在最新公布的10月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，“新低”一詞頻頻出現(xiàn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2014年10月份，中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)11.5%，創(chuàng)2006年3月以來(lái)新低。固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)15.9%，跌至2002年以來(lái)的最低水平。

安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文稱，一個(gè)值得討論的現(xiàn)象是，過(guò)去兩輪降息周期在剛剛啟動(dòng)時(shí)，股票市場(chǎng)不漲反跌。降息背后的經(jīng)濟(jì)基本面的惡化，而非降息本身，是這一現(xiàn)象出現(xiàn)的基本原因。

不過(guò)高善文也認(rèn)為，本次降息操作暗示了貨幣寬松的傾向，反映了決策層穩(wěn)增長(zhǎng)意愿的增強(qiáng)，暗示后續(xù)各部門(mén)的政策配合。降息不是一個(gè)孤立的政策，降息、增加存貸比彈性、增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)等，形成合力，有望助推企業(yè)融資成本下行，提高企業(yè)信貸可得性，從而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成支持。

牛市呈現(xiàn)分化

在市場(chǎng)逐步重拾信心的同時(shí)，各路資金也開(kāi)始回流股市。

今年7月份以來(lái)，股市成交量顯示，參與股市的資金在逐步增加。7月份，上證成交了2.38萬(wàn)億元，9月份，這個(gè)數(shù)字提高到3.55萬(wàn)億元，而進(jìn)入11月份，截至昨日，上證已經(jīng)成交3.8萬(wàn)億元。

深圳晟泰投資總裁薛冰巖說(shuō)，以往巨額資金的蓄水池是房地產(chǎn)市場(chǎng)及理財(cái)產(chǎn)品等?，F(xiàn)在股市要慢慢成為這個(gè)蓄水池，場(chǎng)外資金進(jìn)入股市，將會(huì)成為一個(gè)趨勢(shì)。

“整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)里，炒房等流動(dòng)性強(qiáng)的資金有5萬(wàn)億~10萬(wàn)億元，這里面，如果有1萬(wàn)億到股市，就會(huì)很輕易推動(dòng)股市上漲。業(yè)內(nèi)一些樂(lè)觀的人認(rèn)為，這個(gè)資金進(jìn)入股市的趨勢(shì)會(huì)持續(xù)八到十年，我沒(méi)那么激進(jìn)，但估計(jì)兩到三年是有的。這個(gè)過(guò)程中，市場(chǎng)信心將會(huì)逐步抬升。”

在資金面相對(duì)寬裕的背景下，今年7月份以來(lái)，代表藍(lán)籌股、強(qiáng)周期股的上證指數(shù)持續(xù)上漲。

“按照國(guó)外的慣例，指數(shù)上漲20%就可以認(rèn)為是牛市了。這一次也一樣，當(dāng)市場(chǎng)站穩(wěn)2400點(diǎn)左右，市場(chǎng)上慢慢就開(kāi)始認(rèn)可牛市了。”國(guó)誠(chéng)投資總監(jiān)黃道林分析稱，“上周的降息利好發(fā)布后，給了地產(chǎn)、煤炭、有色這種強(qiáng)周期、權(quán)重較大的板塊以信心。在牛市的情緒下，利好總是被放大來(lái)炒作，所以市場(chǎng)最近不斷強(qiáng)勢(shì)上漲，也就可以理解了。”

與以往不同的是，本輪牛市分化的特點(diǎn)明顯。

“由于一些小盤(pán)股去年以來(lái)漲幅巨大，且注冊(cè)制呼聲越來(lái)越高，小盤(pán)股風(fēng)險(xiǎn)在加大。”薛冰巖認(rèn)為。

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)上周在主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議時(shí)表示，抓緊出臺(tái)股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門(mén)檻。

證監(jiān)會(huì)副主席莊心一此前也表示，證監(jiān)會(huì)就注冊(cè)制向市場(chǎng)各方集思廣益，加快新股注冊(cè)制改革、改進(jìn)創(chuàng)投退出機(jī)制以及支持基金管理機(jī)構(gòu)上市、強(qiáng)化激勵(lì)約束等多項(xiàng)重點(diǎn)工作，并強(qiáng)調(diào)推進(jìn)新股發(fā)行注冊(cè)制改革就是一個(gè)解決方向。

在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，即注冊(cè)制推出后，企業(yè)上市門(mén)檻降低，加上新三板的發(fā)展，多層次資本市場(chǎng)已經(jīng)日趨完善。薛冰巖分析稱，將來(lái)獲得市場(chǎng)追捧的將是持續(xù)盈利的、高成長(zhǎng)的、重視投資者回報(bào)的企業(yè)，而純粹的概念炒作，將逐步淡出視線。