華人首富李嘉誠

鳳凰財(cái)經(jīng)綜合訊 據(jù)明報(bào)報(bào)道，李嘉誠宣布旗下長和系重組之后，集團(tuán)股價(jià)昨日一度大漲逾20%，令李超人身家急漲逾200億元(港元，下同)。雖然股價(jià)在最后收盤時(shí)回落，但長實(shí)與和黃股價(jià)昨日分別漲14.744%及漲12.529%。

以李氏家族在長實(shí)持有的43.42％股權(quán)及直接持有2.52％和黃股權(quán)計(jì)算，這兩家公司的漲幅已為李嘉誠身家進(jìn)帳197億元。昨日后，李嘉誠以財(cái)富總額逾2736億元重新超越阿里巴巴馬云的2200億元，穩(wěn)坐亞太首富地位。

長和系其他公司的股價(jià)普遍上升，電能(0006)及長建(1038)分別漲1.3％及0.7％。長和重組同樣帶動(dòng)部分香港地產(chǎn)股及收租股上升，會(huì)德豐(0020)升逾7％，希慎(0014)有逾3％漲幅。

有基金經(jīng)理指出，即使單憑重組概念，長實(shí)及和黃仍有上升空間，至少先向52周高位進(jìn)發(fā)。長實(shí)日后變身“長和”并吸納和黃的非地產(chǎn)業(yè)務(wù)，固然值得憧憬，而和黃現(xiàn)在已經(jīng)以1比0.684的比例與長實(shí)捆綁，因此長實(shí)上升，和黃股價(jià)還會(huì)上漲。

重組起攤薄效應(yīng)為李家第二代接班鋪路

長和落實(shí)重組后再分拆，雖然作為長和系的掌舵人李嘉誠表面上在日后的長和及長地之股權(quán)攤薄至30.15%，比他在長實(shí)(0001)持股43.42%更低，但是他此舉同樣令到所有持股者雙雙被攤薄。

加上他大幅派息增加作為誘因，及新股票出籠時(shí)通常貨源較少下，或會(huì)令到更多投資者傾向持股，減少市面股票貨源。某程度上，此次重組變相增加了李氏家族據(jù)守長和系的防御能力及籌碼，減少下一代接班時(shí)面對震蕩。

根據(jù)長和的重組安排，長和及長地的業(yè)務(wù)及資產(chǎn)規(guī)模將比原有長實(shí)為多，即使在重組后他表面上持股被攤薄，但是實(shí)際效果是令他“買一開二”，手上增加一件資產(chǎn)，同時(shí)可以較少的持股權(quán)控制比過往更大件的資產(chǎn)。同時(shí)間，所有原先持有長和系的股東需要重新組合“洗牌”，既發(fā)揮持股權(quán)齊齊被攤薄的效應(yīng)。

這種攤薄效應(yīng)，表面上予人印象李氏家族減持業(yè)務(wù)，但是實(shí)際上，由于新上市的長和及長地比原先規(guī)模更大，股票數(shù)目較多，令到家族日后若行使按年可增購2%時(shí)成本增加。

長和重組須過三關(guān)

另據(jù)香港商報(bào)報(bào)道，長和系重組須過三關(guān)，首先將地產(chǎn)業(yè)務(wù)及非地產(chǎn)業(yè)務(wù)劃分，表面上簡單，但過程復(fù)雜。當(dāng)中第一關(guān)最關(guān)鍵，即長實(shí)須通過重組將自己置于新組成的開曼群島注冊長和集團(tuán)旗下，及讓股東以一對一換股，因?yàn)榈谝魂P(guān)完成才能夠執(zhí)行其他部分。分析指出，要過首關(guān)，障礙不會(huì)太大。

此次交易可以簡單分為三個(gè)步驟，而每個(gè)步驟都須要不同的批準(zhǔn)。首先，長實(shí)須要重組為長和，而新開設(shè)的公司不再在香港，而是在開曼群島注冊。

分析人士普遍相信，長實(shí)的法院指令股東會(huì)議難免出現(xiàn)反對票，但是按長實(shí)和長和以一對一換股，并無出現(xiàn)特別輸蝕情況，加上完成大重組后，可免費(fèi)獲派經(jīng)壯大后的地產(chǎn)旗艦長地股份作甜頭，因此要過首關(guān)，出現(xiàn)的障礙未致太大。    

第二步是現(xiàn)有和黃股份，將獲發(fā)0.684股長和股份，換股比例并非按其預(yù)估之凈資產(chǎn)值，而是用過去五天收市價(jià)而定，不含任何溢價(jià)。第二步亦包括了以赫斯基股份交易，現(xiàn)時(shí)由李氏信托所持有的6.24%赫斯基股份，將是每一股被收購的赫斯基股份獲發(fā)1.376股長和新股。

分析指，由于在第二步，長和系主席李嘉誠及長實(shí)不能參與和黃換股計(jì)劃的表決，重組將由獨(dú)立小股東決定。要重組完成，長實(shí)與和黃均須要有75%獨(dú)立股東同意，并少于10%獨(dú)立股東反對，才可成事。    若前兩步都順利通過，長和會(huì)變成一家結(jié)合了長江、和黃和赫斯基資產(chǎn)的巨型上市公司。   

最后一步，則是以介紹形式，分拆長江地產(chǎn)上市，每1股長和股份，將獲發(fā)1股長地股份。分析指，最后一步較為容易，因只須聯(lián)交所上市委員會(huì)批準(zhǔn)即可。另外，市場又關(guān)注長實(shí)、和黃兩大恒指成分股重組，交易將涉及公司除牌后再重新上市，故兩間公司會(huì)否因此而短暫失去藍(lán)籌地位、進(jìn)而影響追蹤指數(shù)的交易所買賣基金（ETF）要大幅變動(dòng)持倉。

對此，恒指公司董事兼總經(jīng)理關(guān)永盛對記者表示，要待長和系公布其重組詳情及時(shí)間表后，方能決定如何處理，但重申是次交易不是純粹除牌，會(huì)以減低市場波動(dòng)為主要考慮。

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