■新股定位

公司是高速沖床技術(shù)創(chuàng)新者、成套換熱器裝備供應(yīng)商，國家重點高新技術(shù)企業(yè)。公司一直致力于高速精密沖床和換熱器設(shè)備的研發(fā)與創(chuàng)新，成功開發(fā)了具有自主知識產(chǎn)權(quán)、高精度、系列化的GC系列空調(diào)翅片高速沖床、全自動長U彎管機、數(shù)控三維彎管機等整套換熱器生產(chǎn)設(shè)備。核心產(chǎn)品翅片高速精密壓力機被列入國家火炬計劃，獲“浙江省加快發(fā)展裝備制造業(yè)重點領(lǐng)域省內(nèi)首臺(套)產(chǎn)品證書”；定轉(zhuǎn)子高速精密壓力機被列入國家重點新產(chǎn)品計劃和國家火炬計劃。

上海證券：16.38元-19.74元

公司本次發(fā)行募集資金將投資于年產(chǎn)240臺高速精密壓力機生產(chǎn)線建設(shè)項目、年擴產(chǎn)310臺空調(diào)換熱器裝備技術(shù)改造項目、工程技術(shù)研發(fā)中心項目，項目總投資24,070萬元，擬使用募集資金投資13,706萬元。發(fā)行人本次募集資金運用均圍繞公司的主營業(yè)務(wù)進行，新增產(chǎn)能均為公司現(xiàn)有優(yōu)勢產(chǎn)品產(chǎn)能的擴張，募集資金項目經(jīng)過了嚴(yán)格、謹(jǐn)慎、專業(yè)的可行性分析和論證，具有良好的市場前景和經(jīng)濟效益。根據(jù)募投項目建設(shè)進度情況，預(yù)計2014-2016年歸于母公司的凈利潤同比增速分別為-3.85%、58.87%和59.33%，相應(yīng)的基本每股收益為0.42元、0.67 元和1.06 元。綜合考慮可比同行業(yè)公司的估值情況及公司自身的成長性，公司合理估值定價為16.38元-19.74元，對應(yīng)2014年每股收益的39-47倍市盈率。

中信建投證券：12.00元-14.40元

公司產(chǎn)品翅片高速精密壓力機、脹管機、彎管機、微通道換熱器裝備、定轉(zhuǎn)子高速精密壓力機等主要應(yīng)用于空調(diào)制冷行業(yè)、汽車、電機和電子等行業(yè)。未來城鎮(zhèn)化、保障房建設(shè)及商業(yè)空調(diào)需求將推動國內(nèi)空調(diào)行業(yè)穩(wěn)定增長,預(yù)計中國2014年至2016年空調(diào)換熱器裝備市場的容量為11.59億元、12.28億元、13.03億元。2013年中國汽車產(chǎn)量達(dá)到2211萬輛,未來汽車產(chǎn)銷量仍將平穩(wěn)增長及汽車換熱器技術(shù)的提升將帶動汽車換熱器行業(yè)快速增長。

預(yù)計公司2014-2016年收入和歸屬上市公司凈利潤規(guī)模分別為2.32億元、2.66億元、3.19億元和3820萬元、4450萬元、5429萬元；按照發(fā)行后總股本計算,對應(yīng)攤薄EPS為0.48元、0.56元和0.68元?？杀壬鲜泄緸樗谷R克、亞威股份、南通鍛壓、中際裝備,剔除估值不具可比性的南通鍛壓(略微盈利)。按照10月24日收盤價,可比上市公司2013年靜態(tài)PE平均為33.35倍、2014年動態(tài)PE平均為31.41倍。參照可比公司,對應(yīng)2014年攤薄EPS給予25倍至30倍估值,合理價格區(qū)間12.00元-14.40元。

均值區(qū)間：14.19元-17.88元

極值區(qū)間：12.00元-19.97元

股票簡稱 股票代碼 總股本 本次公開發(fā)行股份 每股凈資產(chǎn) 上市日期

寧波精達(dá) 603088.SH 8000萬股 2000 萬股 5.42 元/股 2014年11 月11日

發(fā)行價 發(fā)行市盈率 中簽率 發(fā)行方式 保薦機構(gòu)

8.57 元/股 22.91倍 0.45% 網(wǎng)下詢價配售與網(wǎng)上按市值申購定價發(fā)行相結(jié)合 海通證券股份有限公司

主營業(yè)務(wù) 換熱器裝備和精密壓力機的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售