汰名單。

在這份名單當(dāng)中，包鋼稀土旗下的包鋼稀土冶煉廠、包頭華美稀土高科有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華美公司”）、包鋼和發(fā)稀土公司位列其中，共需淘汰產(chǎn)能1.02萬噸。

在名單公布之后，包鋼稀土發(fā)布投資建設(shè)新項(xiàng)目的公告，其中包括在包鋼稀土冶煉廠、華美公司原址上進(jìn)行一系列環(huán)保改造；與2014年1~9月包鋼稀土3.97億元凈利潤(rùn)相比，新項(xiàng)目的投資高達(dá)8億元。

“這次升級(jí)改造主要是針對(duì)原來的生產(chǎn)線，包鋼華美當(dāng)然也在其中，但不是主要的。”包鋼稀土相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“根據(jù)國(guó)家稀土產(chǎn)業(yè)政策的要求，在保證完成國(guó)家稀土冶煉分離產(chǎn)品總量控制計(jì)劃的前提下，我們對(duì)于下屬企業(yè)的落后、重復(fù)產(chǎn)能進(jìn)行了淘汰。”

杜帥兵告訴記者，目前國(guó)內(nèi)的稀土產(chǎn)能過剩較為嚴(yán)重，按照《國(guó)土資源部關(guān)于下達(dá)2014年度稀土礦鎢礦開采總量控制指標(biāo)的通知》，2014年度全國(guó)稀土礦（稀土氧化物REO）的開采總量控制指標(biāo)為10.5萬噸，但目前僅是正規(guī)的企業(yè)產(chǎn)能就高達(dá)20多萬噸。

“產(chǎn)能過剩的矛盾激化主要體現(xiàn)在2011年以后，高額的利潤(rùn)導(dǎo)致大家都去投入。”包鋼稀土總經(jīng)理張忠曾經(jīng)公開表示，近幾年的稀土重組雖然在一定程度上消化了一部分過剩的產(chǎn)能，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能消化全部。

為解決產(chǎn)能過剩，我國(guó)正在實(shí)施、推進(jìn)稀土資產(chǎn)重組，按照相關(guān)規(guī)劃，包鋼稀土及其母公司包鋼集團(tuán)是北方稀土集團(tuán)整合主體。但值得注意的是，華美公司正是包鋼稀土2011年啟動(dòng)重組以后收入“囊中”的資產(chǎn)。

“兼并重組了其他企業(yè)，并不代表落后生產(chǎn)線就被淘汰了，縮減產(chǎn)能意味著人力過剩，但是又不能大幅裁員。包鋼稀土兼并其他公司但整合是個(gè)大問題，壓力也比較大。”杜帥兵認(rèn)為。

在分析包鋼稀土2014年全年表現(xiàn)時(shí)，許海濱表示，“目前稀土市場(chǎng)需求并無實(shí)際改善，加之稀土現(xiàn)貨價(jià)格仍處于震蕩下滑階段，包鋼稀土第四季度業(yè)績(jī)恐怕也難以改善。”