隨著年報披露的持續(xù)推進，因業(yè)績連續(xù)虧損而“披星戴帽”的公司逐漸浮出水面。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月4日，共有1826家上市公司發(fā)布業(yè)績預告，179家公司發(fā)布業(yè)績快報，連續(xù)虧損的企業(yè)達到43家。其中，*ST二重可能退市，*ST國創(chuàng)等3家ST公司可能暫停上市，考慮到創(chuàng)業(yè)板公司不設(shè)ST制度，預計將有36家上市公司或戴帽。

產(chǎn)能過剩行業(yè)成重災(zāi)區(qū)

從行業(yè)分布來看，化工、工程機械、水泥、鋼鐵、造紙等行業(yè)是續(xù)虧企業(yè)的重災(zāi)區(qū)。這顯示出上述行業(yè)去產(chǎn)能尚未完成，尚未具備綜合化或者依賴單一市場的公司業(yè)績受到影響更為嚴重。從虧損原因來看，市場低迷、產(chǎn)能不足、財務(wù)費用增加、計提資產(chǎn)減值成為大多數(shù)企業(yè)虧損的主要原因。

化工行業(yè)中，續(xù)虧企業(yè)主要集中在PVC、化纖和化肥板塊，這些企業(yè)往往虧損金額數(shù)目較大?；史矫?，受產(chǎn)品價格下降和天然氣成本上漲的雙重打擊，西南氣頭化肥生產(chǎn)企業(yè)大多難逃巨虧的命運。華錦股份預計，2014年虧損125000萬元-135000萬元，公司尿素產(chǎn)量及價格下降較大，同時天然氣價格上漲導致成本大幅提高，從而造成尿素產(chǎn)品虧損較大。此外，下半年原油價格大幅下降，公司將對原油庫存提取存貨跌價準備，進一步加劇公司本年度的虧損。同時，主要產(chǎn)品同為尿素的瀘天化和川化股份分別預計虧損90000萬元-120000萬元及53000萬元-65000萬元。

水泥行業(yè)中，受區(qū)域產(chǎn)品價格大幅度下降等因素影響，秦嶺水泥預計虧損24000萬元-26000萬元左右。獅頭股份預計2014年虧損達到2900萬元，主要原因是山西市場產(chǎn)品價格長期處于低迷之中。

此外，高端白酒板塊，皇臺酒業(yè)、酒鬼酒和水井坊均發(fā)布了業(yè)績預虧公告，三家公司分別預計虧損400萬元、9000萬-12000萬元和40000萬-43000萬元。這些公司均表示，宏觀經(jīng)濟環(huán)境對白酒行業(yè)的不利影響仍在持續(xù)，各種限制性政策對白酒的銷售抑制依然明顯，公司生產(chǎn)經(jīng)營受到較大沖擊，導致全年繼續(xù)出現(xiàn)虧損。

多家公司面臨暫停上市風險

除了產(chǎn)能過剩行業(yè)，部分問題公司也出現(xiàn)在續(xù)虧企業(yè)的名單中。

近年來多次謀求轉(zhuǎn)型的中科云網(wǎng)業(yè)績預告顯示，2014年凈利虧損約58000萬元-53000萬元。公司表示，公司2014年經(jīng)營虧損約2.5億元，公司2014年各類應(yīng)收款項壞賬準備計提1.5億元。此外因為公司及實際控制人先后被立案調(diào)查，經(jīng)營環(huán)境惡化，部分子公司業(yè)績虧損，2014年商譽擬減值1.6億元。

此次公司發(fā)布的虧損金額較此前預測增加近4億元，中科云網(wǎng)表示，原先的業(yè)績預測，包括了當時正在進行的資產(chǎn)重組在2014年度預計可以實現(xiàn)的收益。后因資產(chǎn)重組暫停，資產(chǎn)交易事項在12月份發(fā)生了較大變化，且至今無法滿足收益確認條件。從目前的信息來看，中科云網(wǎng)被ST已是大概率事件。

而*ST國創(chuàng)、*ST成城和*ST霞客2014年仍預計虧損，這意味著若公司年報凈利潤仍為虧損，則將面臨暫停上市的命運。

經(jīng)大手筆計提資產(chǎn)減值準備后，已經(jīng)暫停上市的*ST二重預計，2014年虧損金額擴大至78億元。*ST二重成為央企退市第二股幾成定局。

各顯神通謀保殼

保殼無疑將成為上述續(xù)虧公司2015年的首要大事。

對于主業(yè)短期內(nèi)難有好轉(zhuǎn)的公司，重組成為首選之策。根據(jù)*ST申科去年6月推出的資產(chǎn)重組方案，海潤影視將作價25億實施借殼上市。該次重組已于去年12月獲證監(jiān)會有條件審核通過，不過目前尚未獲得核準批文。*ST申科表示，公司將全力推進本次重大資產(chǎn)重組落實，以爭取撤銷退市風險警示。預計隨著影視資產(chǎn)的注入，公司盈利能力將得到提升，有望摘星脫帽。

*ST松遼去年8月擬增發(fā)募資近40億元收購耀萊影城及都玩網(wǎng)絡(luò)各100%股權(quán)，轉(zhuǎn)型文化娛樂產(chǎn)業(yè)。不過，此次增發(fā)目前還在等待證監(jiān)會核準。

上述43家續(xù)虧企業(yè)中，有18家企業(yè)均將計提減值損失作為2014年企業(yè)虧損的原因之一，主要涉及應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)和相關(guān)職工遣散費用。分析人士指出，上市公司連續(xù)虧損的第二年通常是其“大手筆”計提減值損失的高發(fā)期。在第二年把包袱卸掉，在第三年通過轉(zhuǎn)回、補貼等方式實現(xiàn)盈利，是很多被披星戴帽的公司的“自救”辦法之一。

此外，對于部分深陷巨虧陰影的地方國企，結(jié)合近期公司股權(quán)變動，或預示著相關(guān)企業(yè)將迎來國企改革利好。

2014年以來，瀘天化和川化股份控股股東四川化工對兩公司均有不少股權(quán)轉(zhuǎn)讓的動作。四川化工將原持有瀘天化的大部分股權(quán)，轉(zhuǎn)至其持股100%的瀘天化集團，同時將瀘天化集團與瀘天化整體移交給瀘州市政府。目前，瀘天化集團持股比例為39.33%，為瀘天化第一大股東。

川化股份方面，控股股東四川化工將川化股份14350萬股（占公司總股本的30.53%）國有股份無償劃轉(zhuǎn)給川化集團。轉(zhuǎn)讓計劃實施之后，川化集團將取代四川化工成為公司控股股東。分析人士指出，四川化工近期對川化股份和滬天化做出一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓，一方面解決同業(yè)競爭，也不排除后續(xù)通過賣殼或重組的方式使企業(yè)扭虧為盈。