鳳凰財經訊 海南礦業(yè)公告稱，公司首次公開發(fā)行A股的1.87億股新股將于12月9日在上海證券交易所上市交易。證券簡稱為“海南礦業(yè)”，證券代碼為“601969”。

海南礦業(yè)主營業(yè)務為鐵礦石采、選和銷售，主要產品為鐵礦石產品，具體包括塊礦、粉礦和鐵精粉。此次募集資金擬投向新建選礦廠項目、新建選礦廠二期擴建項目、石碌礦區(qū)鐵多金屬礦整裝勘查項目、鐵、鈷、銅工程技術研究中心以及補充流動資金，項目總投資17.79億元，募集資金投入額為17.6億元。

海南礦業(yè):公司優(yōu)秀,難擋大勢，,合理估值為30倍PE,對應股價7.8元

海通證券研究員：劉彥奇

公司礦石品位高、質地優(yōu)。募資項目投產后,可提高資源利用效率。但由于礦價跌幅大,且未來供大于需求,業(yè)績將會下滑。

公司專注鐵礦石開發(fā)。公司專注鐵礦石開采和銷售。14年前三季度收入13.38億元,實現凈利潤3.19億元,其中三季度盈利0.33億元。 礦價有望繼續(xù)下行。過去十年全球生鐵增量100%來自我國,今年我國生鐵僅增0.1%,但未來兩年全球礦石每年新增產能1億噸。目前內礦價格比年初下跌32%,外礦下跌43%。隨著明后年新增產能投產,礦價有望繼續(xù)承壓。

公司募資項目主要為了增加選礦能力。共有五個募資項目,有兩個生產性項目分別為新建選廠一期和二期。其中一期80萬噸鐵精粉選礦能力已用自有資金投入并于去年3月投產,料仍有30萬噸潛在產能發(fā)揮;二期產能一樣,建設期1.5年,預期2016年四季度投產。其余三個分別為勘探投入、鐵鈷銅技術中心、補充流動資金。

控股子公司業(yè)績情況。下屬6個控股子公司。昌鑫鈷業(yè)因經濟性去年停產,今上半年虧575萬;海礦國際尚未營業(yè);海礦機動車輛檢測上半年賺1.68萬元;礦建工程質量檢測微虧;欣達實業(yè)去年虧605萬今上半年賺130萬元;鑫慶實業(yè)是貿易公司今上半年收入為零,利潤5.50萬。

北一礦區(qū)地上轉地下后產品結構發(fā)生較大變化。主產礦區(qū)北一礦區(qū)2016年地上開采關閉,轉為地下開采。地下開采將于今年年底投產,產能260萬噸原礦,另外還籌劃了石碌深部開采,產能220萬噸原礦,但沒有具體投資時間安排。轉入地下后,公司產量和優(yōu)勢礦種受明顯影響。

盈利預測。測算海南礦業(yè)2014-2016年攤薄EPS為0.26元、0.26元和0.23元。

估值與投資建議。IPO定價10.34元略顯高估。2014年PE為40倍、PB6.5倍。根據可比公司,合理估值為30倍PE,對應股價7.8元。

主要不確定因素。礦價可能繼續(xù)下跌、露天開采轉入地下開采風險、與“大地礦業(yè)”未決訴訟風險。