鳳凰財(cái)經(jīng)訊 由國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心主辦的“中國(guó)發(fā)展高層論壇2015”于3月21日-23日在北京舉行。

俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行常務(wù)董事、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊夫杰尼•加夫利連科夫發(fā)言時(shí)表示，如果歐洲實(shí)施量化寬松，估計(jì)不少資金會(huì)流入中國(guó)。尤其考慮到歐元在不斷貶值。預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)收緊貨幣政策。如果中國(guó)可以成為高收益的投資，有些歐洲的錢(qián)就會(huì)到中國(guó)來(lái)。因?yàn)橘Y本都是逐利的。

他還表示，人民幣會(huì)加速國(guó)際化的過(guò)程，而且會(huì)成為一個(gè)受歡迎的貨幣。

以下為演講實(shí)錄：

伊夫杰尼·加夫利連科夫：謝謝主席。   

我非常高興參加這個(gè)會(huì)議，我也想講講弗蘭克爾講到的打開(kāi)窗戶的問(wèn)題。我覺(jué)得資本項(xiàng)目的開(kāi)放比其他任何時(shí)候更加接近了使人民幣獲得國(guó)際地位，尤其是經(jīng)濟(jì)地位。也就是說(shuō)打開(kāi)窗戶，大房子打開(kāi)窗戶的風(fēng)險(xiǎn)比小房子打開(kāi)窗戶的風(fēng)險(xiǎn)小得多。每年差不多有10萬(wàn)億的人民幣資本，或者是1萬(wàn)億美元的資金規(guī)模。當(dāng)然，匯率不同也有所變化。中國(guó)經(jīng)濟(jì)接近美國(guó)經(jīng)濟(jì)的70%。我們有三大經(jīng)濟(jì)體，現(xiàn)在只有兩個(gè)主要的儲(chǔ)備貨幣，歐元和美元。我相信人民幣會(huì)加速國(guó)際化的過(guò)程，成為一個(gè)受歡迎的貨幣。

怎么樣順利地進(jìn)行轉(zhuǎn)軌？我想強(qiáng)調(diào)一下當(dāng)?shù)?a target="_blank">金融市場(chǎng)的重要性。因?yàn)榇蠹抑?，中?guó)的公司債務(wù)的情況、影子銀行的規(guī)模也是比較大的。雖然規(guī)模很大，但都是不可交易的債券。今天上午我們聽(tīng)到一些市政債務(wù)是比較高的。他們肯定會(huì)對(duì)影子銀行采取證券化的做法。也就是說(shuō)讓它成為可以交易的債券。我覺(jué)得這有助于建立資本項(xiàng)目的開(kāi)放。   

我認(rèn)為歐洲的寬松貨幣政策也是存在很大風(fēng)險(xiǎn)的。美國(guó)的金融市場(chǎng)存在資產(chǎn)惡化的問(wèn)題，需要很多的流動(dòng)性。這是美國(guó)的情況，歐洲的情況是不一樣的。我覺(jué)得需要采取一些刺激的措施。如果中國(guó)開(kāi)放資本賬戶，有可能出現(xiàn)這種情況。也就是說(shuō)有些歐洲的熱錢(qián)會(huì)到中國(guó)來(lái)。如果建立良好的債券市場(chǎng)，進(jìn)行良好的監(jiān)管，就可以避免這種情況的出現(xiàn)。

如果量化寬松在歐洲發(fā)生，我擔(dān)心有些錢(qián)會(huì)到中國(guó)來(lái)。尤其考慮到歐元在不斷貶值。預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)收緊貨幣政策。如果中國(guó)可以成為高收益的投資，有些歐洲的錢(qián)就會(huì)到中國(guó)來(lái)。因?yàn)橘Y本都是逐利的。   

十年以前，同樣的情況也在日本發(fā)生，那個(gè)時(shí)候的收益率比歐洲、美國(guó)的收益率高得多。雖然那個(gè)時(shí)候日本中央銀行采取了量化寬松的情況，但它的錢(qián)有很多還是外流了。美元不但沒(méi)有貶值，而是升值了。所以我覺(jué)得這個(gè)問(wèn)題一定要妥善應(yīng)對(duì)，要做好準(zhǔn)備。   

前面一位演講人講到必須要進(jìn)行很好的監(jiān)管。如果中國(guó)能夠深化債券市場(chǎng)改革，我覺(jué)得就可以順利完成過(guò)渡任務(wù)，從原來(lái)依賴出口、投資轉(zhuǎn)變到以內(nèi)需為主的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。因?yàn)楝F(xiàn)在的投資占到GDP的50%。當(dāng)然，轉(zhuǎn)軌是非常痛苦的。在1997年、1998年出現(xiàn)了很多問(wèn)題，那個(gè)時(shí)候加大刺激的力度，投資占GDP的百分比急劇上升。除此以外，還有很多的金融體制的問(wèn)題。除了投資占GDP的占比太大，需要加大債券市場(chǎng)的改革力度。我相信這也是使人民幣資本項(xiàng)目開(kāi)放的有利條件。