歲末年尾，存款保險(xiǎn)制度即將推出的聲音不絕于耳，按照此前央行領(lǐng)導(dǎo)信誓旦旦的表態(tài)，估計(jì)今后一兩個(gè)月建立存款保險(xiǎn)制度是大概率事件，而正式的政策出臺(tái)估計(jì)也就是最近幾天了，如果這時(shí)候還退不出，估計(jì)有些高層都不好意思了。

這個(gè)制度從1993年就被國(guó)務(wù)院提出要建立，直到如今已經(jīng)達(dá)20余年，一項(xiàng)在國(guó)外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家已經(jīng)很成熟的制度安排，在中國(guó)推出如此困難，足見(jiàn)其受到的掣肘和阻礙有多大，也足見(jiàn)其對(duì)未來(lái)利益相關(guān)方的影響有多大，也足見(jiàn)其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制和金融體制的變革有多大。

存款保險(xiǎn)制度是在30年代美國(guó)大蕭條后推出的一項(xiàng)金融制度安排，同時(shí)推出的還有美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系，也就是美國(guó)央行，這兩項(xiàng)制度安排成為美國(guó)金融業(yè)的基石，沿用至今。

當(dāng)時(shí)推出存款保險(xiǎn)制度，主要原因是在30年代的大蕭條中，美國(guó)銀行業(yè)頻頻發(fā)生擠兌事件，導(dǎo)致美國(guó)銀行業(yè)大量破產(chǎn)，銀行業(yè)的大量破產(chǎn)對(duì)美國(guó)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)雪上加霜。

擋死本來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)就已經(jīng)處在危機(jī)中，危機(jī)的最大的表現(xiàn)就是信用的收縮，銀行業(yè)惜貸嚴(yán)重，資金奇缺，銀行資本金不足，往往出現(xiàn)違約現(xiàn)象，不良資產(chǎn)攀升。這導(dǎo)致儲(chǔ)戶對(duì)銀行的信心不足，出現(xiàn)擠兌，從而導(dǎo)致銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的傳染，銀行業(yè)擠兌導(dǎo)致銀行破產(chǎn)就會(huì)形成多米諾骨牌效應(yīng)，最終傳導(dǎo)到其他銀行，拖累其他資產(chǎn)好的銀行倒閉，形成連鎖效應(yīng)。而銀行業(yè)的危機(jī)又加碼信用緊縮，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重的破壞。后人研究認(rèn)為，美國(guó)三十年大蕭條之所以破壞性那么大，正是由于商業(yè)銀行的脆弱性，銀行也連鎖反應(yīng)式的倒閉，使得貨幣信用遭受重創(chuàng)，直接影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。為此當(dāng)時(shí)的美國(guó)金融管理層曾經(jīng)用暫停銀行業(yè)的營(yíng)業(yè)來(lái)緩解危機(jī)，而這更是羅斯福新政的一個(gè)重要內(nèi)容。

美國(guó)銀行業(yè)的脆弱是有原因的，主要是銀行業(yè)純粹是私人資本，完全依靠銀行自身的信用，而且銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)受到限制，不能跨州經(jīng)營(yíng)，銀行業(yè)長(zhǎng)不大，銀行資產(chǎn)規(guī)模小，贏利一般，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差。

危機(jī)過(guò)后，美國(guó)人痛定思痛，決定推出存款保險(xiǎn)制度，其目的是在銀行業(yè)的危機(jī)和宏觀經(jīng)濟(jì)之間建立一個(gè)隔離墻，把銀行信用一部分轉(zhuǎn)移到存款保險(xiǎn)公司，由存款保險(xiǎn)公司保證儲(chǔ)戶的存款安全，保險(xiǎn)費(fèi)由商業(yè)銀行承擔(dān)，一旦銀行發(fā)生倒閉風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司限額賠付，額度越低賠付率越高，比如50萬(wàn)以下百分之百賠付，以上則按照90%賠付等。

存款保險(xiǎn)制度在中國(guó)建立后，將對(duì)中國(guó)的影響筆者寫(xiě)過(guò)多次文章，今天只談一點(diǎn)，就是直接金融間接金融的萎縮和直接金融的勃興，這是中國(guó)金融體制未來(lái)發(fā)展的主要方向，存款保險(xiǎn)制度就是為這個(gè)轉(zhuǎn)型踩了一腳油門(mén)。

目前我們所面臨的經(jīng)濟(jì)困境決定了存款保險(xiǎn)加速推出，現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)最大的問(wèn)題是，融資成本居高不下，國(guó)務(wù)院三令五申，央行各種辦法都用上了，，實(shí)際有效利率就是要漲。對(duì)其原因，各方說(shuō)法不一，沒(méi)有一個(gè)大家公認(rèn)的分析。但是有一點(diǎn)是肯定的，向銀行借錢(qián)肯定是有利息的，而去資本市場(chǎng)圈錢(qián)是不用還的，還沒(méi)有利息，資金成本肯定是銀行無(wú)法比的。所以高層這次下了決心一定要把資本市場(chǎng)搞上去，擴(kuò)大直接金融代替商業(yè)銀行的部分融資功能。

而商業(yè)銀行目前也遇到了問(wèn)題，不良資產(chǎn)肯定是在攀升，很多都被蓋住了，蓋住資金是要付出成本的，那就是用資金蓋，續(xù)貸，借新還舊等等，這些都導(dǎo)致資金的耗損，到銀行貸款的時(shí)候沒(méi)錢(qián)了，怎么辦，提高利率，或者加碼成本。

這幾年商業(yè)銀行為了擴(kuò)大利潤(rùn)，繞過(guò)監(jiān)管的貸存比指標(biāo)，開(kāi)始了大量的表外業(yè)務(wù)，理財(cái)產(chǎn)品迅猛擴(kuò)張，這部分資金繞到地方融資平臺(tái)和其他基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，資金成本很高，被認(rèn)為是抬高利率的元兇。

商業(yè)銀行出現(xiàn)了不治之癥，這次央行干脆來(lái)個(gè)不對(duì)稱(chēng)降息，硬生生把商業(yè)銀行的一塊利差給切掉了，這是管理層痛下決心，對(duì)商業(yè)銀行的一次鞭笞，據(jù)媒體計(jì)算這會(huì)讓商業(yè)銀行直接隨時(shí)4000億利潤(rùn)。而這次存款保險(xiǎn)制度的簡(jiǎn)歷，商業(yè)銀行要上交保險(xiǎn)費(fèi)，這也是切掉一塊銀行的心頭肉，銀行業(yè)受寵的時(shí)代看來(lái)是真的結(jié)束了。

于此同時(shí)，注冊(cè)制被高層一催再催，估計(jì)明年年中不出臺(tái)，相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的烏紗帽都戴不住了，而股市最近猶如打了雞血，降息后一口氣連漲六天，沖上2600點(diǎn)高度，這是要踩死空頭的節(jié)奏了，這是為未來(lái)的注冊(cè)制鋪路。

商業(yè)銀行看到向?qū)嶓w企業(yè)貸款有風(fēng)險(xiǎn)，也掙錢(qián)，干脆發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，然后投入股市，賺取豐厚利潤(rùn)，但其實(shí)這是利人損己的做法，是銀行業(yè)自掘墳?zāi)埂?/p>

中國(guó)的金融體制是以銀行為主的，尤其是絕大部分是國(guó)有銀行，經(jīng)過(guò)上一次改革后，又是一個(gè)十年，其對(duì)資源的配置效率已經(jīng)大大落后了，內(nèi)部的官僚化和體制化，嚴(yán)重削弱其金融服務(wù)能力和創(chuàng)新能力，而新一輪壞賬的來(lái)臨，將成為下一步銀行業(yè)的改革的發(fā)令槍?zhuān)婵畋ｋU(xiǎn)制度相當(dāng)于間接融資向直接融資轉(zhuǎn)型的第一步。（本文來(lái)自自媒體四維宏觀金融智庫(kù)）