神華集團(tuán)下屬上市公司中國神華（601088，SH）2014年度業(yè)績快報于昨日（2月11日）公布，相比其他煤企大幅下滑甚至虧損而言，中國神華的業(yè)績顯然好看很多：全年實現(xiàn)凈利潤366.24億元，同比2013年下降19.8%。

“中國神華的業(yè)績是在預(yù)料之中的，相比其他煤企而言，僅下滑兩成還是不錯的。”安迅思煤炭行業(yè)分析師鄧舜告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

不過，群益證券（香港）針對中國神華業(yè)績的研報稱，中國神華業(yè)績低于預(yù)期，去年第四季度中國神華煤炭銷量銳減是業(yè)績低于預(yù)期的主因。據(jù)悉，為了煤炭全行業(yè)“脫困”，神華和中煤兩大央企去年曾主動調(diào)減年度產(chǎn)銷量目標(biāo)，中國神華亦在公告中列出，業(yè)績下滑原因包含限產(chǎn)限銷的執(zhí)行。

凈利創(chuàng)5年內(nèi)新低

中國神華業(yè)績快報顯示，2014年歸屬于母公司所有者的凈利潤為366.24億元，同比下降19.8%；2014年利潤總額590.17億元，同比下降15.41%；2014年營業(yè)收入2483.6億元，同比下降12.5%。

據(jù)悉，這是中國神華上市以來第二年出現(xiàn)凈利潤同比下滑，而其2014年366.24億元的凈利潤也創(chuàng)下了其2010年以來的5年最低值。

針對業(yè)績下降的原因，中國神華在業(yè)績快報中解釋為：受我國煤炭行業(yè)供應(yīng)寬松、限產(chǎn)限銷等因素影響，公司2014年度實現(xiàn)煤炭銷售量451.1百萬噸，同比下降12.4%；商品煤平均實現(xiàn)銷售價格同比下降；受我國用電需求增速放緩、非化石能源發(fā)電占比上升等因素影響，公司2014年度實現(xiàn)售電量199.44十億千瓦時，同比下降5.1%。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者計算，中國神華去年第四季度的單季利潤僅有69.88億元，相比第三季度環(huán)比下跌13.58%。不過，國內(nèi)市場第四季度煤價是在回升狀態(tài)。

鄧舜告訴記者，神華四季度單季利潤偏低主要原因在于其在該季度執(zhí)行了限產(chǎn)限銷的措施。群益證券亦稱，由于限產(chǎn)限銷政策，導(dǎo)致該公司第四季度煤炭產(chǎn)銷量大幅下滑，售電量受下游需求低迷影響減少。

“雖然最后的產(chǎn)銷量小幅超出計劃，不過之前業(yè)內(nèi)不看好，但從后來的結(jié)果看，神華還是嚴(yán)格執(zhí)行了。”鄧舜表示。

業(yè)績?nèi)允?ldquo;一枝獨秀”

中國神華的業(yè)績在煤企上市公司應(yīng)該算是“一枝獨秀”。從目前公布業(yè)績的煤企來看，多數(shù)煤企業(yè)績出現(xiàn)大幅下跌，跌幅甚至超過九成。其中，中煤能源預(yù)計2014年度實現(xiàn)凈利潤35.7億元，同比下降75%~85%；冀中能源預(yù)計2014年度凈利潤為2000萬~5000萬元，同比暴跌95.78%~98.31%；而神火股份預(yù)計2014年出現(xiàn)凈利潤虧損，虧損額為3.5億~3.8億元。

大同煤業(yè)因為出售幾家煤礦資產(chǎn)于股東同煤集團(tuán)并獲得對價支付資金，所以2014年度實現(xiàn)扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤1.3億元。

來自國家煤炭工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2014年前11個月，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤1104.5億元，同比減少871.9億元，下降44.4%。其中，神華集團(tuán)在2014年前11月實現(xiàn)利潤601億元，占全行業(yè)超過一半的利潤。

不過，鄧舜向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，預(yù)計2015年中國神華的業(yè)績?nèi)詫⒗^續(xù)下降。因為目前煤價仍將進(jìn)入下跌通道，而且尚無任何止跌的跡象。如果2015年煤市低迷持續(xù)，將不排除還會讓大煤企繼續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)限銷政策。

煤價下跌之外，另一個對中國神華2015年經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生利空影響的因素在于國內(nèi)火電上網(wǎng)電價的下調(diào)。群益證券研報稱，盡管國家出臺了控制新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能、費改稅等一系列扶持煤炭行業(yè)政策，但是短期內(nèi)煤炭行業(yè)供給過剩、下游需求低迷的態(tài)勢無法改變。