凱石工場：2月基金配置策略優(yōu)化配置靜候反擊

2015年02月10日 10:56
來源：鳳凰財經(jīng)綜合

鑒于上文對于市場環(huán)境的分析，我們認(rèn)為，在新的利好因素釋放前，市場短期將再度回歸存量博弈邏輯，以震蕩蓄勢為主，期間波動將有所加大。

2月基金配置策略：優(yōu)化配置靜候反擊

鑒于上文對于市場環(huán)境的分析，我們認(rèn)為，在新的利好因素釋放前，市場短期將再度回歸存量博弈邏輯，以震蕩蓄勢為主，期間波動將有所加大。在基金配置層面，建議投資者穩(wěn)健為先，靈活為輔，對倉位水平適中、行業(yè)配置相對均衡、長期業(yè)績優(yōu)異、投資管理能力較強的平衡風(fēng)格基金配置力度，另一方面優(yōu)選熱點捕捉能力較強、行業(yè)及倉位調(diào)整靈活的靈活配置型產(chǎn)品，達到把握市場輪動特征、攻守相宜的配置效果。從風(fēng)格的角度上來看藍籌股中長期投資價值仍值得期待，投資者可借調(diào)之機，適時逢低布局，靜候反擊；而對于消費和成長類行業(yè)，組合中布局大消費、選股能力突出品種可繼續(xù)予以關(guān)注，而對于部分運作風(fēng)格激進的成長型主動產(chǎn)品以及相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品數(shù)產(chǎn)品可擇機逢高減倉，兌現(xiàn)收益。

波動加大穩(wěn)健為先靈活為輔

正如前文所述基本面疲軟，前期股指快速上行部分透支降準(zhǔn)帶來的利好因素，短期政策進入觀望期，而監(jiān)管層規(guī)范杠桿及資金入市渠道舉措使得增量資金入市節(jié)奏發(fā)生變化，疊加IPO提速帶來的股票供給層面的沖擊，短期A股市場波動加大，建議投資者穩(wěn)健為先，靈活為輔。一方面加大對倉位水平適中、行業(yè)配置相對均衡、長期業(yè)績優(yōu)異、投資管理能力較強的平衡風(fēng)格基金配置力度，如富國天成紅利、光大動態(tài)優(yōu)選等，充分發(fā)揮該類基金產(chǎn)品在組合中的”穩(wěn)定器“作用，另一方面，優(yōu)選熱點捕捉能力較強、行業(yè)及倉位調(diào)整靈活的靈活配置型產(chǎn)品，達到把握市場輪動特征、攻守相宜的配置效果，相關(guān)產(chǎn)品如中海藍籌、華富競爭力、寶盈核心優(yōu)勢等。

優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)靜候反擊

從風(fēng)格的角度來看，盡管1月隨著利空因素的釋放前期強勢的大盤藍籌逐漸陷入震蕩調(diào)整，但從中長期的角度來看支持大盤藍籌價值重估的改革因素未發(fā)生變化，國企改革的穩(wěn)步推進從制度層面打破原有發(fā)展瓶頸，在提升企業(yè)運營效率的同時激活行業(yè)發(fā)展?jié)摿?，從而帶動估值水平的提升。此外，從資金層面來看，監(jiān)管從嚴(yán)增量資金入市步伐放緩是造成大盤股短期制動的直接誘因，但從政策意圖上來看，重在市場秩序的規(guī)范以及風(fēng)險的防控，而非打壓，在貨幣政策寬松、無風(fēng)險利率下移趨勢不變的背景下，流動性寬松格局有望延續(xù)，藍籌股中長期投資價值仍值得期待，投資者可借調(diào)之機，適時逢低布局，靜候反擊。另一方面，對于消費和成長類行業(yè)，在權(quán)重股回調(diào)之際，已走出一輪回升行情，在此過程中中證500、創(chuàng)業(yè)板指皆創(chuàng)出新高，但后市上漲彈性面臨考驗，從行業(yè)的角度來看，具備業(yè)績支撐的家電、醫(yī)藥、汽車等領(lǐng)域值得關(guān)注，而從基金選擇層面來看建議繼續(xù)關(guān)注組合中布局大消費、選股能力突出、中長期業(yè)績穩(wěn)健的品種，對于部分運作風(fēng)格激進的成長型主動產(chǎn)品以及相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品數(shù)產(chǎn)品可擇機逢高減倉，兌現(xiàn)收益。

代碼	基金名稱	產(chǎn)品簡評	推薦亮點
100029	富國天成紅利混合	倉位長期維持在65%-75%之間的適中水平，風(fēng)格穩(wěn)??；前三大重倉行業(yè)倉位水平主要分布于7%-10%之間，行業(yè)配置較為均衡。以相對分散化的配置有效控制凈值波動，下行風(fēng)險控制出色，風(fēng)險調(diào)整后收益同業(yè)居前。歷史業(yè)績穩(wěn)定性高，長期累積收益排名前列?；鸾?jīng)理于江勇，現(xiàn)任富國權(quán)益投資副總監(jiān)，公募管理年限超6年，投研管理經(jīng)驗豐富，任期內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)大幅超越同業(yè)平均。	倉位適中、配置均衡、風(fēng)險調(diào)整后收益居前
630010	華商價值精選	倉位調(diào)整靈活，調(diào)整范圍介于70%-90%之間，投資組合堅持以改革和轉(zhuǎn)型為主要方向，配置集中于信息消費、文化旅游、醫(yī)療保健、軍工等板塊，兼顧業(yè)績確定性與彈性，并將倉位控制在適度水平，保持靈活性，長期歷史業(yè)績優(yōu)異。基金經(jīng)理劉宏，2008年加入華商基金，投研經(jīng)驗豐富，自2011年5月起任該基金基金經(jīng)理，任期內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)超越同業(yè)平均。	操作靈活，組合配置兼顧業(yè)績確定性與彈性、基金經(jīng)理歷史業(yè)績優(yōu)異
070013	嘉實研究精選股票	選股能力突出，中長期業(yè)績居前。運作管理強調(diào)中觀入手，注重行業(yè)環(huán)境對于企業(yè)發(fā)展走勢的影響，體現(xiàn)到行業(yè)配置層面即為集中持有優(yōu)勢行業(yè)，且重倉行業(yè)隨市調(diào)整相對靈活。從四季報披露情況來看，該基金股票倉位93.19%，除制造業(yè)外，前三大重倉行業(yè)為批發(fā)零售、金融以及房地產(chǎn)，重倉股分散于農(nóng)業(yè)、商業(yè)、金融、機械、汽車、醫(yī)療等多項細分領(lǐng)域?；鸾?jīng)理張弢，投資管理經(jīng)驗豐富，任期內(nèi)凈值表現(xiàn)大幅超越同業(yè)平均。	大消費、金融地產(chǎn)雙線布局、長期業(yè)績出色
213008	寶盈資源優(yōu)選股票	高倉位積極運作，行業(yè)配置均衡而有所側(cè)重、調(diào)整靈活，擁有較高的風(fēng)險調(diào)整后收益，長期業(yè)績領(lǐng)先?；鸾?jīng)理任職年限超4年，管理期業(yè)績超越同業(yè)平均，選股能力出色。采取自下而上的投資策略，優(yōu)選藍籌兼顧成長。四季報顯示股票倉位94.41%，除制造業(yè)外還重點配有信息技術(shù)以及金融。	長期業(yè)績領(lǐng)先，自下而上精選個股
040035	華安逆向策略股票	倉位調(diào)整相對靈活，行業(yè)配置均衡而有所側(cè)重，四季報顯示倉位水平81.37%，除制造業(yè)外對金融、地產(chǎn)、信息技術(shù)配置較多，重倉股分布于金融、電氣設(shè)備、地產(chǎn)、機械、汽車，四季度末布局傾向藍籌，各期業(yè)績穩(wěn)健居前。基金經(jīng)理陸從珍公募管理年限超3年，擇時選股能力俱佳，過往業(yè)績超越同業(yè)平均。	調(diào)倉靈活、擇時選股能力俱佳、善于把握市場脈絡(luò)
270025	廣發(fā)行業(yè)領(lǐng)先股票	該基金通過把握宏觀經(jīng)濟周期及行業(yè)生命周期的發(fā)展趨勢，發(fā)掘發(fā)展前景良好的行業(yè)或處于復(fù)蘇階段的行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)進行投資。從歷史運作情況來看，廣發(fā)行業(yè)領(lǐng)先傾向于高倉位積極投資，行業(yè)配置均衡而有所側(cè)重，且重倉行業(yè)調(diào)整相對靈活，基金經(jīng)理劉曉龍，任職期限超4年，管理經(jīng)驗豐富，歷史業(yè)績超越同業(yè)平均水平。	高倉位積極運作、行業(yè)配置均衡而有所側(cè)重且隨市調(diào)整靈活、基金經(jīng)理過往業(yè)績較佳
160505	博時主題行業(yè)股票	高倉位積極運作，股票倉位長期維持在80%以上；偏好長期金融、機械，與此同時對于地產(chǎn)、公共服務(wù)等行業(yè)的階段性機會亦有所關(guān)注，價值風(fēng)格突出，四季報顯示股票倉位90.65%，超配金融、重配公共服務(wù)延續(xù)以往運作風(fēng)格。	高倉位、價值風(fēng)格突出、歷史業(yè)績較佳
202005	南方成分精選股票	該基金以積極投資為首要原則，緊密把握和跟蹤中國宏觀經(jīng)濟周期、行業(yè)增長周期和企業(yè)成長周期，通過對行業(yè)的深入分析和上市公司基本面的研究，以對國民經(jīng)濟增長具有驅(qū)動力作用的行業(yè)和成長企業(yè)為投資對象。從歷史運作情況來看，倉位水平長期維持在80%以上，偏好金融、地產(chǎn)、交運等大盤藍籌板塊，價值風(fēng)格突出，基金經(jīng)理陳健，擁有近10年公募管理經(jīng)驗，任職經(jīng)歷豐富	高倉位積極運作、價值風(fēng)格突出、基金經(jīng)理經(jīng)驗豐富
162711	廣發(fā)滬深300聯(lián)接	被動投資指數(shù)型品種，以滬深300指數(shù)為跟蹤標(biāo)的，大盤藍籌風(fēng)格較為顯著，行業(yè)分布主要集中于金融保險、采掘、機械，樣本數(shù)量較多，流動性良好，申贖成本相較主動管理產(chǎn)品較低。	指數(shù)追蹤、分散投資、大盤藍籌風(fēng)格顯著、投資成本較低
320006	諾安靈活配置混合	靈活配置混合型基金，契約規(guī)定股票投資占比為30%至80%，從實際運作情況來看，倉位多介于60%-70%的適中水平，操作穩(wěn)健，注重風(fēng)險控制，行業(yè)配置均衡而有所側(cè)重。四季報顯示股票倉位76.62%，除制造業(yè)外對金融、地產(chǎn)配置較多，占比分別為14.88%、10.88%，此外對于水利、公共設(shè)施以及交運保持一定關(guān)注，長期業(yè)績穩(wěn)健?；鸾?jīng)理夏俊杰，研究員出身，投研經(jīng)驗豐富，自2010年3月起任該基金基金經(jīng)理，任期內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)超越同業(yè)平均。	操作穩(wěn)健、注重風(fēng)控、行業(yè)配置均衡而有所側(cè)重

資料來源：凱石工場

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