互聯(lián)網(wǎng)改變的不僅僅是普通人的生活方式，還改變了幾乎所有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的價值鏈條?；Y本副總裁熊進(jìn)認(rèn)為，在早期投資基金的行業(yè)調(diào)研中，不僅要看到互聯(lián)網(wǎng)浪潮對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的顛覆作用，還要重新做好整個產(chǎn)業(yè)的價值鏈研究。以文化傳媒產(chǎn)業(yè)為例，因互聯(lián)網(wǎng)沖擊下，使得PE/VC可以精準(zhǔn)切入產(chǎn)業(yè)鏈條中的薄弱環(huán)節(jié)，以尋得和開發(fā)更具提升潛力的項目。

價值鏈上做文章

“僅以數(shù)字音樂為例，產(chǎn)業(yè)鏈的核心競爭力來自音樂內(nèi)容，過去渠道是成敗的關(guān)鍵，那么投資重心就是音樂的渠道。”熊進(jìn)說，而現(xiàn)在音樂已不是獨立方式存在，不能光靠賣唱片、賣碟來實現(xiàn)盈利，而是要縱觀整個產(chǎn)業(yè)鏈，做一些增值服務(wù)。

追溯數(shù)字音樂的整個演變過程，其發(fā)展過程非常艱難，不同于影視業(yè)受到的外部擠壓非常明顯，互聯(lián)網(wǎng)時代的數(shù)字音樂，PE/VC對其整體價值鏈的開發(fā)熱情替代了僅對渠道的局部開發(fā)。

2005年，姚明“下海”豪擲300萬美元投資巨鯨音樂網(wǎng)，支持音樂正版版權(quán)，整個平臺運作和渠道開發(fā)模式是沒有問題的，但在國內(nèi)音樂版權(quán)還不完善的環(huán)境下，巨鯨音樂作為先行者犧牲掉了。現(xiàn)在的音樂行業(yè)中，五大音樂公司中已經(jīng)轉(zhuǎn)型的有兩家，其中滾石音樂最早切入移動音樂，做版權(quán)分銷以及增值服務(wù)，得以彌補(bǔ)其他業(yè)務(wù)的財務(wù)虧空。

“傳統(tǒng)影視受到互聯(lián)網(wǎng)沖擊，音樂的發(fā)行方式發(fā)生改變，紙媒的閱讀習(xí)慣也遭遇挑戰(zhàn)。”業(yè)內(nèi)分析人士表示，曾經(jīng)在不同時期，文娛產(chǎn)業(yè)喊出過不同的口號，比如渠道為王、內(nèi)容為王，但是市場的發(fā)展總是波浪式前進(jìn)。對風(fēng)投資本來說，緊跟市場風(fēng)向、尋找價值鏈洼地顯得尤為重要。

投資機(jī)會頗豐

事實上，互聯(lián)網(wǎng)給了文化傳媒企業(yè)更大、更寬闊、更自由的平臺。不過，文化企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)時代的生存十分不易，不僅需要企業(yè)提供內(nèi)容服務(wù)，還要有大量的用戶和順暢的通道，但這給了風(fēng)投資本很多投資機(jī)會。

“文化傳媒和互聯(lián)網(wǎng)是無法割裂的，這對文化企業(yè)來說非常重要。”上海文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金副總裁周曉棟認(rèn)為，本質(zhì)上文化是虛擬產(chǎn)物，虛擬產(chǎn)物最容易傳播的方式就是通過互聯(lián)網(wǎng)。地域壁壘、行政壁壘，碰到互聯(lián)網(wǎng)就不復(fù)存在，所以新業(yè)態(tài)要正視互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的競爭。

就是在愈發(fā)激烈的競爭環(huán)境中，傳統(tǒng)文化傳媒業(yè)的機(jī)會愈加明顯，愈發(fā)受到資本青睞。清科數(shù)據(jù)顯示，2014年三季度文化傳媒VC/PE融資規(guī)模為1.37億美元，環(huán)比上升106%，融資案例15起，年內(nèi)融資案例累計達(dá)32起，融資規(guī)模達(dá)5.82億美元。截至目前，文化傳媒領(lǐng)域獲得PE/VC投資的案例數(shù)超過400家，金額近40億美元，平均每天的項目融資金額達(dá)1000萬美元。

“只有文化產(chǎn)業(yè)鏈的每一個環(huán)節(jié)都有資金介入，才可能創(chuàng)造出更好的模式，創(chuàng)造出最大的價值。”周曉棟說。