http://www.nbd.com.cn2014-12-11 00:49

昨日（12月10日）行情驚心動(dòng)魄，滬指振幅高達(dá)4.87%，同時(shí)市場(chǎng)普漲，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲兩市。

對(duì)于指數(shù)走向，本版有關(guān)融券凈賣出的稿件將有助于投資者判斷趨勢(shì)；對(duì)于個(gè)股機(jī)會(huì)，龍虎榜稿件將為投資者掀開一扇觀察抗跌牛股的窗口。

每經(jīng)記者趙笛

昨日（12月10日），市場(chǎng)在小盤股先動(dòng)，大盤股后動(dòng)的走勢(shì)下迎來一波普漲行情。值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板指昨日漲幅高達(dá)4.52%，引領(lǐng)了一場(chǎng)小盤股上漲的狂歡。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在不少機(jī)構(gòu)警示后市風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，從龍虎榜凈買入數(shù)據(jù)看，也集體出現(xiàn)了一批在9日回調(diào)中“金剛不敗”，昨日又趁勢(shì)漲停的個(gè)股。

市場(chǎng)普漲創(chuàng)業(yè)板指漲4.5%/

12月10日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》頭版文章《A股暴跌真兇：黑天鵝引爆高杠桿恐慌》明確指出，12月9日的大跌源于債市黑天鵝引發(fā)的整個(gè)市場(chǎng)對(duì)高杠桿化的擔(dān)憂以及收縮。對(duì)于未來走勢(shì)，文章也援引市場(chǎng)人士的觀點(diǎn)指出，權(quán)重股的行情并不會(huì)就此結(jié)束，但小盤股有望開始活躍。

昨日，市場(chǎng)走勢(shì)印證了上述觀點(diǎn)。早盤，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股一改前幾日的頹勢(shì)，顯得異常活躍。僅僅1個(gè)小時(shí)后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲幅就已達(dá)3%，而此時(shí)上證綜指還泛著“綠光”。

10點(diǎn)45分后，主板股票在見到盤中最低點(diǎn)后開始跟隨小盤股反彈。13點(diǎn)52分之后，隨著銀行板塊大幅拉升，權(quán)重板塊也再度活躍。

值得注意的是，雖然權(quán)重股在尾盤出現(xiàn)明顯上漲，但這并沒有如前幾日那樣導(dǎo)致中小盤股跳水。截至收盤，兩市共有2533只股票上漲，下跌股票僅259只，市場(chǎng)呈現(xiàn)出許久不見的普漲格局，創(chuàng)業(yè)板指一枝獨(dú)秀，漲幅高達(dá)4.52%。

龍虎榜5抗跌股昨漲停/

昨日雖然創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)銜上漲，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，龍虎榜席位凈買入金額前10名個(gè)股中僅有兩只創(chuàng)業(yè)板股，分別是光線傳媒和銀之杰。

龍虎榜席位凈買入金額前5名個(gè)股分別是建發(fā)股份、中國(guó)交建、福建高速、光線傳媒和廈門空港，凈買入金額分別為：50904萬元、25013萬元、14434萬元、12971萬元和12308萬元。記者注意到，上述個(gè)股昨日均以漲停報(bào)收，尤其特別的是，上述個(gè)股9日極其抗跌，9日漲幅分別為：0.61%、4.87%、0.58%、1.57%和2.54%。成為一道劇震時(shí)不敗，指數(shù)小漲時(shí)集體漲停的別致風(fēng)景。

成交縮量對(duì)權(quán)重股分歧加大/

在昨日的普漲行情中，市場(chǎng)縮量明顯。截至收盤，滬市成交5350億元，深市成交3262億元，兩市8612億元的總成交額較前一日的12665億元下降32%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，昨日市場(chǎng)大幅縮量來自于多重因素。一方面，中小盤股雖然昨日反彈力度大，但普遍出現(xiàn)的是縮量反彈；另一方面，經(jīng)歷了前一日的大幅殺跌，銀行股、石化股等權(quán)重股昨日迎來抄底資金。不過，由于反彈力量遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到陽包陰的水平，高位套牢資金尚無割肉出貨的想法，致使權(quán)重股反彈也普遍縮量。比如，工商銀行（601398，收盤價(jià)4.30元）前日成交50.8億元，昨日成交25.75億元；中國(guó)石化（600028，收盤價(jià)5.88元）前日成交76億元，昨日成交32.72億元。

分析人士認(rèn)為，由于權(quán)重股未能很快收復(fù)失地，且普遍縮量反彈，這必然導(dǎo)致大盤在高位形成震蕩。實(shí)際上，隨著昨日的調(diào)整，市場(chǎng)對(duì)以金融股為首的權(quán)重板塊的估值修復(fù)行情是否已經(jīng)到位分歧越來越大。

比如，星石投資總經(jīng)理、首席策略師楊玲認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)過近期大幅上漲之后，A股藍(lán)籌估值水平依然處于歷史底部，還具有上漲空間，成長(zhǎng)股已經(jīng)為藍(lán)籌樹立了標(biāo)桿。

然而，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝撰文指出，此輪銀行股的估值修復(fù)過程已經(jīng)結(jié)束，從10月22號(hào)基點(diǎn)到9日高位，銀行股整體上漲了45%，超過30%以上的部分都可能只是“風(fēng)”吹上去的。與當(dāng)前的利率水平和債務(wù)周期調(diào)整的進(jìn)程并不相符。

新高可期警惕去杠桿化/

昨日，滬指慣性下跌至10日均線附近后，在此獲得支撐出現(xiàn)反彈，使得近兩日的調(diào)整猶如教科書般“完美”。不過，分析人士認(rèn)為，前日急跌造成的影響恐怕很難在短期內(nèi)消除。

“后市在普漲行情的帶領(lǐng)下，指數(shù)還有可能創(chuàng)出新高，但市場(chǎng)醞釀的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更大。”有私募基金經(jīng)理對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，參考此前走勢(shì)，任何頭部都不太可能是單針見頂，由于中小盤的場(chǎng)內(nèi)資金開始活躍，以及權(quán)重股依舊能夠吸引場(chǎng)外踏空資金借調(diào)整抄底，后市指數(shù)緩慢收復(fù)失地創(chuàng)出新高的可能性很大，但指數(shù)新高之后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就更大了。

該私募人士認(rèn)為，近兩日的走勢(shì)似乎有再次翻版2006年5月走勢(shì)的可能。2006年5月16日滬指也是在創(chuàng)出盤中新高后開始跳水，日跌幅達(dá)到3.06%。隨后兩日滬指出現(xiàn)大幅震蕩，但始終沒有跌破10日線。第三日，滬指大漲2.61%幾乎將前期失地盡相收復(fù)。但此后指數(shù)又出現(xiàn)連續(xù)兩日的大幅殺跌。隨后，股市用7個(gè)交易日再創(chuàng)新高，接著便出現(xiàn)了單日下跌5.33%的暴跌。

劉煜輝認(rèn)為，此前中登公司表示加強(qiáng)債券質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的舉措是金融加杠桿政策見頂?shù)男盘?hào)。如果金融繼續(xù)加杠桿，利率下行就會(huì)面臨越來越大的脆弱性。他認(rèn)為，“估值修復(fù)”階段性可以發(fā)揮主攻手作用，銀行保險(xiǎn)目前屬于對(duì)利率中樞的下行和尾部風(fēng)險(xiǎn)降低的滯后認(rèn)知的一次性爆發(fā)，這屬于“掃盲行情”，但“修復(fù)”不可能成為市場(chǎng)的永動(dòng)機(jī)。