順勢而為重配“恒星”

一、錢多任性，順勢而為

目前來看，市場流動性的確比我們之前預期的更為充裕，而仔細分析近期市場為何再度亢奮，主要是受到近期來自各方面的政策暖風以及利好信息等因素刺激。加上前期周期股已經(jīng)有所休整，部分增量資金再度入市，流動性刺激下周期品蠢蠢欲動，投資者應順勢而為。

二、什么因素會打破樂觀預期

在居民資產(chǎn)配置遷移背景下，大方向上我們依然看多。根據(jù)我們最新的指數(shù)預測體系，2015年上證綜指中樞為3400點，波動區(qū)間(2900,3800)，極端上限可能超過4000點；創(chuàng)業(yè)板中樞將明顯上移，達到2500點，波動區(qū)間為(1900,2800).

在市場快速上漲過程中，理性思考一下什么因素可能會打破樂觀心態(tài)，對于規(guī)避短期回撤可能是有好處的。我們給出幾個可能的因素供參考：1)市值管理降低風險溢價的邏輯需要考慮中國版401K的進入位置、國企改革的進程等，所以不排除過于快速的上漲再次招致年初的杠桿監(jiān)管情況；2)證監(jiān)會近期檢查200家機構(gòu)，結(jié)果公布是否會給市場帶來沖擊；3)盡管美國加息預期短期內(nèi)由于美聯(lián)儲再次鴿派而有所推遲，美元大幅下挫，但其中期變化仍需要觀察，畢竟加息遲早會到來；4)上市公司年報和一季報密集公布，真的不會有任何影響嗎；5)無法把控剛性兌付何時會爆破，但確定的是打破剛性兌付的制度準備已經(jīng)基本完備，存款保險制度上半年有望出臺。

三、重配恒星，把握行星，切莫留戀流星

切勿盲目博弈短期邏輯，為了3天而放棄3個月。建議繼續(xù)從Alpha中尋找機會，轉(zhuǎn)型新經(jīng)濟仍是大勢所趨，互聯(lián)網(wǎng)仍是恒星，值得重配。平行世界的一邊是互聯(lián)網(wǎng)對于傳統(tǒng)經(jīng)濟的改造，是傳統(tǒng)行業(yè)擁抱互聯(lián)網(wǎng)真正能戰(zhàn)勝純互聯(lián)網(wǎng)公司成為巨頭的潛力挖掘。平行世界的另一邊是優(yōu)質(zhì)的純互聯(lián)網(wǎng)公司，是回歸A股和在A股完成IPO的新互聯(lián)網(wǎng)公司，以及提供了一定安全邊界的白馬成長轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)。恒星之外還有行星和流星，在恒星上下重注的同時，把握好行星的節(jié)奏可能影響到最后的基金排名，但切莫留戀流星。行星包括：平行世界一邊的新能源汽車、環(huán)保、醫(yī)藥領(lǐng)域的新方向、軍工里的民參軍；平行世界另一端的國企改革、電改、電網(wǎng)投資、醫(yī)藥領(lǐng)域的醫(yī)藥商業(yè)、“走出去”、對外資真正有吸引力的A股戰(zhàn)略性高分紅藍籌龍頭。而正在被逐漸證偽的50億以下市值管理殼資源股票、資金和周期輪動驅(qū)動的beta行情則是平時世界兩邊的流星。在重配恒星，把握行星基礎(chǔ)上仍能捕捉流星固然好，但難度會非常大。