證監(jiān)會銀監(jiān)會齊出手

1月16日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸公布了2014年第四季度證券公司融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場檢查情況，并對中信證券、海通證券和國泰君安3家公司采取暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月的行政監(jiān)管措施。并對民生證券和廣州證券、招商證券等九家券商采取行政監(jiān)管措施，

鄧舸稱，融資融券業(yè)務(wù)是具有杠桿特征的信用交易業(yè)務(wù)，風(fēng)險較高。證券公司應(yīng)當嚴格遵守現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)定，依法合規(guī)經(jīng)營，嚴守監(jiān)管底線，進一步強化投資者適當性管理，加強投資者權(quán)益保護，不得向證券資產(chǎn)低于50萬元的客戶融資融券。

下一步，證監(jiān)會將持續(xù)加強融資融券等融資類業(yè)務(wù)的監(jiān)管，適時再次啟動對融資類業(yè)務(wù)的現(xiàn)場檢查，進一步落實監(jiān)管轉(zhuǎn)型要求，突出事中監(jiān)管和事后追責(zé)，加大現(xiàn)場檢查和處罰力度。

在此之前，中國銀監(jiān)會發(fā)布商業(yè)銀行委托貸款管理辦法(征求意見稿)，擬對銀行委托貸款嚴格管理，明確商業(yè)銀行對委托貸款不承擔(dān)信用風(fēng)險，對資金來源及用途做出具體限制，禁止將銀行授信資金作為委托貸款資金來源。

此外，要求商業(yè)銀行應(yīng)嚴格隔離委托貸款業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)風(fēng)險，并對委托貸款業(yè)務(wù)進行分級授權(quán)管理。

銀監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人稱資金用途不得為以下方面：一是生產(chǎn)、經(jīng)營或投資國家明令禁止的產(chǎn)品和項目；二是從事債券、期貨、金融衍生品、理財產(chǎn)品、股本權(quán)益等投資；三是作為注冊資本金、注冊驗資或增資擴股；四是國家明確規(guī)定的其他禁止用途。

征求意見稿還規(guī)定，商業(yè)銀行受托發(fā)放的貸款不得用于從事債券、期貨、金融衍生品、理財產(chǎn)品、股本權(quán)益等投資。

委托貸款是指是指委托人提供資金，由商業(yè)銀行(受托人)根據(jù)委托人確定的借款人、用途、金額、幣種、期限、利率等代為發(fā)放、協(xié)助監(jiān)督使用并收回的貸款。

中國央行數(shù)據(jù)顯示，2014年委托貸款增加2.51萬億元，同比少增396億元。委托貸款在去年社會融資規(guī)模中占比為15.2%。而銀監(jiān)會此前公布數(shù)據(jù)顯示，截至去年三季度末，銀行業(yè)不良貸款余額和不良貸款率繼續(xù)“雙升”，其中不良率為1.16%，創(chuàng)出四年新高。

興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵此前曾發(fā)布研究認為，12月份的貨幣信貸數(shù)據(jù)，顯示表外融資(委托貸款+信托貸款+票據(jù))大幅反彈7293億。這其中除了傳統(tǒng)的非標業(yè)務(wù)之外，更主要的是對接傘形信托以及兩融業(yè)務(wù)，即“銀行資金繞道進股市”。央行并不愿意看到這種現(xiàn)象，因此”先監(jiān)管，再放水“的可能性較大。

央行11月意外降息的本意是緩解實體經(jīng)濟融資難的問題，但這一重拳只點燃了市場投資股市的熱情，大量資金從各方涌入，除股票外的多種資產(chǎn)利率出現(xiàn)上行，反而不利實體經(jīng)濟，這可能是政策層始料未及的。

自11月21日降息以來，短短兩個月內(nèi)滬深300指數(shù)上漲了43%，創(chuàng)下5年來新高。

“過去降息后資金主要流向?qū)嶓w經(jīng)濟，因而可以降低實體經(jīng)濟融資成本。而今降息后資金主要流向虛擬經(jīng)濟，可以催生資本市場的繁榮，而實體經(jīng)濟則未必能獲得資金，反而可能資金更加稀缺，導(dǎo)致實體利率上升。”海通證券在報告中提到。

股市的瘋漲令央行陷入了兩難的尷尬境地。如果繼續(xù)加大寬松力度，是否會助漲本已瘋狂的股市？如果按兵不動，高企的利率是否會令疲弱的經(jīng)濟滑入深淵？所以有分析師認為，央行再度寬松之前應(yīng)先加強對資金入市的監(jiān)管。

王涵指出其實2014年央行的政策已經(jīng)呈現(xiàn)出了這樣的節(jié)奏：2014上半年， “先監(jiān)管”的127號文之后，緊接著是“定向降準”；2014下半年，“先監(jiān)管”出臺“存款偏離度考核”，緊接著是降息。

市場一直以來對今年央行繼續(xù)降息降準的預(yù)期頗高，德意志銀行在本月報告中預(yù)測，首次降準將出現(xiàn)在一季度，而降息將出現(xiàn)在二季度。