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3月12日，隨著央行行長(zhǎng)周小川，央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外管局局長(zhǎng)易綱、央行副行長(zhǎng)潘功勝、絲路基金董事長(zhǎng)金琦，在十二屆全國(guó)人大三次會(huì)議新聞中心舉行的“金融改革與發(fā)展”記者會(huì)上，對(duì)當(dāng)前我國(guó)金融改革進(jìn)程中的核心命題一一點(diǎn)題，此前市場(chǎng)對(duì)于2015年是為金融改革深化年的預(yù)期，方才有了實(shí)在的落處。

無(wú)論是對(duì)存款保險(xiǎn)制度、利率市場(chǎng)化、人民幣匯率波動(dòng)、熱錢(qián)、互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管等政策的推進(jìn)，還是對(duì)貨幣政策松緊、人民幣國(guó)際化、民營(yíng)銀行設(shè)立、以及股市與滬港通、絲路基金戰(zhàn)略、保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展等的解讀，從這些備受矚目的關(guān)鍵詞上，已可以尋到今年金融改革深水區(qū)中的那些不可繞過(guò)的方陣。

而我們本次的專(zhuān)題，則是拿出這些熱詞中的若干，與參與本屆兩會(huì)的人大代表和政協(xié)委員，進(jìn)行一一對(duì)談，不求全，但求出彩。

這無(wú)疑是一場(chǎng)信息量密集的答記者問(wèn)。

3月12日，在十二屆全國(guó)人大三次會(huì)議新聞中心舉行的記者會(huì)上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川，以及央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外管局局長(zhǎng)易綱、央行副行長(zhǎng)潘功勝，絲路基金有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)金琦，針對(duì)當(dāng)前我國(guó)金融改革與發(fā)展的幾乎所有重點(diǎn)話(huà)題——存款保險(xiǎn)制度、利率市場(chǎng)化、人民幣匯率波動(dòng)、熱錢(qián)、互聯(lián)網(wǎng)金融、貨幣政策松緊、人民幣國(guó)際化、民營(yíng)銀行、股市與滬港通、絲路基金戰(zhàn)略……逐一道來(lái)，與云集于此的中外記者，進(jìn)行了頗為坦誠(chéng)的對(duì)答。

旋即，周小川“十大金句”熱爆全網(wǎng)。

2014年以來(lái)，央行使用了定向降準(zhǔn)、PSL、SLF等一系列貨幣政策工具，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴問(wèn)題一直未有明顯改善，亦引發(fā)對(duì)政策透明度和有效性的擔(dān)憂(yōu)。周小川則稱(chēng)，大家熟知的貨幣政策總的來(lái)講是總量政策，但是根據(jù)我們國(guó)家具體情況的需要和貨幣政策的傳導(dǎo)、結(jié)構(gòu)性特征，我們也認(rèn)為貨幣政策能夠體現(xiàn)一定的適度的、有結(jié)構(gòu)性的特征，這有助于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

除了總量貨幣政策，還有結(jié)構(gòu)性貨幣政策。

周小川解釋稱(chēng)，有一些貨幣政策的結(jié)構(gòu)性調(diào)整是持續(xù)性的，針對(duì)目前的存量有所調(diào)整，比如有差別的存款準(zhǔn)備金率。但也有一些政策是增量型的，市場(chǎng)上缺少一種流動(dòng)性，需要有增量的資金，央行是要調(diào)節(jié)它，把這個(gè)增量的資金注入到經(jīng)濟(jì)體中，注入時(shí)尋找最缺少資金的地方，找結(jié)構(gòu)優(yōu)化上最需要的地方，再注入進(jìn)去。

對(duì)于二者的關(guān)系，周小川形容為，“結(jié)構(gòu)性政策的錢(qián)注入以后，過(guò)一段時(shí)間最后就會(huì)匯入大江大海，流動(dòng)起來(lái)進(jìn)入整個(gè)經(jīng)濟(jì)體，那時(shí)候結(jié)構(gòu)性的作用就慢慢消失了，又變?yōu)榭偭康恼吡恕?rdquo;

市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)在于，資金并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是流入了股市，成為股市大漲的推手。

周小川解釋?zhuān)?ldquo;從這個(gè)角度來(lái)講，對(duì)于流動(dòng)性管理、基礎(chǔ)貨幣投放的結(jié)構(gòu)性政策，不可把它的作用估計(jì)得過(guò)高，說(shuō)得過(guò)大也不見(jiàn)得是符合實(shí)際的。對(duì)這些政策的評(píng)估，我認(rèn)為需要一段時(shí)間，大家看這個(gè)問(wèn)題會(huì)更加冷靜、更加準(zhǔn)確。也包括其中一個(gè)觀點(diǎn)，就是這些資金進(jìn)去以后不應(yīng)進(jìn)入股市，好像進(jìn)入股市就不是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)了，這個(gè)觀點(diǎn)從我個(gè)人來(lái)講，我也不贊成。股票市場(chǎng)這么多實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)，從石油、化工到建筑、基建、農(nóng)業(yè)、食品工業(yè)，它們都在股票市場(chǎng)上融資，也都在銀行開(kāi)有賬戶(hù)，在銀行借錢(qián)，這些資金非常直接地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。”

不過(guò)，周小川也坦承，確實(shí)有一些股票市場(chǎng)和金融市場(chǎng)中其他的環(huán)節(jié)中有一些金融交易有可能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是一種純粹的投機(jī)炒作的做法，但是不能一概而論，好像去了股市就是不支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

另一個(gè)問(wèn)題是，市場(chǎng)究竟該如何解讀下一步貨幣政策的定位和走向？尤其是在PPI連續(xù)37個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)之后，通縮之憂(yōu)開(kāi)始顯現(xiàn)之際。周小川表示，可能對(duì)于物價(jià)的變化，既要給予足夠的關(guān)注，同時(shí)也要把觀察的時(shí)間段放長(zhǎng)一些，趨勢(shì)性放長(zhǎng)一點(diǎn)來(lái)估計(jì)，同時(shí)要慎重。在這種情況下，貨幣政策的一些工具已經(jīng)經(jīng)過(guò)幾次調(diào)整，總體上保持了金融市場(chǎng)上流動(dòng)性適度，沒(méi)有超出仍舊是穩(wěn)健的、中性的范疇。

穩(wěn)健、中性的貨幣政策不變

今年以來(lái)，多次降準(zhǔn)、降息的預(yù)測(cè)見(jiàn)諸各大券商分析師報(bào)告，央行2月28日宣布降息時(shí)則堅(jiān)稱(chēng)，“這不代表穩(wěn)健的貨幣政策取向發(fā)生變化。”

貨幣政策究竟是松是緊，總體來(lái)講，文字描述只有五個(gè)大的范疇，即寬松、適度寬松、穩(wěn)健、適度從緊、從緊的貨幣政策。周小川表示，在每一個(gè)范疇里，向左向右都可以進(jìn)行靈活性調(diào)整，但是從一個(gè)提法換到另一個(gè)提法，這個(gè)臺(tái)階是比較大的。雖然從近期看，央行使用了不少過(guò)去大家不太熟悉的貨幣政策工具，但是相對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的體量，每一項(xiàng)工具所使用的量并不一定很大。

為何說(shuō)穩(wěn)健貨幣政策未變？

周小川表示，觀察貨幣政策松緊的程度，其中一個(gè)指標(biāo)是廣義貨幣（M2）供應(yīng)量。也就是說(shuō)，盡管使用了各種工具來(lái)進(jìn)行調(diào)節(jié)，其中也包括一部分定向的貨幣政策的調(diào)節(jié)。但是，加在一起后，M2的增長(zhǎng)仍是適度的，所以并沒(méi)有改變穩(wěn)健的貨幣政策狀況。

但是，民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友則表示，“雖然周小川行長(zhǎng)一直強(qiáng)調(diào)基調(diào)穩(wěn)健，但我們認(rèn)為實(shí)際會(huì)有所放松。新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，企業(yè)有去庫(kù)存、去產(chǎn)能壓力，貨幣政策從過(guò)去怕你借錢(qián)到現(xiàn)在幫你還錢(qián)，所以在基調(diào)上，未來(lái)一定是保持寬松的。”

在貨幣當(dāng)局看來(lái)，目前PPI連續(xù)37個(gè)月為負(fù)，也是全球性的壓力，特別是最近一輪的油價(jià)、鐵礦石等大宗商品價(jià)格的下降。

我們?cè)诿芮嘘P(guān)注價(jià)格走勢(shì)的同時(shí)，也會(huì)以穩(wěn)健的貨幣政策來(lái)調(diào)控好流動(dòng)性。實(shí)際上積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策恰恰是應(yīng)對(duì)目前這種形勢(shì)的一個(gè)合適的組合，也是政策的應(yīng)有之義。

“年內(nèi)存款利率放開(kāi)的概率非常高”

存款保險(xiǎn)制度，不僅是利率市場(chǎng)化橋頭堡，也是民營(yíng)銀行推出的安全墊，對(duì)防范擠兌風(fēng)險(xiǎn)有積極作用。那么，正式推出的時(shí)間表將在何時(shí)呢？

“我個(gè)人估計(jì)，今年上半年就可以出臺(tái)。”周小川認(rèn)為，存款保險(xiǎn)制度已經(jīng)經(jīng)過(guò)了一段時(shí)間緊鑼密鼓的準(zhǔn)備，去年年末時(shí)已經(jīng)就存款保險(xiǎn)條例公開(kāi)征求了意見(jiàn)。征求完意見(jiàn)，總體反應(yīng)也都是正面的，說(shuō)明成立存款保險(xiǎn)機(jī)制的各方面條件已經(jīng)基本成熟。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從一位央行人士處了解到，此前國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)在一次央行高層參加的內(nèi)部場(chǎng)合的說(shuō)法是希望5月份推出，但是不是一定會(huì)落實(shí)不好說(shuō)，畢竟還要看國(guó)務(wù)院的行政程序。

存款保險(xiǎn)制度推出后，利率市場(chǎng)化就只剩“臨門(mén)一腳”——存款利率上限的放開(kāi)，監(jiān)管層的回應(yīng)透露著條件已經(jīng)成熟的信號(hào)。

周小川表示，去年人民幣存款利率的上浮空間又?jǐn)U大了20%，今年前不久的利率調(diào)整又再進(jìn)一步擴(kuò)大了10%，因此大家是非常合理地估計(jì)，認(rèn)為離利率市場(chǎng)化最后的存款利率上限解除已經(jīng)非常近了。“今年如果能有一個(gè)機(jī)會(huì)，可能存款利率上限就放開(kāi)了，大家期望中的最后一步就走出來(lái)了，這個(gè)概率應(yīng)該說(shuō)是非常高的。”

這種預(yù)計(jì)與市場(chǎng)的反應(yīng)不無(wú)關(guān)聯(lián)。今年2月28日，央行宣布降息，并將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍。隨即部分中小銀行宣布利率上浮到頂，大中型銀行則明顯分化，近日部分之前上浮到頂?shù)你y行又開(kāi)始將利率回調(diào)。

正如易綱所言，可以看出商業(yè)銀行還是能夠進(jìn)行差異化定價(jià)。如果金融機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的磨合和適應(yīng)，包括家庭、個(gè)人、企業(yè)都適應(yīng)了這種環(huán)境，中國(guó)利率的基準(zhǔn)，比如隔夜、7天回購(gòu)利率等逐步地成熟，未來(lái)利率市場(chǎng)化會(huì)越來(lái)越朝著一個(gè)市場(chǎng)化的方向前進(jìn)。

存款保險(xiǎn)制度的推出，一定程度上也將有利于加快民營(yíng)銀行設(shè)立的步伐。

今年的“兩會(huì)”政府工作報(bào)告中指出，“推動(dòng)具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)，成熟一家，批準(zhǔn)一家，不設(shè)限額”。其中，不設(shè)限額為民營(yíng)銀行創(chuàng)造了巨大的想象空間。

但在目前銀行利潤(rùn)進(jìn)入個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)、“不良”攀升的背景下，如何控制風(fēng)險(xiǎn)也成為市場(chǎng)熱議的話(huà)題。對(duì)此，周小川建議，目前現(xiàn)存法律并沒(méi)有對(duì)民營(yíng)銀行有特別不利的規(guī)定，但是，有些規(guī)章制度還需要不斷細(xì)化，包括對(duì)民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的公司治理等可能存在的薄弱方面，應(yīng)該逐步發(fā)展出更加細(xì)化的規(guī)章制度，有些是法律、有些是條例，以更好促進(jìn)民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的健康發(fā)展。

P2P范疇上屬于民間金融

互聯(lián)網(wǎng)金融如火如荼，近期已連續(xù)爆發(fā)P2P平臺(tái)“跑路”、出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件等消息，而有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管政策卻一直“只聞樓梯響”。

對(duì)于時(shí)間表，周小川僅表示，“去年金融界在準(zhǔn)備一個(gè)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的新政策，主要體現(xiàn)為支持互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，另一方面也要按照現(xiàn)在監(jiān)管的框架給予適度的監(jiān)管。但是，這個(gè)文件目前還正在起草討論之中，我估計(jì)應(yīng)該不久就會(huì)與大家見(jiàn)面。在這個(gè)過(guò)程中，也和業(yè)界都做了很多輪的征求意見(jiàn)。”

遲遲未能推出的原因，亦好理解。

互聯(lián)網(wǎng)金融不僅涵括P2P網(wǎng)貸，很大的一部分是互聯(lián)網(wǎng)支付服務(wù)，以及眾籌、互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售金融產(chǎn)品等，內(nèi)容較為寬泛。同時(shí)，由于差異性較大，互聯(lián)網(wǎng)支付、眾籌、P2P等各出哪些監(jiān)管規(guī)則，不可一概而論。在周小川看來(lái)，P2P網(wǎng)貸，在目前來(lái)講，由于它沒(méi)有正式申請(qǐng)和取得銀行或者存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的執(zhí)照，因此不算做銀行或信用社，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，范疇上它還是屬于民間金融。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，周小川則認(rèn)為，P2P網(wǎng)貸和其他幾項(xiàng)互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)情況不太一樣，其他幾項(xiàng)業(yè)務(wù)總體還比較健康，而P2P網(wǎng)貸出問(wèn)題比較多，包括跑路、違約的問(wèn)題以及有一些做法不太符合規(guī)定。

這大抵也是加強(qiáng)P2P監(jiān)管的由來(lái)。

周小川進(jìn)一步解釋?zhuān)岢黾訌?qiáng)對(duì)P2P網(wǎng)貸的監(jiān)管也有兩種含義。一種是為了今后如何使P2P網(wǎng)貸能夠走入健康的發(fā)展軌道，能夠更好地為客戶(hù)服務(wù)，對(duì)現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)起到補(bǔ)充作用。另一種，從總體上來(lái)講，互聯(lián)網(wǎng)金融要逐步制定一些適合互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的規(guī)則，但是也不可能做得非常超前，因?yàn)榧夹g(shù)發(fā)展非?？?，很難說(shuō)有誰(shuí)那么聰明智慧，提前把所有出現(xiàn)的問(wèn)題都想到了，所以基本上還是一個(gè)隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展相適應(yīng)的出臺(tái)一些監(jiān)管的規(guī)則。

此外，央行副行長(zhǎng)潘功勝還補(bǔ)充道，央行對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融方面的基本的態(tài)度，就是鼓勵(lì)創(chuàng)新發(fā)展、分類(lèi)適度監(jiān)管。“人民銀行正在牽頭制定關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融、促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的意見(jiàn)，目前正在履行相關(guān)的審批程序，我們希望能夠早一點(diǎn)出臺(tái)。”