好買財(cái)富專訪富善投資總經(jīng)理兼投資總監(jiān)林成棟

強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，注重分享，打造成研發(fā)科技型企業(yè)，做量化投資領(lǐng)域的德國隊(duì)

在多策略產(chǎn)品線下，可以做到無論市場漲跌都能實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益

從目前來看，量化投資領(lǐng)域正從藍(lán)海變成紅海，但是從中長期來看，量化投資仍是藍(lán)海

注重團(tuán)隊(duì)的配合和分享，成立“課題小組”，團(tuán)隊(duì)成員不限部門的參與討論，互相啟發(fā)

富善投資總經(jīng)理兼投資總監(jiān)林成棟

國內(nèi)陽光私募基金行業(yè)第一批參與者，上海朱雀投資創(chuàng)始合伙人之一。上海交通大學(xué)安泰管理學(xué)院金融工程博士畢業(yè)，西安交通大學(xué)系統(tǒng)工程碩士學(xué)位，中歐國際工商管理學(xué)院EMBA，西安交通大學(xué)電氣工程學(xué)士。目前全面負(fù)責(zé)富善投資的管理和投資工作。

作為朱雀投資的創(chuàng)始合伙人之一，林成棟2013年毅然選擇再度創(chuàng)業(yè)，掘金量化投資的藍(lán)海。成立一年多的富善投資，已經(jīng)在業(yè)內(nèi)小有名氣。近日，林成棟接受了好買財(cái)富的訪談，具體內(nèi)容如下：

“獨(dú)行者速，眾行者遠(yuǎn)”，打造量化投資領(lǐng)域德國隊(duì)

提及自己用心打造的寬客（quant）團(tuán)隊(duì)，林成棟有些自豪。從2013年4月成立至今一年半的時(shí)間，富善的投研人員逐步到位，1.0版本團(tuán)隊(duì)建設(shè)完成。目前核心投研人數(shù)13人，其中不乏擁有國外量化投資經(jīng)驗(yàn)的海歸人士，用林成棟自己的話來說就是富善希望把自身打造成一個(gè)“土洋結(jié)合”的團(tuán)隊(duì)。富善寬客們的專業(yè)背景涵蓋數(shù)學(xué)、物理、化學(xué)、統(tǒng)計(jì)、金融工程、計(jì)算機(jī)等，包括數(shù)名奧林匹克競賽獲獎(jiǎng)?wù)?，團(tuán)隊(duì)成員均有數(shù)年國內(nèi)外量化投資從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

和量化投資領(lǐng)域某些量化對(duì)沖基金“黑匣子”式的研發(fā)模式不同，林成棟更提倡“課題小組”式的分享研究模式。富善通過制度體系和流程體系的建設(shè)，以及激勵(lì)機(jī)制的完善和合伙人制度，促進(jìn)全體投研人員在充分腦力激蕩中進(jìn)行研究分享，最終朝研發(fā)模式科研型的量化對(duì)沖基金方向努力，目標(biāo)是做量化投資領(lǐng)域的德國隊(duì)。

正如德國隊(duì)以團(tuán)隊(duì)配合為核心、不打明星牌的特點(diǎn)一樣，富善寬客團(tuán)隊(duì)的成員們都自發(fā)意識(shí)到團(tuán)隊(duì)的重要性，自發(fā)努力打造出一個(gè)強(qiáng)大的善于分享、互相學(xué)習(xí)、啟發(fā)的團(tuán)隊(duì)。

管理能力走在規(guī)模之前

目前我國的量化領(lǐng)域變化很快，從一兩年前的藍(lán)海逐步發(fā)展成現(xiàn)在短期的紅海。未來經(jīng)過淘汰賽，量化領(lǐng)域還會(huì)繼續(xù)成為藍(lán)海，屆時(shí)預(yù)計(jì)會(huì)有資管規(guī)模超百億的量化團(tuán)隊(duì)。

在量化投資中很重要的一點(diǎn)是單一策略容量有限，需要進(jìn)行投資品種的擴(kuò)充、策略的擴(kuò)充，量化投資本身并沒有什么獨(dú)門秘笈，也并非建立好模型就找到了賺錢的‘法寶’，需要不斷開發(fā)新的策略，并適應(yīng)市場的變化。面對(duì)這個(gè)客觀現(xiàn)實(shí)，林成棟反復(fù)強(qiáng)調(diào)“私募務(wù)必要把管理能力走在管理規(guī)模之前，有時(shí)候慢是為了更長久和可持續(xù)。”

事實(shí)上，這些年的私募經(jīng)歷也讓林總有所感悟：市場變化太快，團(tuán)隊(duì)的快速反饋研發(fā)能力很重要。因此這就要求團(tuán)隊(duì)建設(shè)上需要研究分享，同時(shí)利益分享再到股權(quán)分享，最終實(shí)現(xiàn)核心團(tuán)隊(duì)的合伙人機(jī)制。

多策略有助實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益，策略收益東方不亮西方亮

林成棟反復(fù)強(qiáng)調(diào)“獨(dú)行者速，眾行者遠(yuǎn)”的理念，目前富善1.0版團(tuán)隊(duì)建設(shè)完成，同時(shí)在制度建設(shè)上逐步完善，例如成立跨部門分享經(jīng)驗(yàn)、啟發(fā)思維的“課題小組”。面對(duì)量化投資領(lǐng)域這塊中長期的藍(lán)海，目前具備明顯品牌優(yōu)勢的企業(yè)尚未形成，富善希望通過量化多策略方式實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益，成為量化領(lǐng)域的品牌企業(yè)。在一個(gè)多小時(shí)的訪談中，林成棟反復(fù)強(qiáng)調(diào)要對(duì)市場保持敬畏之心，量化不是無所不能，投資切記謹(jǐn)慎。所以，林成棟尤其重視風(fēng)險(xiǎn)控制，富善的整個(gè)風(fēng)控系統(tǒng)通過系統(tǒng)化的方式實(shí)現(xiàn)，同時(shí)配備專門的風(fēng)控專員。

目前富善的投研團(tuán)隊(duì)已經(jīng)形成了一個(gè)成熟的投研團(tuán)隊(duì)，具體來說可以分為4個(gè)部分。首先，信息技術(shù)部相當(dāng)于“守門員”，提供交易保障和運(yùn)行維護(hù)。套利交易部則主要從事低風(fēng)險(xiǎn)套利，提高組合的現(xiàn)金管理的盈利能力，相當(dāng)于“后衛(wèi)”。期貨量化部的“致遠(yuǎn)”CTA策略方面，是富善的明星產(chǎn)品線，收益高回撤波動(dòng)稍大，相當(dāng)于“前鋒”，除了在國內(nèi)交易外，目前富善正和國內(nèi)大型期貨公司合作，運(yùn)用QDII的方式，交易海外。最后，容量大同時(shí)收益適中回撤較小，可以滿足廣大信托理財(cái)客戶需求的則是股票量化部的股票統(tǒng)計(jì)套利和阿爾法策略產(chǎn)品線“優(yōu)享”系列，相當(dāng)于富善的“中場”。

與上述4個(gè)投研團(tuán)隊(duì)相對(duì)應(yīng)的是各具特色的產(chǎn)品策略線：安享、優(yōu)享和致遠(yuǎn)。根據(jù)林成棟多年的私募投研經(jīng)驗(yàn)，多策略對(duì)資產(chǎn)管理企業(yè)來說非常重要，策略收益東方不亮西方亮，不同階段各自表現(xiàn)。近期股指暴漲，富善致遠(yuǎn)CTA系列全線創(chuàng)新高，普遍漲幅10%以上，充分分享了指數(shù)行情，而從事股票統(tǒng)計(jì)套利無敞口全對(duì)沖的優(yōu)享系列則不利近期的指數(shù)行情，雖然表現(xiàn)優(yōu)異，扣除基差因素普遍跑贏指數(shù)，回撤不超過1%,。近期富善也正準(zhǔn)備發(fā)行現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期收益率在6%左右，提供14天流動(dòng)性。

未來規(guī)劃：專注、精耕細(xì)作

談到富善未來的發(fā)展規(guī)劃及愿景，林成棟直言，首先要做到專注，精耕細(xì)作，富善會(huì)一直圍繞量化投資這個(gè)方向做工作，圍繞現(xiàn)有的策略線，做深做專，謹(jǐn)慎拓展新業(yè)務(wù)方向，不做多元化。

其次就是深入，將現(xiàn)有的策略產(chǎn)品線做的更深、更強(qiáng)、更扎實(shí)。比如，致遠(yuǎn)CTA策略方面，未來可以把范圍應(yīng)用到商品量化對(duì)沖領(lǐng)域，一旦成功就是一個(gè)質(zhì)變。其次未來如果股票T+0，則可以把CTA領(lǐng)域拓展到股票策略，這些都是在現(xiàn)有基礎(chǔ)上的深入拓展做深。

最后，在內(nèi)部團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)方面，富善不僅重視團(tuán)隊(duì)成員投研業(yè)務(wù)能力的培養(yǎng)，投資管理能力和組織管理能力的培養(yǎng)同樣也是重點(diǎn)。未來，富善要進(jìn)一步做好規(guī)范運(yùn)營，注重工作習(xí)慣、理念、文化、價(jià)值觀的塑造和統(tǒng)一，這樣才能讓整個(gè)公司走的更加健康長遠(yuǎn)。