證監(jiān)會兩融罰單“敲山震虎” 門檻抬升重回50萬元

三主力券商“兩融”違規(guī)遭重罰停開 將擠出資金泡沫對短期股市形成利空

外媒：證監(jiān)會處罰兩融業(yè)務(wù)或不認可大量融資資金入市

申萬證券何宗炎：兩融處罰心理影響大于實質(zhì)影響

證監(jiān)會兩融罰單“敲山震虎” 門檻抬升重回50萬元

導(dǎo)讀：三大券商龍頭——中信證券、海通證券、國泰君安證券因問題最為嚴重，被證監(jiān)會采取暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月的行政監(jiān)管措施。其主要問題為，“存在違規(guī)為到期融資融券合約展期問題，受過處理仍未改正，且涉及客戶數(shù)量較多”。

本報記者徐亦姍北京報道

1月16日，監(jiān)管層對券商兩融業(yè)務(wù)開出了嚴厲的罰單，近期頻繁“越位”的該業(yè)務(wù)或?qū)⒌靡詮氐滓?guī)范。

2014年11月以來，伴隨上證指數(shù)不斷洶涌上攻，如火如荼的兩融需求亦刺激著券商不斷向融資客輸血入市。不少券商為加大兩融業(yè)務(wù)量，悄然放開規(guī)范門檻。

從去年四季度券商兩融業(yè)務(wù)現(xiàn)場檢查情況來看，“屢教不改”是本次諸多券商領(lǐng)罰單的主要原因。另一邊，券商集體“違規(guī)”亦成為這一次通報的焦點，接受現(xiàn)場檢查的45家券商中，有10家被出具監(jiān)管措施，占比高達22.22%。

其中，三大券商龍頭——中信證券、海通證券、國泰君安證券因問題最為嚴重，被證監(jiān)會采取暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月的行政監(jiān)管措施。其主要問題為，“存在違規(guī)為到期融資融券合約展期問題，受過處理仍未改正，且涉及客戶數(shù)量較多”。

位于處罰榜第二梯隊的則為招商證券和廣發(fā)證券。其中，招商證券存在向不符合條件的客戶融資融券問題，并且受過處理仍未改正；廣發(fā)證券因存在向不符合條件的客戶融資融券、違規(guī)為到期融資融券合約展期問題，且涉及客戶數(shù)量較多；證監(jiān)會對這2家公司采取責(zé)令限期改正的行政監(jiān)管措施。

相比之下，安信證券和中投證券違規(guī)程度較輕，前者存在違規(guī)為客戶與客戶之間融資活動提供便利的問題；后者則為向不符合條件的客戶融資融券且涉及客戶數(shù)量較多。對此，證監(jiān)會對這2家公司采取責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)的行政監(jiān)管措施。

民生證券、廣州證券、齊魯證券、新時代證券和銀河證券則因向不符合條件的客戶融資融券及違規(guī)延合約展期等問題，被出具警示。

另一邊，融資融券門檻也被監(jiān)管層進一步明確至50萬元。“2013年以來，融資融券的門檻下限實際已經(jīng)被取消了，券商需要結(jié)合自身的客戶情況、風(fēng)控要求制定各自的開戶指標(biāo)，一開始業(yè)內(nèi)大都選擇20萬元作為新的信用賬戶開設(shè)資產(chǎn)規(guī)模下限，但進入去年牛市以來，伴隨行情火爆，該額度進一步降至10萬元，有的券商甚至降到了5萬元。”有滬上券商業(yè)務(wù)部門人士對21世紀經(jīng)濟報道記者指出。

而融資融券門檻重新厘定背后，監(jiān)管層對兩融風(fēng)險的嚴控態(tài)度無疑明確。“我會將持續(xù)加強融資融券等融資類業(yè)務(wù)的監(jiān)管，適時再次啟動對融資類業(yè)務(wù)的現(xiàn)場檢查，進一步落實監(jiān)管轉(zhuǎn)型要求，突出事中監(jiān)管和事后追責(zé)，加大現(xiàn)場檢查和處罰力度，促進證券公司各項業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展。”證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示。

同花順IFIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2015年1月1日至今，中信證券以325.76億元的兩融余額位列兩市券商榜首，緊隨其后的為海通證券，兩融余額為147.95億元。除此之外，同樣被證監(jiān)會點名的廣發(fā)證券和招商證券，兩融余額則分別為67.17億元和48.38億元。

四大融資主力券商被罰無疑將利空券商板塊。對此，華泰證券金融行業(yè)首席分析師羅毅則認為，上述10家券商被處罰并不能表示證監(jiān)會限制兩融業(yè)務(wù)，相反這是對業(yè)務(wù)的規(guī)范，畢竟存在問題的只是少數(shù)。在他看來，券商股的短期利空并不影響后續(xù)長期走勢，券商股仍有50%的增長空間。

不過，監(jiān)管層對于兩融業(yè)務(wù)的嚴控亦引發(fā)機構(gòu)的警惕，有QFII基金人士就對記者指出，券商金融板塊在一季度有較強的調(diào)整風(fēng)險，其自2014年11月以來漲幅較高，存在調(diào)整空間，另外監(jiān)管層開具兩融罰單有敲山震虎之意，嚴謹監(jiān)管態(tài)度將對券商后續(xù)兩融業(yè)務(wù)開展產(chǎn)生影響。

另一邊，在兩融輸血嚴控的背景下，前期融資買入洶涌的標(biāo)的股后續(xù)將遭受直接影響，根據(jù)同花順I(yè)FIND統(tǒng)計顯示，自2015年1月至今，融資余額排名前十的個股分別為中信證券、中國平安、海通證券、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、中國建筑、招商銀行、中國銀行、華泰證券，大金融板塊或成重災(zāi)區(qū)。（21世紀經(jīng)濟報道）

三主力券商“兩融”違規(guī)遭重罰停開將擠出資金泡沫對短期股市形成利空

昨日，證監(jiān)會對2014年第四季度證券公司融資融券業(yè)務(wù)檢查情況進行通報。中信、海通、國泰君安三大主力券商因操作違規(guī)問題，遭受暫停新開融資融券賬戶3個月的處理，民生證券和廣州證券、齊魯證券等5家公司被警示。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在昨日的發(fā)布會上透露，證監(jiān)會對45家證券公司的融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場檢查已結(jié)束，“兩融”業(yè)務(wù)總體運行平穩(wěn)，風(fēng)險相對可控，未發(fā)現(xiàn)重大違法違規(guī)行為。但檢查發(fā)現(xiàn)，部分公司存在違規(guī)為到期融資融券合約展期、向不符合條件的客戶融資融券、未按規(guī)定及時處分客戶擔(dān)保物、違規(guī)為客戶與客戶之間融資提供便利等問題。此外，個別證券公司還存在整改不到位、受過處理仍未改正甚至出現(xiàn)新的違規(guī)等問題。

此次通報違規(guī)券商總數(shù)達到12家，中信、海通和國泰君安3家券商因違規(guī)為到期融資融券合約展期問題，受過處理仍未改正，且涉及客戶數(shù)量較多，受到的處罰最重，將暫停新開融資融券賬戶3個月。

此輪A股牛市主要系資金撬動已漸成市場共識。從融資融券業(yè)務(wù)，到券商開展的收益互換，再到信托機構(gòu)中的各類資金，直至規(guī)模龐大的銀行理財資金，伴隨著降息等趨向適度寬松的貨幣政策，巨量資金快速進入市場。作為主要的“加杠桿”方式之一，此次針對“兩融”業(yè)務(wù)的規(guī)范、整頓和處罰，或?qū)⒀泳徺Y金“加杠桿”進程，擠出資金泡沫，對短期股市形成利空。（杭州日報）

外媒：證監(jiān)會處罰兩融業(yè)務(wù)或不認可大量融資資金入市

鳳凰財經(jīng)綜合1月16日證監(jiān)會突然發(fā)聲券商兩融違規(guī)，路透社對此評論稱，監(jiān)管層對增長的兩融業(yè)務(wù)敲響警鐘。分析師表示，監(jiān)管層此舉象征性的意義大于實質(zhì)性措施，或預(yù)示監(jiān)管層對大量融資盤資金進入股市并不認可，對市場影響偏空。

1月16日下午，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在新聞例會上公布2014年券商兩融業(yè)務(wù)現(xiàn)場檢查結(jié)果時并稱，融資融券業(yè)務(wù)具有杠桿特征，風(fēng)險較高，券商不得向證券資產(chǎn)低于50萬元人民幣的客戶進行融資融券。證監(jiān)會將適時再次啟動對融資融券業(yè)務(wù)的現(xiàn)場檢查，加大現(xiàn)場檢查和處罰力度。鄧舸表示：“目前證券公司融資融券等融資融券類業(yè)務(wù)總體運行平穩(wěn)，風(fēng)險總體可控，未發(fā)現(xiàn)重大違法違規(guī)行為。”

西南證券首席策略分析師張剛表示，此次證監(jiān)會對證券公司的處罰措施更多的是對違規(guī)行為的擠出，將對融資融券業(yè)務(wù)的增量有影響，但象征性的意義要大于實質(zhì)性的措施。

“它向市場傳達一個信號就是不認可，對大量的融資盤買進或者說大量的資金進股市的不認可。傳達這個效應(yīng)的話，那應(yīng)該是這種利空很明顯的了。”他認為。

除中信證券、海通證券、國泰君安等三家券商外，證監(jiān)會還對招商證券，廣發(fā)證券采取責(zé)令限期改正的措施；對安信證券、中投證券采取責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)的行政監(jiān)管措施；對民生證券、廣州證券、新時代證券、銀河證券、齊魯證券采取警示的監(jiān)管措施。

申萬證券何宗炎：兩融處罰心理影響大于實質(zhì)影響

1月16日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸公布了2014年第四季度證券公司融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場檢查情況，并對中信證券、海通證券和國泰君安3家公司采取暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月的行政監(jiān)管措施。申銀萬國分析師表示，證監(jiān)會處罰的心理影響大于實質(zhì)影響。

1、證監(jiān)會今日發(fā)布對中信證券、海通證券、國泰君安證券采取暫停融資融券新開信用賬戶三個月的措施；中信公告其第一大股東減持3.16%股份。

2、大券商兩融受處罰心理影響大于實質(zhì)影響。（1）當(dāng)前融資融券余額突破1.1萬億，交易占比約20%，滲透率已經(jīng)很高，暫停新開戶影響很??；（2）與國際水平相比當(dāng)前市場兩融的規(guī)模在合理的范圍之內(nèi)，即使不嚴格監(jiān)管其自然的規(guī)模也有限（預(yù)計在1.2-1.5萬億）；（3）監(jiān)管層合理監(jiān)管更有利于兩融業(yè)務(wù)的長期發(fā)展。

3、從股票來講，此前反應(yīng)一部分預(yù)期，不應(yīng)過分悲觀：（1）兩融核查此前已進行，市場有預(yù)期，今次只是公布結(jié)果；（2）前幾天市場大漲券商股滯漲也反應(yīng)部分預(yù)期。

4、券商股將出現(xiàn)分化。自12月9日以來，中信一直是券商股龍頭，不斷創(chuàng)新高，其他其他券商如光大、華泰等并未上漲；兩融受處、大股東減持將制約中信的上漲，我們認為券商股內(nèi)部將出現(xiàn)分化，光大華泰并未受影響，且12月份業(yè)績突出將有不錯的表現(xiàn)；

5、沒有大股東減持問題券商新股優(yōu)勢將顯現(xiàn)出來，國信可能成為券商的龍頭：（1）新股，沒有大股東減持問題；（2）傳統(tǒng)經(jīng)紀投行業(yè)務(wù)彈性大。