鳳凰財(cái)經(jīng)訊 11月官方制造業(yè)PMI降至50.3，創(chuàng)8個(gè)月新低?？傂枨笪匆娒黠@好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低位再度放緩。

民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友認(rèn)為：

①12月PMI50.3，弱于預(yù)期和前值，經(jīng)濟(jì)內(nèi)外需均放緩，APEC停工對(duì)企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)生不利沖擊。

②新訂單下行，基建加碼難對(duì)沖房地產(chǎn)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資向下。新出口訂單下行，人民幣升值和海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無(wú)增量抑制出口。

③經(jīng)濟(jì)內(nèi)外需回落和APEC擾動(dòng)影響企業(yè)生產(chǎn)，生產(chǎn)指數(shù)下行。生產(chǎn)疲弱降低企業(yè)采購(gòu)意愿，采購(gòu)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格和進(jìn)口指數(shù)均下行。

④產(chǎn)成品庫(kù)存和原料庫(kù)存均下降，終端需求連續(xù)走弱后，企業(yè)由被動(dòng)庫(kù)存回補(bǔ)演變?yōu)橹鲃?dòng)庫(kù)存去化。

⑤降息有助于化解存量金融風(fēng)險(xiǎn)，但房地產(chǎn)庫(kù)存壓頂難以刺激房地產(chǎn)開工，且反腐和43號(hào)文抑制地方基建擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存，貨幣寬松還會(huì)繼續(xù)。