http://www.nbd.com.cn2015-02-05 01:10

每經(jīng)記者 李怡 發(fā)自深圳

1月30日，深國商（000056，SZ）發(fā)布2014年業(yè)績預告稱，期內(nèi)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.8億~-2.95億元，基本每股收益為虧損1.06元至1.11元。

2013年，因為公司下屬控股子公司深圳融發(fā)投資有限公司（以下簡稱融發(fā)公司）開發(fā)的在建投資性房地產(chǎn)皇庭國商購物廣場（以下簡稱皇庭廣場）全部完工達到預定可開業(yè)狀態(tài)，產(chǎn)生公允價值變動損益，公司實現(xiàn)凈利潤23.21億元。然而，被投資者寄予厚望的皇庭廣場開業(yè)已經(jīng)1年，業(yè)績預告仍然出現(xiàn)數(shù)億元虧損。

作為深國商核心資產(chǎn)的皇庭廣場，能否“單騎救主”？皇庭廣場對深國商的業(yè)績貢獻還有多大的增長空間？已獲得證監(jiān)會受理的非公開發(fā)行股票方案下一步能否順利給深國商輸血，以順利解決債務問題，這些問題都仍待時間檢驗。

財務費用高企

皇庭廣場2013年才正式開始營業(yè)，目前是深國商的核心業(yè)務。深國商2014年三季報顯示，截至2014年9月30日，皇庭廣場全部樓層招商合計可確定商戶的面積 （含簽定合同、意向書以及洽談完成待簽協(xié)議等情形）占皇庭廣場可出租面積的比例約為83%，其中已簽合同商戶面積約占可出租面積的比例約為75%，開業(yè)率約為54%。2月4日，深國商證券事務代表吳小霜在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，截至2014年底，皇庭廣場開業(yè)率已提升至約65%。

2月2日，《每日經(jīng)濟新聞》記者走訪了皇庭國商購物廣場，看到部分商鋪仍在裝修，也許是工作日原因，商場購物中心部分人氣一般。對此，吳小霜表示，依托于深圳會展中心的臨近區(qū)位，商場定位商務類消費人群，加上奢侈品牌對客流量的要求并不太高，因此并不能單純以客流量估算銷售情況。

既然皇庭廣場出租情況尚可，為何仍出現(xiàn)大幅虧損？

深國商在2014年預虧公告中表示，公司虧損的主要原因系大型購物中心均有一定的培育期，公司核心項目皇庭廣場于2013年12月開業(yè)，開業(yè)時間較短，尚處于推廣和培育期，營業(yè)收入少；同時，為引進國際一、二線品牌及加強皇庭廣場的品牌知名度，推廣費和品牌引進費較上年度有較大金額增加；此外，皇庭廣場2013年底達到預計可使用狀態(tài)后貸款利息停止資本化，2014年貸款利息全額記入財務費用，導致財務費用大幅增加。

深國商2014年三季報顯示，公司前三季度營業(yè)收入為7226.18萬元，營業(yè)成本為4628萬元，凈利潤為-2.62億元。前三季度，深國商財務費用高達2.15億元。公司方面解釋稱，主要是皇庭廣場完工后停止利息資本化及借款增加所致。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱財報發(fā)現(xiàn)，截至2014年三季度末，深國商總負債為47.55億元，其中長期借款21.59億元；資產(chǎn)總計79.17億元，資產(chǎn)負債率約60%。

大股東輸血還債

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，2014年深國商發(fā)生的各種借款總額超過30億元。

如果深國商不能盡快解決借款問題，僅僅是依賴皇庭廣場的租金，恐怕連抵償高額的利息都難。對此，吳小霜向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，租金收入只是皇庭廣場收入的一部分，除了收取固定租金這一方式外，該購物中心還有租金+提成以及純提成模式，未來購物中心進入成熟期后，在租戶商鋪營業(yè)額上升的基礎上，皇庭廣場營收應該也有增長的空間。

此外，2014年10月底，深國商公告稱，非公開發(fā)行股票申請已獲得證監(jiān)會受理。一直以來，皇庭廣場由深國商的控股子公司融發(fā)公司負責運營。截至目前，在融發(fā)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，除公司持有其60%的股權(quán)外，其余40%股權(quán)為公司實際控制人鄭康豪通過其控制的皇庭文化間接持有。通過此次增發(fā)，融發(fā)公司40%的股權(quán)將被置入上市公司，至此，深國商將持有皇庭廣場100%權(quán)益。

非公開發(fā)行對象中，皇庭金融控股、和瑞九鼎、霍孝謙、陳巧玲分別以現(xiàn)金12億元、6億元、1億元和1億元認購本次非公開發(fā)行的部分股份?？鄢l(fā)行費用后可募集現(xiàn)金不超過20億元，募集現(xiàn)金中約17億元將用于償還借款，其余募集現(xiàn)金全部用于補充流動資金。

大股東鄭康豪此舉意圖非常明顯，將皇庭廣場100%權(quán)益注入上市公司，同時輸血以償還債務，以此謀求盈利可能。吳小霜也表示，定向增發(fā)完成后，公司所付利息有望每年減少超過1億元，無疑將大大減輕公司財務負擔。同時，公司也計劃在資金注入后，積極開拓其他業(yè)務，增加盈利點。